Taula de continguts
- Equity-Speak 101
- Socis Limitats
- Socis generals
- Devolució preferida, Interès efectuat
- Capital compromès, Drawdown
- Distribució acumulada
- Valor residual
- Ratios de capital privat
- Inversions múltiples
- Realització múltiple
- RVPI múltiple
- PIC múltiple
- La línia de fons
El capital privat és el capital o les accions de propietat que no es cotitzen ni cotitzen en borsa. El capital privat sovint és una inversió o una compra d'una gran empresa pública que es fa privada. Els inversors recapten capital per invertir en empreses privades per a fusions i adquisicions, per injectar fons per estabilitzar el balanç o per continuar amb nous projectes o desenvolupaments. A més, si bé el patrimoni privat era un regne al qual només podien accedir els inversors sofisticats, els inversors principals s’aventuren a l’àmbit d’inversions.
La quantitat de capital invertit és sovint substancial i proporcionada per inversors acreditats o institucionals. A causa de la naturalesa no pública de l'equitat privada, pot ser difícil entendre el llenguatge que fan servir els privilegiats.
Aprengueu la llengua de la inversió en capital privat
Equity-Speak 101
Abans de poder discutir les relacions importants utilitzades en capital privat, primer hem d’explicar alguns dels termes bàsics. Alguns d’aquests termes s’utilitzen estrictament en capital privat, mentre que d’altres poden ser familiars segons la vostra exposició a classes d’actius alternatius, com ara els fons de cobertura.
Socis Limitats
Els socis de capital solen ser inversors institucionals o de gran valor net interessats a rebre els ingressos i les plusvàlues associades a la inversió en un fons de capital privat. Els socis amb responsabilitat limitada no participen en la gestió activa del fons. Estan protegits de pèrdues més enllà de la inversió original, així com de qualsevol acció legal contra el fons.
Socis generals
Els socis generals són els responsables de gestionar les inversions dins del fons de capital privat. Poden ser legalment responsables de les accions del fons. Pels seus serveis, guanyen una comissió de gestió, normalment el 2% dels compromisos pagats anualment, tot i que hi ha excepcions quan la taxa és inferior. A més, els socis generals obtenen un percentatge dels beneficis del fons, que s'anomena interès de participació. L'interès de capital és la participació del soci general dels beneficis de les inversions realitzades en un fons de capital privat. La participació pot variar del 5% al 30% dels beneficis.
Devolució preferida, Interès efectuat
Com la majoria d’altres inversions alternatives, les estructures de compensació de capital privat poden ser complicades i solen incloure clàusules. Dos dels principals tipus de clàusules són la provisió de devolució preferida i la provisió de clawback. La rendibilitat preferida, o taxa d’obstacle, és bàsicament una rendibilitat mínima anual a la qual els socis anònims tenen dret abans que els socis generals puguin començar a rebre interessos.
Si hi ha un obstacle, la taxa és aproximadament del 8%. La provisió de recuperació proporciona als socis limitats el dret a reclamar una part de l’interès per part del soci general en cas de pèrdues d’inversions posteriors que facin que el soci general retingui un valor d’interès cotitzat massa elevat.
Capital compromès, Drawdown
Al món del capital privat, els diners que es comprometen els socis amb un fons de capital privat, també anomenat capital compromès, normalment no s’inverteixen immediatament. Es calcula i s’inverteix al llarg del temps a mesura que s’identifiquen les inversions.
Els sortejos, o trucades de capital, s’emeten a socis amb responsabilitat limitada quan el soci general ha identificat una nova inversió i una part del capital compromès de la societat limitada ha de pagar per aquesta inversió.
El primer any en què el fons de capital privat es retorna o es denomina capital compromès es coneix com a any més antic del fons. El capital reemborsat és la quantitat acumulada de capital extreta. La quantitat de capital pagat que s'ha invertit realment a les empreses de cartera del fons es denomina simplement capital invertit.
