Què és una proporció de deute?
La ràtio de deute és una relació financera que mesura l'extensió del palanquejament de l'empresa. La proporció de deute es defineix com la proporció de deute total amb actius totals, expressada en un decimal o percentatge. Es pot interpretar com la proporció d’actius d’una empresa que es financen amb deutes.
Una ràtio superior a 1 demostra que una part considerable del deute és finançada per actius. És a dir, l’empresa té més passius que actius. Una elevada ràtio també indica que una empresa pot estar arriscant a morir els seus préstecs si els tipus d’interès augmentessin sobtadament. Una ràtio inferior a 1 es tradueix en el fet que una part més gran dels actius d’una empresa és finançada pel patrimoni.
La relació de deute també es coneix com a proporció de deute amb actiu.
La fórmula del percentatge de deutes és
Ràtio de deute = Total actiuDeut total
Ràtio de deute
Què et diu la proporció de deute?
Com més alta sigui la proporció de deute, més apalancaments és una empresa, que implica un risc financer més gran. Al mateix temps, el palanquejament és una eina important que les empreses utilitzen per créixer, i moltes empreses troben usos sostenibles del deute.
Els índexs de deutes varien àmpliament entre les indústries, amb empreses intensives en capital, com ara serveis públics i canonades, que tenen relacions de deute molt més elevades que altres indústries com el sector de la tecnologia. Per exemple, si una empresa té actius totals de 100 milions de dòlars i un deute total de 30 milions de dòlars, el seu deute és del 30% o 0, 30. Aquesta empresa es troba en una situació financera millor que una amb un percentatge de deute del 40%? La resposta depèn de la indústria.
Una ràtio del deute del 30% pot ser massa alta per a una indústria amb fluxos de caixa volàtils, en què la majoria de les empreses assumeixen poc deute. Una empresa amb un alt índex de deute respecte als seus companys probablement li costaria tenir en préstec i podria trobar-se en una crisi si canvien les circumstàncies. La indústria del fracking, per exemple, ha tingut moments difícils a partir de l'estiu del 2014 a causa dels alts nivells de deute i els preus en picat de l'energia. Per contra, un nivell de deute del 40% pot ser fàcilment manejable per a una empresa en un sector com els serveis públics, on els fluxos de caixa són estables i els índexs de deutes més alts són la norma.
Una proporció de deute superior a 1, 0 (100%) indica que una empresa té més deute que actius. Mentrestant, una ràtio de deutes inferior al 100% indica que una empresa té més actius que deutes. Utilitzat conjuntament amb altres mesures de salut financera, el percentatge de deute pot ajudar els inversors a determinar el nivell de risc de l’empresa.
Algunes fonts defineixen la proporció de deute com el passiu total dividit per l'actiu total. Això reflecteix una certa ambigüitat entre els termes "deute" i "passiu" que depèn de la circumstància. La relació deute amb equitat, per exemple, està estretament relacionada i més freqüent que la proporció de deute, però utilitza el passiu total en el numerador. En el cas del percentatge de deutes, els proveïdors de dades financeres el calculen utilitzant només deutes a llarg termini i a curt termini (incloses les porcions actuals de deute a llarg termini), excloent passius com comptes a pagar, fons de comerç negatius i "altres".
En el negoci de préstecs i hipoteques al consumidor, dues relacions de deute comunes que s’utilitzen per avaluar la capacitat d’un prestatari de reemborsar un préstec o hipoteca són la proporció bruta de serveis de deute i el total de serveis de deute. La proporció de deute brut es defineix com la relació entre els costos mensuals de l'habitatge (inclosos els pagaments hipotecaris, l'assegurança de la llar i els costos de la propietat) amb els ingressos mensuals, mentre que la proporció total del servei del deute és la relació dels costos de l'habitatge mensuals més d'altres deutes com els pagaments de cotxes i préstecs amb targeta de crèdit per a ingressos mensuals. Els nivells acceptables del percentatge total de serveis de deutes, en termes percentuals, van des de mitjans de la dècada dels 30 fins als anys 40 baixos.
