DEFINICIÓ de Nota de commutació
Una nota de commutació és una obligació de pagament en espècie (PIK) en la qual l’emissor té l’opció d’ajornar un pagament d’interessos acceptant pagar un cupó augmentat en el futur. Amb les notes de commutació, tots els pagaments diferits s'han de resoldre amb el venciment de l'obligació.
NOTA DE DESCOMPTEMENT Nota de commutació
Una obligació o una nota tradicional és un instrument de deute emès per les empreses com a mitjà per recaptar diners per complir obligacions de deute a curt termini o finançar projectes de capital a llarg termini. Per compensar els inversors per haver prestat els seus fons a l’emissor durant un període de temps, l’emissor paga interessos o cupons als inversors. Els pagaments de cupó es realitzen periòdicament i serveixen com a taxa de rendiment per invertir en aquests títols. Quan un emissor presenta dificultats de flux de caixa, pot morir dels seus interessos, provocant que els inversors perdin ingressos futurs i fins i tot la seva inversió principal.
Tanmateix, les empreses amb problemes temporals de fluxos d’efectiu poden incloure una clàusula de commutació en el moment de l’emissió de bons per assegurar-se que un pagament saltat no es classifica com a predeterminat. Un enllaç amb aquesta característica es coneix com a nota de commutació. Una nota de commutació és un acord de préstec que permet que un prestatari pagui interessos més elevats en el futur a canvi de deixar els pagaments d’interessos ara. D’aquesta manera, les notes de commutació ofereixen a les empreses una manera d’augmentar el deute mentre es mantenen a la flota en moments de flux de caixa restringit i sense morir. Quan l’efectiu sigui mínim, l’empresa pot utilitzar el commutador per ajornar un pagament d’interessos. En lloc d’un pagament en efectiu, això significa que, efectivament, es pagarà l’interès per incorporar un deute addicional, sovint amb una taxa d’interès més elevada. Per exemple, si una empresa decideix ajornar el pagament d’interessos fins que l’obligació de l’obligació, es pot declarar que el seu interès sobre el deute augmentarà del 7, 8% al 9, 1%.
Amb les notes de commutació, una empresa pot optar per fer pagaments d’interessos en efectiu o mitjançant pagament en espècie (PIK), com ara notes i bons addicionals, i durant la durada del préstec, el prestatari pot alternar d’anada i tornada entre les dues formes de pagament d'interessos dins de determinats paràmetres.
Les notes de commutació s’utilitzen més sovint per empreses de capital privat que participen en compres de palanquejament. Si el preu de compra de l’empresa objectiu supera els nivells de palanquejament fins als quals els prestadors estan disposats a proporcionar un préstec, o si no hi ha un flux de caixa disponible per prestar un préstec, s’utilitzarà una nota de canvi per finançar l’adquisició.
Tot i que això sembla una opció atractiva per a una empresa, però costa. L’augment del tipus d’interès proporciona un ampli incentiu per no perdre’s un pagament d’interès ja que els prestataris, al final, podrien trobar que tenen encara més deute del previst si el cicle de crèdit gira. En efecte, les notes alternatives són un instrument de finançament car i d’alt risc que podria deixar grans prestacions als prestamistes si el prestatari no pot pagar el préstec. Per tant, els prestamistes donen preferència a la inversió als prestataris amb fort potencial de creixement.
