El benefici abans d’interessos, impostos, depreciació i amortització (EBITDA) és una mètrica popular d’avaluació de patrimoni per analitzar empreses del sector de les telecomunicacions principalment a causa del que la mètrica exclou, com la depreciació.
La naturalesa del sector de les telecomunicacions
Per entendre la utilitat de l’EBITDA com a mètrica d’avaluació, un inversor ha d’entendre la naturalesa del sector de les telecomunicacions. En general, el sector es caracteritza per ser de gran creixement i intensiu en capital, amb elevats costos fixos i nivells relativament alts de finançament del deute. Moltes empreses compten amb una àmplia base d’actius fixos, la qual cosa comporta nivells de despeses corresponents.
Un factor addicional a considerar és que les empreses de telecomunicacions de vegades reben incentius fiscals del govern. Aquests incentius fiscals poden donar lloc a canvis bastant volàtils del flux de caixa lliure, cosa que significa que les mètriques del flux de caixa no podrien ser els punts d’avaluació més adequats per a les empreses de telecomunicacions. En excloure les despeses de capital, les depreciacions i els costos de finançament, EBITDA proporciona una avaluació més neta dels resultats de l'empresa.
Avantatges de l’EBITDA Metric
Un dels avantatges d’utilitzar EBITDA per a avaluacions és excloent l’impacte de les decisions de comptabilitat i finançament relacionades amb les despeses de capital, permet fer comparacions més precises entre empreses similars, especialment si una empresa es troba enmig de projectes de capital extensos mentre que l’altra no. L'EBITDA es considera un indicador més fiable de l'eficiència operativa i la solidesa financera d'una empresa, ja que permet als inversors centrar-se en la rendibilitat inicial de l'empresa sense tenir en compte les despeses de capital.
A més, des d’un punt de vista purament pràctic, és útil utilitzar EBITDA perquè també s’utilitza en altres mesures de valoració que s’apliquen habitualment a les empreses de telecomunicacions, incloses EV / EBITDA i deute / EBITDA.
Inconvenients EBITDA
Un dels punts forts de l’EBITDA, la seva exclusió de les despeses de capital, també es pot considerar com una debilitat. Alguns analistes argumenten que les despeses de capital són molt importants per a les empreses de telecomunicacions, que s’han d’incloure i, de fet, analitzades amb cura. EBITDA proporciona una avaluació de la rendibilitat, però no del flux d’efectiu operatiu, una mètrica que proporciona un seguiment molt bo de la gestió del capital de treball d’una empresa.
(Per a informació relacionada, vegeu "EBITDA: un aspecte clar").
