Tal com es mesura en l’índex de volatilitat CBOE (VIX), el nivell de por entre els inversors borsaris està en el punt més sostingut en gairebé tres anys, informa el Wall Street Journal. Concretament, la VIX ha tancat per sobre d’un valor de 15 en 46 dies de negociació consecutius del 8 d’octubre al 12 de desembre, el tram més llarg d’aquest març des de 2016. Per contra, el 2017 el VIX va tancar per sobre de 15 en només cinc ocasions i va passar. la major part de l’any en un rang aproximat de deu.
"Això demostra que a diferència del mes d'octubre, els inversors ja no veuen la correcció del mercat com una dislocació temporal, sinó impulsada per riscos macro més persistents", segons va observar recentment Mandy Xu, estratega de derivats de Credit Suisse, en una nota als clients, tal com citava el Diari. Mentrestant, l’Indice d’ansietat Investopedia, que mesura el nivell de preocupació dels nostres lectors en funció del que estan llegint, està registrant una gran ansietat per l’economia i el mercat.
Significació per als inversors
"Mirant el món a través de la lentitud de la volatilitat, veiem mercats que són insosteniblement fora de sincronització, fràgils i generalment baixen el risc de canvi de règim", va assenyalar Benjamin Bowler, el responsable de la investigació de derivats de capital global del Bank of America Merrill Lynch, va dir en una nota als clients, segons informa Business Insider. Com que la VIX sovint s’interpreta com un baròmetre de la por i el pessimisme al mercat, l’augment del seu valor també es pren com a senyal baixista d’alguns vigilants del mercat.
Credit Suisse constata que les recents accions de preus en opcions vinculades a l’índex S&P 500 (SPX) mostren que els operadors preveuen nivells sostinguts de volatilitat més elevada el 2019, segons el Diari. Es tracta d'un canvi entre els últims mesos, quan els comerciants d'opcions esperaven que els pics de volatilitat fossin transitoris. De fet, l’anomenat comerç de vol curts, en què els especuladors van apostar per avançar en la baixa volatilitat, havia fet una recent remuntada en popularitat tot i haver explotat espectacularment a principis d’any, tal com es detalla en un altre article d’Investopedia.
Jeffrey Gundlach, fundador de DoubleLine Capital LP, que té prop de 120 milions de dòlars en actius gestionats (AUM), és baixista en accions, bons corporatius nord-americans, economia nord-americana i dòlar nord-americà, per CNBC. "Sens dubte sembla que els EUA es descomponen a mi i a un nivell més baix", va dir.
Gundlach considera un alentiment de l’economia i es preocupa que la Reserva Federal estigui en una “missió suïcida”, augmentant els tipus d’interès a mesura que esclati el dèficit pressupostari federal. "Els bons corporatius continuen molt sobrevalorats… s'han d'evitar els bons corporatius", aconsella. També creu que les existències nord-americanes es dirigeixen als mínims de febrer i és probable que es trenquin per sota d'aquest nivell. Tenint en compte la seva previsió de dòlar nord-americà en caiguda, creu que els inversors en capital "faran molt millor" amb les accions no estatunitàries.
Mirant endavant
La VIX ofereix un cas clàssic sobre com diferents observadors i inversors del mercat poden treure conclusions completament oposades a partir de les mateixes dades. Un VIX alt o creixent és un senyal baixista per a alguns, que veuen una pèrdua de confiança dels inversors. Altres ho interpreten com a signe de prudència i prudència creixents al mercat, cosa que farà que els beneficis siguin més sostenibles.
Així mateix, alguns veuen una VIX baixa o que baixa com un signe d’exuberància irracional o una presa de risc excessiu que, en última instància, es traduirà en un accident. Mentrestant, d’altres ho veuran com un indicador de confiança dels inversors i, per tant, un senyal alcista.
Al tancament del 12 de desembre, el S&P 500 va disminuir un 9, 8% respecte al seu màxim històric el 21 de setembre. Això representa una correcció bastant poc marcada pels estàndards històrics. Mentrestant, el destacat estrateg de la inversió Jim Paulsen, de The Leuthold Group, considera que la volatilitat és una bona cosa, afirmant que "en els mercats financers estables, les accions lluiten", com discutia un article anterior de la Investopedia.
