Què és una Obligació Subsobiranista (SSO)?
Una obligació sub-sobirana és una forma d’obligació de deute emesa per nivells jeràrquics per sota del òrgan de govern final d’una nació, d’un país o d’un territori. Aquesta forma de deute prové d’emissions de bons fets per estats, províncies, ciutats o ciutats per tal de finançar projectes municipals i locals.
Una obligació sub-sobiranista també es coneix com una obligació de deute municipal.
Comprensió de les obligacions sub-sobiranistes (SSO)
Una obligació sub-sobirana és una forma d’obligació de deute que normalment creen els municipis per tal de satisfer els requisits de finançament. Els inversors o l'autoritat governamental superior d'un país poden adquirir bons municipals emesos per aquestes entitats sub-sobiranistes. Els emissors tenen l’obligació de pagar els interessos periòdicament sobre les obligacions fins que venguin els títols, moment en què es retornarà l’import principal de la inversió.
S’emeten obligacions sub-sobiranistes per recaptar capital per finançar un projecte que aportaria valor afegit a una regió o comunitat després de la seva finalització. El pagament d’interessos de l’obligació es pot finançar a partir dels ingressos que es generaran a partir del projecte o del compte d’ingressos de l’emissor municipal. Els òrgans emissors són els responsables dels seus propis temes de deute, que poden comportar un risc important depenent de la salut financera del municipi. Les agències de qualificació avaluen el risc d’impagament de cada emissor i valoren les obligacions en conseqüència. Tanmateix, atès que aquests bons estan avalats per un organisme governamental petit, el risc d’impagament és menor que el dels bons corporatius. Per aquesta raó, els bons municipals s’emeten amb rendiments inferiors als bons corporatius.
Mentre que algunes obligacions del deute sub-sobirà són imposables, d’altres no. S’emet una obligació exempta d’impostos per finançar un projecte que repercuteixi directament de manera positiva en la comunitat. Els interessos obtinguts per aquestes fiances no estan subjectes a impostos a nivell federal. Un inversor té un benefici d’exempció d’impostos a nivell estatal o local si resideixen a l’estat d’emissió. Les obligacions sub-sobiranistes són imposables si el projecte per al qual es produeix el benefici de les finances de bons no té beneficis públics evidents. La majoria de les obligacions sub-sobiranes imposables s’emeten per finançar les deficiències de fons de pensions estatals i locals. Altres situacions en què es pot emetre deute sub-sobirà imposable inclouen el finançament d'instal·lacions esportives locals, el finançament d'habitatges liderats per inversors o el refinançament del deute. Els bons de Build America (BAB) són un exemple de bons imposables; van ser creades en virtut de la American Recovery and Reinvestment Act (ARRA) de 2009 i, encara que imposables, tenen crèdits tributaris especials i subvencions federals per al titular i emissor de bons.
Els inversors que comprin deutes emesos per un organisme sub-sobirà estan exposats a riscos. Les obligacions del deute municipal són exigibles, cosa que significa que un emissor que espera refinançar el seu deute pendent amb un tipus d’interès inferior, busqui un calendari de pagament més favorable o desitgi un millor pacte de deute que pugui bescanviar les obligacions abans de venciment. Una vegada que una fiança es retiri del mercat en una data de trucada, el titular de l'obligació deixa de rebre pagaments d'interessos. Un deutor que té el risc de denominar-se el seu vincle, també té risc de reinversió. En una economia amb tipus d'interès en disminució, l'emissor pot aprofitar l'oportunitat de tornar a comprar els seus bons existents i reeditar els bons a un tipus d'interès més baix. En tornar a comprar els seus bons, és possible que els inversors no tinguin més remei que invertir els seus ingressos en ofertes de deutes similars amb pagaments d'interès més baixos.