Distribució acumulada
Quan els inversors de capital privat consideren un historial d’inversions d’un fons, han de conèixer l’import i el calendari de les distribucions acumulades del fons, que és la quantitat total d’efectiu i accions que s’ha pagat als socis.
Valor residual
El valor residual és el valor de mercat del patrimoni restant que tenen els socis de capital del fons. És freqüent que el valor residual d'una inversió en capital privat, o NAV, es faci referència al seu valor residual, ja que representa el valor de totes les inversions que queden a la cartera de fons. Els inversors de capital privat comparen el seu valor raonable amb el valor residual del preu de compra de la inversió; qualsevol diferència representa el benefici o pèrdua potencial o no realitzada de la venda de les accions.
Una definició comuna del valor residual per a la inversió en capital privat és el valor de les inversions no sortides reportades pels fons. Els fons patrocinats amb fons propis solen informar trimestralment aquesta xifra. El valor residual és més important per als socis de capital que no pas per als socis generals, ja que demostra el valor actual del mercat o el valor raonable del patrimoni restant que només pertanyen els socis.
Ratios de capital privat
Ara que hem exposat alguns dels termes importants, explicarem algunes de les relacions utilitzades en la inversió en capital privat. Els estàndards globals de rendiment de les inversions (GIPS) requereixen que les relacions següents estiguin presents quan les empreses de capital privat presenten el seu rendiment a futurs inversors.
Inversions múltiples
El múltiple d'inversió també es coneix com el valor total al múltiple de pagament (TVPI). Es calcula dividint les distribucions acumulades del fons i el valor residual pel capital pagat. Proporciona una visió detallada del rendiment del fons demostrant el valor total del fons com a múltiple de la seva base de costos. No té en compte el valor del temps dels diners.
Inversió múltiple = Capitalidat pagat + RV on: CD = Distribucions acumulativesRV = Valor residual
Realització múltiple
El múltiple de realització també es coneix com a distribucions a múltiples ingressos (DPI). Es calcula dividint les distribucions acumulades per capital reemborsat. La realització múltiple, conjuntament amb el múltiple d’inversió, proporciona a un inversor potencial de capital privat una visió sobre la quantitat de rendibilitat del fons que s’ha realitzat realment o pagat als inversors.
Realització múltiple = Distribucions de capital acumulat de pagament
RVPI múltiple
La definició tècnica de RVPI és el valor de mercat actual de les inversions no realitzades en percentatge del capital anomenat. El múltiple RVPI es calcula agafant el valor de l’actiu net, o valor residual, de les participacions del fons i dividint-lo pels fluxos de caixa pagats al fons. Els fluxos d’efectiu són representatius del capital invertit, dels honoraris pagats i d’altres despeses ocasionades pels socis de capital del fons.
Els socis amb responsabilitat limitada volen tenir relacions de RVPI més elevades, que demostren el valor multiplicat total dels seus costos de capital anticipats. Proporciona una mesura, conjuntament amb la inversió múltiple, de la quantitat de rendibilitat del fons no realitzada i depèn del valor de mercat de les seves inversions.
RVPI múltiple = Valor reemborsable de capital reemborsat
PIC múltiple
El múltiple PIC es calcula dividint el capital pagat per capital compromès. Aquesta ràtio mostra un potencial inversor el percentatge de capital compromès d'un fons que s'ha realitzat efectivament.
PIC múltiple = Capital compromèsPagament en capital
A més de les ràtios anteriors, la taxa de rendibilitat interna (IRR) del fons des de la seva creació, o SI-IRR, és una fórmula habitual que els inversors potencials de capital privat haurien de reconèixer. Simplement, és la taxa de rendibilitat interna del fons des de la seva primera inversió.
La línia de fons
La indústria del capital privat ha captat l'atenció dels inversors experimentats. A mesura que la influència de la indústria en el nostre mercat financer creixi, cada vegada serà més important que els inversors estiguin familiaritzats amb el llenguatge emprat en la indústria del capital privat. La familiaritat amb i la comprensió dels termes i relacions utilitzades en capital privat ajudarà els inversors a prendre decisions financeres més intel·ligents.