Punts clau
- El percentatge de deutes és una relació financera que mesura l'extensió del palanquejament de l'empresa en termes de deute total amb actius totals. Una relació de deutes superior a l'1, 0 (100%) indica que una empresa té més deute que actius. Mentrestant, una ràtio de deutes inferior al 100% indica que una empresa té més actius que deutes. Els índexs de deutes varien àmpliament entre les indústries, amb empreses intensives en capital, com ara serveis públics i canonades, que tenen relacions de deute molt més elevades que altres indústries com el sector de la tecnologia.
Exemples de la proporció de deute
Vegem alguns exemples de diferents indústries per contextualitzar la proporció de deute. Starbucks Corp. (SBUX) cotitzava 0 dòlars en la part actual del deute a llarg termini i a curt termini del seu balanç de l’exercici final finalitzat l’1 d’octubre de 2017 i 3.932.600.000 dòlars a llarg termini. Els actius totals de la companyia van ser de 14.365.600.000 $. Això ens proporciona una ràtio de deute de 3.932.600.000 $: 14.365.600.000 $ = 0.2738, o un 27, 38%.
Per valorar si això és elevat, hauríem de tenir en compte les despeses de capital que suposen l’obertura d’un Starbucks: arrendar un espai comercial, renovar-lo per adaptar-se a un determinat esquema i comprar equips especials costosos, que s’utilitzen rarament. L’empresa també ha de contractar i formar els empleats en una indústria amb un volum de negocis excepcionalment alt, respectar les normes de seguretat alimentària, etc. en més de 24, 00 llocs, en 75 països. Potser el 27% no és tan dolent al cap i a la fi, i de fet Morningstar proporciona a la indústria la mitjana del 40%. El resultat és que Starbucks té un préstec fàcil de diners; els creditors confien que es troba en una posició financera sòlida i es pot esperar que els pagui íntegrament.
Què passa amb una empresa de tecnologia? Per a l’exercici finalitzat el 31 de desembre de 2016, Facebook Inc. (FB) va informar de la seva part actual de deute a llarg termini i de 280.000.000 dòlars; el seu deute a llarg termini era de 5.767.000.000 de dòlars; el seu patrimoni total era de 64.961.000.000 de dòlars. La ràtio d'endeutament de Facebook es pot calcular com a (280.000.000 $ + 5.767.000.000 $): 64.961.000.000 $ = 0.0931, o un 9, 31%. Facebook no pren en préstec al mercat de bons corporatius. Té un temps prou fàcil per obtenir capital mitjançant accions.
Finalment, mirem una empresa de materials bàsics, la minera basada en St. Louis Arch Coal Inc. (ARCH). Per a l’exercici finalitzat el 31 de desembre de 2016, l’empresa va registrar racions a curt termini i actuals de deute a llarg termini d’11.038.000 dòlars, deute a llarg termini de 351.841.000 dòlars i actius totals de 2.136.597.000 dòlars. La mineria de carbó és extremadament intensiva en capital, de manera que la indústria perdona de palanquejar: la proporció mitjana del deute és del 47%. Fins i tot en aquesta cohort, el percentatge de deute de Arch Coal de (11.038.000 $ + 351.841.000 $) ÷ 2.136.597.000 $ = 16, 98% està molt per sota de la mitjana.
La diferència entre la proporció de deute i la proporció de deute a llarg termini
Si bé la relació de deutes sobre actius totals inclou tots els deutes, la ràtio de deute a llarg termini sobre actius només té en compte els deutes a llarg termini. La mesura de la proporció de deute (total de deutes a actius) té en compte tant els deutes a llarg termini, com ara les hipoteques i els valors, i els deutes corrents o a curt termini com ara lloguers, serveis públics i préstecs amb venciment en menys de 12 mesos. Tot i això, ambdues proporcions engloben tots els actius d'una empresa, inclosos els actius tangibles, com ara els equips i els inventaris i els actius intangibles, com els comptes a cobrar. Com que el percentatge total de deutes a actius inclou més del seu passiu, aquest nombre és gairebé sempre superior al deute a actiu a llarg termini.
