Què és el biaix d’història instantània?
El biaix de la història instantània, també conegut com "biaix de reompliment", és un fenomen pel qual les pràctiques d'informes incoherents poden inflar indegudament el rendiment aparent d'un fons de cobertura.
Aquesta inexactitud es deriva del fet que els gestors de fons de cobertura poden triar si han de comunicar al públic els seus resultats. Per això, els directius solen endarrerir els informes sobre el rendiment fins que generen un historial de resultats positius. En fer-ho, amaguen eficaçment els anys en què van actuar malament.
La història instantània és un concepte tancat relacionat amb el biaix de supervivència, que perjudica encara més la precisió de les estadístiques de rendiment del fons de cobertura.
Punts clau
- El biaix de la història instantània és un fenomen que condueix a estadístiques de rendiment inflades. És especialment prevalent en la indústria de fons de cobertura i és un concepte relacionat amb el biaix de supervivència. El biaix de la història i el biaix de supervivència de vegades interaccionen per debilitar encara més la fiabilitat de les mesures de rendiment.
Comprensió del biaix d’historial instantani
El biaix de la història instantània és especialment general entre els fons de cobertura, a causa de la lleugerament regulada indústria del fons de cobertura. Tot i que teòricament els investigadors poden investigar estadístiques de rendiment de fons de cobertura en bases de dades, com la base de dades del fons de cobertura Lipper, no es pot donar per fet la fiabilitat d’aquestes dades. Això es deu al fet que les xifres de rendiment publicades en aquestes bases de dades sovint es van presentar mesos o fins i tot anys després que es produissin, cosa que permetia al gestor del fons de cobertura retardar o cancel·lar la publicació tret que els resultats de la seva inversió siguin positius.
Un fenomen addicional, el biaix de supervivència, perjudica encara més la fiabilitat de les estadístiques de rendiment del fons de cobertura. Segons aquest biaix, les bases de dades solen superar el rendiment de la inversió perquè no tenen en compte els fons d'inversió que han fallat i, per tant, han desaparegut de la base de dades. De la mateixa manera, els índexs de referència i els índexs borsaris també poden donar resultats inflats ignorant el rendiment negatiu associat a les empreses que van fer fallida i per tant van deixar de ser inclosos en l'índex.
A la pràctica, el biaix d’història instantània i el biaix de supervivència sovint funcionen en conjunt. Per exemple, en lloc de llançar un nou fons a curt termini de 5 milions de dòlars, un gestor de fons de cobertura podria llançar dos fons de curta durada de 2, 5 milions de dòlars amb diferents participacions o estratègies de selecció. El gestor podria esperar dos o tres anys, publicant només els resultats del fons que té més èxit.
Exemple real de biaix d’història instantània
A la pràctica, el biaix de la història instantània afecta els fons i els seus gestors de maneres lleugerament diferents. En retardar la publicació del rendiment dels darrers anys fins que s’assoleixi un historial positiu, els fons poden posicionar-se per atraure més capital de nous inversors. Tanmateix, els resultats anteriors han de divulgar-se, fins i tot si el retard de la publicació es retarda.
Tanmateix, per als administradors de fons de cobertura existeixen oportunitats encara més grans d’inflivir els resultats de manera selectiva. Al cap i a la fi, un gestor té l'opció de seleccionar si vol publicar o no els resultats d'un fons, oculta el rendiment d'un fons fallit per sempre. Aquest és clarament un avantatge per a un gestor de fons i es pot utilitzar per convertir un administrador intermediari en una superestrella només mostrant els fons guanyadors.
Per ajudar a combatre aquest incentiu pervers, les bases de dades de fons de cobertura han començat a limitar fins a quin punt els gestors de fons de cobertura poden tornar a omplir els resultats, i alguns han prohibit el reompliment complet. Malgrat aquestes iniciatives, la història instantània i el biaix de supervivència continuen afectant les estadístiques de rendiment de la indústria de fons de cobertura.
