Voleu reforçar el perfil de retorn / risc de la vostra cartera? L’addició de bons pot crear una cartera més equilibrada afegint diversificació i calmant la volatilitat. Però fins i tot per a inversors amb borsa experimentats, el mercat de bons pot semblar que no és conegut. Molts inversors només fan empreses de tipus obligatori perquè es veuen confosos per l'aparent complexitat del mercat i la terminologia. En realitat, els bons són instruments de deute molt simples: podeu començar a invertir en obligacions aprenent aquests termes bàsics del mercat d’obligacions.
1. Característiques bàsiques dels bons
Una fiança és simplement un tipus de préstec de les empreses. Els inversors presten diners a la companyia quan compren els seus bons. A canvi, la companyia paga un “cupó” d’interès (la taxa d’interès anual pagada en una fiança, expressada en un percentatge del valor nominal) a intervals predeterminats (generalment anualment o semestralment) i retorna el principal a la data de venciment, finalitzant el préstec..
A diferència de les accions, les obligacions poden variar significativament en funció dels termes de la identificació de l'obligació, un document legal que descriu les característiques de l'obligació. Com que cada emissió de bons és diferent, és important comprendre els termes precisos abans d’invertir. En particular, cal tenir sis característiques importants a l'hora de considerar un vincle.
Maduresa
La data de venciment d'una fiança és la data en què es pagarà l'import del capital o parcial de l'impost als inversors i s'acabarà l'obligació de fiances de l'empresa.
Assegurat / No assegurat
Una fiança es pot assegurar o no garantir. Les obligacions no garantides s’anomenen obligacions; els seus pagaments d’interessos i la devolució del capital només estan garantits pel crèdit de l’empresa emissora. Si l’empresa falla, és possible que es recuperi una mica de la vostra inversió. D'altra banda, una fiança garantida és una fiança en què es comprometen actius específics als titulars de bons si l'empresa no pot pagar l'obligació.
Preferència de liquidació
Quan una empresa fa fallida, retorna diners als inversors en un ordre determinat, ja que liquida. Després que una empresa hagi venut tots els seus actius, comença a pagar als inversors. El deute sènior és el deute que s’ha de pagar primer, seguit del deute subordinat. Els accionistes aconsegueixen tot el que queda.
Cupó
L’import del cupó és l’import d’interès pagat als titulars d’obligacions, normalment anualment o semestralment.
Estat fiscal
Si bé la majoria dels bons corporatius són inversions imposables, hi ha algunes obligacions governamentals i municipals que estan exemptes d’impostos, cosa que significa que els ingressos i les plusvàlues realitzades per les obligacions no estan subjectes a la tributació estatal i federal habitual.
Com que els inversors no han de pagar impostos sobre les devolucions, les obligacions exemptes d’impostos tindran interessos inferiors als bons imposables equivalents. Un inversor ha de calcular el rendiment equivalent a l’impost per comparar la rendibilitat amb la dels instruments imposables.
Callabilitat
Un emissor pot pagar algunes obligacions abans del venciment. Si una fiança té una provisió de trucada, es pot pagar a dates anteriors, a opció de l'empresa, normalment amb una prima lleugera a la par.
2. Riscos dels bons
Risc de crèdit / devolució
El risc de crèdit o de morositat és el risc que els interessos i pagaments principals deguts per l'obligació no es realitzin segons els requisits.
Risc de prepagament
El risc de prepagament és el risc que una emissió de bons determinats es pagui abans del previst, normalment mitjançant una provisió de trucada. Aquesta pot ser una mala notícia per als inversors, perquè l'empresa només té un incentiu per pagar l'obligació abans d'hora quan els tipus d'interès han disminuït substancialment. En lloc de continuar mantenint una inversió d’interès elevat, es deixa als inversors reinvertir fons en un entorn de tipus d’interès més baix.
Risc de tipus d'interès
El risc de tipus d’interès és el risc que els tipus d’interès canviïn significativament del que esperava l’inversor. Si els tipus d’interès disminueixen significativament, l’inversor s’enfronta a la possibilitat de prepagament. Si augmenten els tipus d’interès, l’inversor es quedarà enganxat amb un instrument que baixi de les taxes de mercat. Com més temps sigui el venciment, més gran és el risc de tipus d’interès que suposa un inversor, perquè és més difícil predir els avenços del mercat més enllà en el futur.
