La reconstitució dels índexs de Russell cada any al juny representa un dels majors motors de demanda a curt termini de renda variable específica dels Estats Units. Les estratègies avançades de negociació dels participants del mercat, des de fons de cobertura fins a inversors minoristes, se centren en la predicció precisa de l’adhesió i els canvis posteriors de la demanda. Els inversors més experimentats que coneguin el procés poden predir quines accions poden moure o sortir dels índexs, tot i que el procés no és tan senzill com identificar les 2.000 empreses més grans del mercat. L'anàlisi de les tendències de preus entre estils i mides de valors pot ajudar els inversors a identificar beneficiaris o retards potencials a mesura que es reconstitueixen els índexs.
Reconstitució de Russell
Cada any a maig i juny, els índexs Russell publiquen una llista actualitzada dels constituents per als seus diversos índexs, en particular el Russell 2000 i el Russell 1000. Molts fons de borsa i mutuos borsaris es construeixen per fer el seguiment d'aquests índexs, de manera que els reequilibris oficials obliguen. aquests fons per transaccionar grans volums d’accions que es mouen o surten de l’índex. Això comporta canvis importants en la demanda d’estocs, generant una volatilitat important. La metodologia de l’índex de Russell US té en compte la capitalització de mercat, el país d’origen, l’elegibilitat de cotització de borsa, el preu per acció, la disponibilitat de les accions, el volum de negociació i l’estructura de l’empresa.
Valoració de la tapa petita i mitjana
L'anàlisi d'una cistella de mètriques de valoració indica que les accions petites i mitjanes de les cotitzacions cotitzen amb una prima important respecte a les seves mitjanes històriques de 30 anys a juny de 2016. La ràtio de rendiments de preus a guanys de 16, 7 és de 9, 7. per sobre de la mitjana històrica de 15, 3, tot i que va assolir un màxim de cicle de 19, 3 el 2013. Les xicotetes petites també cotitzen amb un 3% de primes a grans capítols, que es troba a dos punts percentuals de la mitjana històrica i 28 punts percentuals per sota del cicle màxim. Les expectatives de creixement relatives inferiors semblen ser un factor significatiu en la valoració relativa, ja que el PEG se situa per sobre de la mitjana històrica. Les targetes mitjanes cotitzen amb una prima del 3% als seus menors homònims en base a l'EP a 17, 5, revertint un descompte històricament normal. També és important tenir en compte que les capses mitjanes són un 8% més cares que les megapaps, molt per sota de la prima màxima del 27%, però encara per sobre de la paritat exhibida històricament.
El preu del creixement
L’anàlisi de valoració del Bank of America Merrill Lynch, el grup d’investigació corporativa i d’inversions de Bank of America Corporation (NYSE: BAC), suggereix que el preu del creixement és atractiu respecte als nivells històrics. Les empreses d’estil de creixement generalment cotitzen en accions d’estil de valor primordial, però la prima és estreta en relació amb els nivells històrics tant de caps petits com de mitjanes, que se situen respectivament en el 15% i el 12%. Es tracta de les diferències més estretes des de 2010. Les existències de valor reduït van superar les existències de creixement actuals, condicions que només s'han mantingut en els tres anys de la dècada anterior. Això indica que el mercat preveu un creixement més lent del que pronostiquen els analistes. Les existències de creixement havien superat les seves contrapartides de valor des del 2009, impulsant una onada de millora de les condicions econòmiques i de la política monetària fluixa. A juny de 2016, les expectatives per a la pujada dels tipus de la Reserva Federal, la crisi dels mercats energètics i els productes bàsics i la debilitat en algunes de les principals economies mundials. Aquestes condicions van catalitzar el desig dels inversors per a accions de baixa volatilitat amb alta qualitat, ja que es va disminuir la tolerància al risc. Les valoracions riques de les accions tecnològiques de gran vol també van empènyer els inversors cap a accions energètiques i financeres que cotitzaven amb descomptes fins al valor comptable.
Implicacions per reequilibrar
La circumscripció de l'índex de Russell es basa en diversos factors, tot i que la capitalització de mercat és el principal factor determinant. El bon rendiment entre les existències de mitja tapa podria evitar que els caps petits poguessin passar a grans índexs en gran quantitat. Les existències de valor també poden ser més propenses a moure’s en índexs, mentre que les existències de creixement als marges són més propensos a caure. Les poblacions de creixement que cauen dels índexs són especialment vulnerables, ja que generalment són més volàtils. Els inversors també poden esperar que les empreses que han patit a causa de la volatilitat macroeconòmica mundial estiguin en risc d’exclusió. Les empreses bàsiques de materials i energia tenen un risc particular, ja que la presa de preus de les matèries primeres ha causat estralls a les seves línies de fons.
