Taula de continguts
- Quan arriba l’ós
- Óssos de totes les formes i mides
- Mercats d'Óssa sense recessions
- Mercats d'ós abans de les recessions
- Els mercats d'ós més desagradables
- Mirant endavant
Tot i la forta reunió dels mercats borsaris nord-americans a principis del 2019, el seu desapercebut desemborsament del quart trimestre va advertir a molts inversors que el mercat de bous de deu anys, el més llarg que s’ha fet, es podria convertir ràpidament en un mercat d’ors. El darrer esclat sostingut del mercat es va produir fa temps que molts inversors antics podrien haver oblidat en gran mesura el que és, mentre que els inversors més joves no tenen experiència en cap moment amb un dolor en el mercat.
Punts clau
- Els mercats d'ors es defineixen com a períodes sostinguts de tendència a la baixa dels preus de les accions, sovint provocats per una caiguda del 20% dels màxims propers a termini. Mentre que els mercats tendeixen a augmentar amb el pas del temps, aquests mercats de taurins són a vegades interromputs pels mercats d'ors. la recessió i l’atur elevat, però també poden ser grans oportunitats de compra mentre els preus es deprimeixen. Alguns dels mercats d’ors més grans del segle passat inclouen els que van coincidir amb la Gran Depressió i la Gran Recessió.
Quan arriba l’ós
Aquesta història examina què poden esperar els inversors en funció de la història. Un mercat de baixos es produeix quan les accions, de mitjana, cauen almenys un 20% del seu màxim.
Diversos principals índexs borsaris a tot el món van suportar una caiguda del mercat dels baixos el 2018. Als EUA, al desembre, el petit índex Russell 2000 (RUT) va baixar un 27, 2% per sota del seu màxim anterior. El baròmetre nord-americà de gran càlcul, l’Index S&P 500 (SPX), només va perdre l’entrada al territori del mercat de l’ós, i va frenar el seu descens un 19, 8% per sota del seu màxim.
Ambdós índexs nord-americans es van rebotar posteriorment, amb el Russell i el S&P baixant un 14, 8% i un 9, 1%, respectivament, dels seus màxims a tancament el 25 de gener de 2019. El Russell continua sent en una correcció, que suposa una caiguda del 10% o més.
Tingueu en compte que les xifres anteriors es basen en els preus de tancament. Un mètode menys comú és mirar els preus intra-diesals. Sobre aquesta base, el S&P va suportar un descens del mercat del baix del 20, 2%. En qualsevol cas, el rebot al començament del 2019 al mercat ha fet poc per augmentar la confiança dels inversors en el mercat a llarg termini.
Óssos de totes les formes i mides
Què provocarà el proper mercat de l’ós? Una recessió econòmica, o la previsió d’un per part dels inversors, és un tret clàssic, però no sempre. Una altra desacceleració ha estat la desacceleració del creixement del benefici empresarial, com es veu ara. Així mateix, els mercats d'ós han tingut totes formes i mides, mostrant una variació important en la profunditat i la durada.
Mireu aquests números. Des de 1926, hi ha hagut vuit mercats d’ós, que van des dels sis mesos fins als 2, 8 anys i en gravetat, des d’un descens del S&P 500 al 83, 4% fins a un descens del 21, 8%, segons l’anàlisi de First Trust Advisors basada en dades de Morningstar Inc. La correlació entre aquests mercats i recesions és imperfecta.
Aquest gràfic d'Invesco mostra la història dels mercats de toros i ossos i el rendiment del S&P 500 durant aquests períodes.
cortesia Invesco.
Avui en dia, les entitats borsàries estan molt repartides sobre la naturalesa del següent ós. Per exemple, Stephen Suttmeier, el principal estrateg de la tècnica d’equitat de capital del Banc d’Amèrica, Merrill Lynch, ha dit que veu un “mercat de l’ós de varietats de jardí” que durarà només sis mesos i que no superarà gaire el 20%, per CNBC. A l’altre extrem de l’espectre, el gestor i analista de mercat de fons de cobertura John Hussman ha demanat una crida cataclísmica del 60%.