3. Valoracions de bons
Agències
Les agències de qualificació de bons més esmentades són Standard & Poor's, Moody's i Fitch. Aquestes agències valoren la capacitat d’una empresa de reemborsar les seves obligacions. Les valoracions van des de "AAA" a "Aaa" per a problemes de "grau alt" que és molt probable que es tornin a "D" per a problemes que actualment estan per defecte. Els bons classificats com a "BBB" a "Baa" o posteriors s'anomenen "grau d'inversió"; això vol dir que és poc probable que s’imposin de forma predeterminada i que tinguin la inversió estable. Els bons classificats com a "BB" a "Ba" o inferiors s'anomenen "bunk bunk", cosa que significa que el predeterminat és més probable, i per tant són més especulatius i estan subjectes a la volatilitat dels preus.
De vegades, les empreses no tindran els seus bons qualificats, en aquest cas només correspon a l’inversor jutjar la capacitat de reemborsament d’una empresa. Com que els sistemes de qualificació difereixen per a cada agència i canvien de tant en tant, és prudent investigar la definició de qualificació per a l'emissió de bonificació que considereu.
4. Rendiments de fiances
Els rendiments dels bons són totes les mesures de devolució. El rendiment fins a la maduresa és la mesura més utilitzada, però és important comprendre diverses altres mesures de rendiment que s’utilitzen en determinades situacions.
Rendiment fins a la maduresa (YTM)
Com s'ha dit anteriorment, el rendiment fins a la maduresa (YTM) és el mesurament del rendiment més esmentat. Mesura quina és la rendibilitat d'una obligació si es manté al venciment i tots els cupons es reinverteixen a la taxa de YTM. Com que és poc probable que es reinverteixin els cupons al mateix ritme, el rendiment real de l’inversor variarà lleugerament. Calcular YTM a mà és un procediment llarg, per la qual cosa el millor és utilitzar les funcions RATE o YIELDMAT d’Excel (a partir d’Excel 2007) per a aquest càlcul. Una funció senzilla també està disponible en una calculadora financera.
Rendiment actual
El rendiment corrent es pot utilitzar per comparar els ingressos per interessos proporcionats per una obligació amb la renda de dividend proporcionada per una acció. Això es calcula dividint l’import del cupó anual de l’obligació pel preu actual de l’obligació. Tingueu en compte que aquest rendiment incorpora només la part d’ingressos de retorn, ignorant possibles plusvàlues o pèrdues. Per tant, aquest rendiment és més útil només per als inversors afectats amb ingressos corrents.
Rendiment nominal
El rendiment nominal sobre una fiança és simplement el percentatge d’interès a pagar periòdicament sobre l’obligació. Es calcula dividint el pagament del cupó anual pel valor nominal (valor nominal) de l’obligació. És important tenir en compte que el rendiment nominal no estima la rendibilitat amb exactitud a menys que el preu de l'obligació actual sigui el mateix que el seu valor nominal. Per tant, el rendiment nominal només s’utilitza per al càlcul d’altres mesures de rendibilitat.
Rendiment per trucar (YTC)
Un vincle exigible sempre té certa probabilitat de ser anomenat abans de la data de venciment. Els inversors obtindran un rendiment lleugerament més elevat si es paguen les obligacions cridades amb una prima. Un inversor en una obligació d’aquest tipus pot desitjar saber quina rendibilitat es realitzarà si es truca la fiança en una data de trucada determinada per determinar si val la pena el risc de prepagament. El més fàcil és calcular aquest rendiment mitjançant les funcions de Rendiment o IRR d’Excel o amb una calculadora financera.
Rendiment realitzat
El rendiment realitzat d’una obligació s’ha de calcular si un inversor planeja mantenir una fiança només durant un determinat període de temps, en lloc de venciment. En aquest cas, l’inversor vendrà la fiança i s’haurà d’estimar aquest preu futur de l’obligació per al càlcul. Com que els preus futurs són difícils de predir, aquesta mesura del rendiment només és una estimació del rendiment. Aquest càlcul de rendiment es realitza millor utilitzant les funcions RNI o IRR d’Excel o mitjançant una calculadora financera.
La línia de fons
Tot i que el mercat de bons sembla complex, realment es basa en les mateixes diferències de risc / rendibilitat que el mercat de valors. Una vegada que un inversor domina aquests pocs termes i mesuraments bàsics per desenmascarar la dinàmica del mercat familiar, pot convertir-se en inversor de bons competents. Un cop heu obtingut una suspensió de la llengua, el descans és fàcil.
