Apple Inc. (AAPL) és l’empresa més gran i probablement amb més èxit del segle XXI. Des del seu humil inici a un garatge de Califòrnia el 1976 fins a la companyia de més 1, 1 bilions de dòlars que és avui, l’èxit d’Apple ha vingut de ser un innovador líder, no només en el camp de la tecnologia, sinó també en les finances. Només cal examinar el canvi de l’estructura de capital de l’empresa per presenciar la rapidesa amb què s’adaptarà Apple al seu entorn.
Punts clau
- La capitalització de capital és una mesura de la quantitat d’equitat i / o deute que utilitza una empresa per finançar les seves operacions. La ràtio de deute amb equitat d'Apple determina la quantitat de propietat en una corporació versus la quantitat de diners que es deu als creditors; la ràtio de deute amb capital de Apple va passar del 50% el 2016 al 112% a partir del 2019. El valor empresarial mesura el valor d'una empresa., on Apple ha duplicat en només dos anys fins a 1, 12 bilions de dòlars. Apple compta amb 95.000 milions de dòlars en efectiu i inversions a curt termini, cosa que fa que el seu deute sigui menys preocupant.
Capitalització equitativa
L’estructura de capital és simplement una mesura de la quantitat d’equitat i / o deute que utilitza una empresa per finançar les seves operacions. El patrimoni net representa la propietat d’una empresa i es calcula trobant la suma de les accions comunes i els resultats retinguts, menys la quantitat d’accions de tresoreria.
El patrimoni total d'Apple equival a 96.500 milions de dòlars al 29 de juny de 2019. Es tracta de 43.4 mil milions de dòlars d'accions a valor nominal i capital pagat addicional i 53.7 milions de dòlars en resultats obtinguts, menys ingressos globals acumulats de 639 milions de dòlars. Apple té aproximadament 4.57 milions de participacions pendents.
Apple ha tingut un gran èxit amb la seva estructura de capital, aprofitant el deute i augmentant el patrimoni net.
Capitalització del deute
El segon component de l’estructura de capital d’una empresa és el deute, que representa el que l’empresa deu als creditors. El deute es classifica primer per període de temps. El passiu corrent inclou els deutes que vencen en un any i és important que els inversors tinguin en compte a l’hora de determinar la capacitat d’una empresa de mantenir-se solvent.
El passiu corrent d'Apple al 29 de juny de 2019 era de 89.7 milions de dòlars, que consistia en 29.100 milions de dòlars en comptes a pagar de 13.500 milions de dòlars en notes i obligacions a curt termini. El deute a llarg termini i altres passius no corrents ascendeixen a 136 mil milions de dòlars, amb la qual cosa el passiu total d'Apple es va arribar als 225.800 milions de dòlars, un augment de gairebé el 63% en els últims tres anys.
Apalancament
A causa de l'entorn de la política de tipus d'interès zero (ZIRP), Apple va començar a emetre els seus primers bons i notes el 2013, subscrivint un deute de 64.46 mil milions de dòlars. Apple va fer aquest pas no perquè necessitava el capital, sinó perquè essencialment rebia diners gratuïts.
Amb bona part dels bons dels Apple amb uns tipus d’interès nominals inferiors al 3%, els rendiments reals d’aquests instruments amb prou feines van superar la inflació. Tot i això, l’acumulació de deutes per part d’Apple ha canviat considerablement la seva estructura de capital. Les relacions actuals i ràpides d'Apple han augmentat un 33% i un 59%, respectivament, durant els últims cinc anys. El seu deute a llarg termini gairebé s’ha duplicat en els últims tres anys.
Deute vs Equitat
Addicionalment, ha augmentat la proporció de deute amb capital. Aquesta mesura s'utilitza millor per determinar la quantitat de propietat en una corporació versus la quantitat de diners que es deu als creditors. Es calcula dividint el seu passiu total de l’empresa pel patrimoni dels seus accionistes. A finals de 2016, Apple tenia una proporció de deute amb equitat del 50%. Durant tres anys, aquesta ràtio va saltar al 112%, cosa que mostra la rapidesa que pot canviar l'estructura del capital.
Valor empresarial
El valor empresarial (EV) és una forma popular de mesurar el valor d'una empresa i sol utilitzar els banquers d'inversió per determinar el cost de la compra d'un negoci. EV es calcula mitjançant la suma de la tapa de mercat de l'empresa i el seu deute total i restant aquesta xifra en efectiu total i equivalents en efectiu.
L’EV d’Apple va passar de 600 milions de dòlars a finals de 2017 a 1, 12 bilions de dòlars, duplicant-se. Es produeix a mesura que la tapa de mercat de la companyia i els efectius han augmentat constantment. Amb això, el deute net d'Apple ha passat de gairebé 50.000 milions de dòlars l'any passat a 14.000 milions de dòlars al segon trimestre del 2019.
Els inversors no poden oblidar que Apple és la corporació més rica en diners a Amèrica. Amb més de 50 mil milions de dòlars en efectiu i 45 milions de dòlars en valors comercialitzables a curt termini, el 29 de juny del 2019, l'estructura de capital altament apalancada d'Apple no hauria de suposar una amenaça per a la solvència de la companyia per al futur previsible.