Mercats d'Óssa sense recessions
Tres d’aquests vuit mercats d’ós no van anar acompanyats de recessions econòmiques, segons FirstTrust. Entre aquests es van incloure breus desavantatges a S&P 500 del 21, 8% a finals dels anys quaranta i del 22, 3% a principis dels anys seixanta. L’explotació borsària del 1987 és l’exemple més recent, una caiguda del 29, 6% amb una durada de només tres mesos, per First Trust. Es reconeix àmpliament que la preocupació per les valoracions de capital excessives, amb les pressions de venda exacerbades per la negociació informàtica de programes, el desencadenant d'aquest breu mercat d'ors.
Mercats d'ós abans de les recessions
En els altres tres mercats de baixada, la davallada borsària va començar abans que la recessió s'iniciés oficialment. La caiguda del puntcom del 2000-2002 també va provocar la pèrdua de confiança dels inversors en les valoracions de les accions que havien assolit els màxims històrics més alts. El S&P 500 va disminuir un 44, 7% durant els 2, 1 anys, assenyalat per una breu recessió al centre, per First Trust. Les caigudes del mercat borsari del 29, 3% a finals dels anys seixanta i del 42, 6% a principis dels anys 70, amb una durada d’1, 6 anys i 1, 8 anys, respectivament, també van començar per davant de les recesions i van acabar poc abans que es retinguessin aquestes contraccions econòmiques.
Els mercats d’ós més desagradables: 1929 i 2007 -09
Els dos mercats de pit més baixos d'aquesta època estaven aproximadament en sincronia amb les recesions. El Crash Stock Market del 1929 va ser l’esdeveniment central en un mercat d’ulls de durada que va durar 2, 8 anys i va reduir el 83, 4% del valor de l’S&P 500. Les especulacions rotundes havien creat una bombolla de valoració i l’aparició de la Gran Depressió va causar en part. per la Llei aranzelària Smoot-Hawley i, en part per la decisió de la Reserva Federal de reincorporar-se a l’especulació amb una política monetària restrictiva, només va empitjorar la liquidació del mercat de valors.
El mercat baixista del 2007-2009 va durar 1, 3 anys i va disminuir el S&P 500 un 50, 9%. L’economia nord-americana havia caigut en una recessió el 2007, acompanyada d’una creixent crisi de les hipoteques subprime, amb un nombre creixent de prestataris incapaços de complir amb les seves obligacions segons el previst. Això va acabar amb una crisi financera general fins al setembre del 2008, amb institucions financeres (SIFI) de gran importància a tot el món en perill d’insolvència.
Els esfondraments complets en el sistema financer mundial i l'economia mundial es van evitar el 2008 per intervencions sense precedents dels bancs centrals de tot el món. Les seves massives injeccions de liquiditat al sistema financer, mitjançant un procés anomenat alleujament quantitatiu (QE), van impulsar l'economia mundial i els preus dels actius financers, com ara les accions, pressionant els tipus d'interès cap a nivells baixos.
Com s'ha assenyalat anteriorment, els mètodes per mesurar la longitud i la magnitud dels mercats de bous i ossos es diferencien entre els analistes. Segons els criteris emprats per Yardeni Research, per exemple, hi ha hagut 20 mercats d’ós des del 1928.
Mirant endavant
A causa de la reunió dels núvols de tempesta per als preus de les accions i per a l'economia mundial, molts vigilants del mercat asseguren que els inversors prudents han d'actuar de forma primerenca per protegir-se contra la dotació del mercat més estesa i pitjor. Els que estiguin preocupats per curt termini, o fins i tot a llarg termini, haurien de considerar les rotacions defensives de la cartera com ara augmentar efectiu i traslladar-se a bons i altres classes d’actius. Mentrestant, aquells inversors borsaris inclinats a sortir de la tempesta haurien de preguntar-se si estan preparats econòmicament i psicològicament per suportar disminucions dràstiques.
