Vivien Azer de Cowen & Co. es considera el primer analista de la indústria cànnabis de Wall Street, després d'haver començat la cobertura del mercat de fumadors calents dos anys abans que el Canadà legalitzés l'ús recreatiu per a adults. Avui en dia, molts grans productors de cànnabis han generat rendiments reduïts per als inversors i el comerç d’accions a les borses de Nova York i Nasdaq. En aquest entorn, Azer afavoreix les existències que considera que tenen el potencial més alt positiu, ja que les taxes de consum de cànnabis es legalitzen plenament en més jurisdiccions del món. "En última instància, considero el cànnabis com una categoria tradicional de productes bàsics per als consumidors", diu Azer, per una llarga entrevista a Barron. "La realitat del cànnabis legal és cada cop més evident amb cada país nou que capitula en la seva política de cànnabis".
Recomana als productors Aurora Cannabis Inc. (ACB), Canopy Growth Corp (CGC) i Tilray Inc. (TLRY). També espera que dos grans conglomerats que posseeixin grans participacions en productors de cànnabis com Constellation Brands Inc. (STZ) i la productora de tabac llegat Altria Group Inc. (MO) puguin beneficiar-se del creixement a llarg termini de la indústria. Aquestes empreses representen una manera d’introduir-se en el boom del cànnabis sense invertir directament en productors d’olla.
5 accions per muntar l’ona de cànnabis
- Aurora Cannabis Inc. (ACB) Canopy Growth Corp (CGC) Tilray Inc. (TLRY) Constellation Brands Inc. (STZ) Altria Group (MO)
El cànnabis com a “productes bàsics de consum tradicionals”
Azer i nou analistes més de Cowen van publicar el seu primer informe complet sobre cànnabis el setembre del 2016, quan era l’única analista de Wall Street d’una gran empresa que cobreix l’espai. Segons Barron, espera que les vendes legals i il·lícites de marihuana als Estats Units puguin ascendir a 80 mil milions de dòlars anuals el 2030. Al Canadà, espera vendes de 12 mil milions de dòlars canadencs per al 2025. I fora de l’Amèrica del Nord als 43 països que ja tenen, o està en procés de legalitzar la planta, preveu que el mercat sigui de 31.000 milions de dòlars fins al 2025.
Avantatge First-Mover
Assenyala que els operadors canadencs amb exposició internacional tenen un avantatge inicial, atès que tenen accés a capital i llicències. Aurora és el màxim assumpte d’Azer al Canadà, en mencionar la seva gran escala i la “inflexió a la rendibilitat” amb un EBITDA positiu al trimestre de juny, segons Barron. Pel que fa a Canopy, destaca la seva quota del 30% del mercat d’ús adult, i també la seva escala, innovació i logística operativa. Tot i això, les seves creixents pèrdues per EBITDA són un toc invers.
Azer reconeix que un altre favorit, Tilray, comercialitza de forma premium als seus companys. Però diu que la companyia ha adoptat un enfocament únic per establir relacions amb companyies tradicionals Fortune 500 com Anheuser-Busch InBev NV (BUD) i la companyia farmacèutica suïssa Novartis AG (NVS), que ajuda a justificar el seu valor.
El creixement dels gegants del Canadà genera bones notícies per als trastos del tabac i l'alcohol que tinguin propietat en aquestes empreses. "Constellation Brands (STZ) té un 38% de quota i una opció per prendre el control majoritari de Canopy Growth. Això els donaria una àmplia exposició a l'oportunitat internacional", afirma Azer, que afegeix, "el mateix seria per a Altria Group (MO) " Altria té una participació del 45% a Cronos amb l'opció de potenciar-la fins al 55%.
Que segueix
Als Estats Units, el cànnabis continua sent il·legal en l’àmbit federal i hi ha molts bloqueigs, incloent la manca d’accés als productes bancaris tradicionals. Cowen espera que la Llei de la banca segura, que permetria que les empreses cannàbiques nord-americanes utilitzin bancs i corredors, s’aprovin aquest any.
