Moviments importants
Una cosa que sovint es perd en la discussió sobre el dèficit comercial dels Estats Units és que la balança comercial inclou tant importacions com exportacions. Si bé és cert que les importacions són molt importants en les exportacions exteriors, els Estats Units (a partir de les darreres dades comercials) són encara el segon major exportador mundial. Els Estats Units se situen al primer lloc a la Xina i se situen per davant del tercer més gran, Alemanya. Això és important perquè les exportacions dels Estats Units a economies desenvolupades i emergents, com la Xina, són un component crític del creixement econòmic global. Hem après una mica més sobre les esquerdes de la part del quadre del PIB actual.
Tant NVIDIA Corporation (NVDA) com Caterpillar Inc. (CAT) van reportar resultats avui amb resultats decebedors en gran mesura a causa del retard del creixement a la Xina. En ambdós casos, els gràfics semblen molt similars a un exemple que vaig utilitzar la setmana passada al butlletí Chart Advisor. Com es pot observar al gràfic següent, Caterpillar va avançar contra el seu pivot a llarg termini, de 135 dòlars per acció. Ho hem vist moltes vegades abans d’aquesta temporada: una empresa ofereix ofertes més altes per millorar les perspectives i després ven a nivells de resistència després d’un informe de resultats decepcionant o una declaració d’orientació de la direcció.
S&P 500
Aquest retrocés posa l'índex de S&P 500 més ampli en un lloc difícil, ja que continua lluitant contra el seu propi nivell de resistència / pivot a prop de 2.640. Si les accions cícliques (empreses sensibles als cicles econòmics a curt termini) com Caterpillar i NVIDIA continuen fallant en els seus nivells de resistència respectius, el sentiment dels inversors pot canviar en una direcció molt més negativa a nivell macro. Tot i això, al meu parer, els inversors no haurien de veure les males notícies com a terminals per a la manifestació actual, sempre que els serveis i les accions financeres siguin un rendiment superior a la mitjana. Actualment, fins i tot en un dia dolent com aquest, els recursos financers estaven a punt de passar, i els serveis estaven molt per sobre de la mitjana.
:
Equilibri de comerç
Una història dels mercats d'ós
Comprensió dels índexs de fabricació
Indicadors de risc
Des d’una perspectiva de risc, la majoria d’indicadors importants (bons d’alt rendiment, monedes i índexs de volatilitat) es van mantenir actualment relativament sanguinis. És un bon senyal que no veiem signes d'alerta precoç dels mercats típics. Normalment, les notícies de Caterpillar m’haurien dut a esperar un retrocés important en les existències xineses, cosa que hauria ajudat a quantificar el nivell d’estrès global del mercat, fins i tot si no vèiem gaire vendre als EUA
En canvi, però, els índexs xinesos han estat sorprenentment estables durant tota la sessió. Per exemple, al gràfic següent de l’índex Hang Seng (índex borsari de Hong Kong), podeu veure que el desplegament del fons inferior de la sessió de divendres continua intacte. El patró candelabre "contraatac" actual no és ideal, però no consideraria que fos un senyal de baixada validat fins que no tinguéssim un altre tancament negatiu fins als 27.200. Això sembla indicar és que els inversors han reduït els preus a la Xina i, per tant, és possible una altra aturada més elevada, evitant material addicional i males notícies inesperades.
:
Què és l'índex del pendent?
Com funcionen els patrons de doble fons
La desacceleració de la Xina està afectant el benefici dels Estats Units
Línia inferior: continuen els problemes d’apagada
Segons FactSet, el 71% de les empreses del S&P 500 que han reportat resultats fins ara han superat les estimacions. Tot i que és cert que les expectatives s’han reduït significativament en els darrers 90 dies, aquest índex de sorpresa està en línia amb la mitjana dels últims cinc anys. Si es manté la tendència, la ràtio de rendiments futurs (actualment 15, 4) estaria per sota de la mitjana dels últims cinc anys, la qual cosa genera menys un tombant de valoració per obtenir més guanys el 2019.
Tot i que crec que l’evidència segueix a favor d’un creixement addicional (almenys fins al segon trimestre del 2019), el factor X a curt termini que cal controlar, ja que el 75% restant dels resultats de l’informe S&P 500 és la quantitat. els danys que l’aturada governamental ha causat a l’economia dels Estats Units.
Les estimacions proporcionades per l'Oficina de Pressupostos del Congrés situen els costos de tancament en - 3.000 milions de dòlars al quart trimestre i uns altres - 8.000 milions de dòlars el primer trimestre, cosa que reduiria el PIB un 0, 2%. Segons la meva experiència, el problema més important és el dany a les expectatives si es poden amenaçar altres parades quan les negociacions pressupostàries al Congrés no tenen èxit en tres setmanes. Fins que no tinguem més informació sobre com avancen aquestes negociacions, els principals índexs podran romandre bloquejats a aquest nivell bàsic a curt termini.
