Les cinc grans accions tecnològiques del grup FAANG es van convertir en un estel·lar el 2017, aconseguint una rendibilitat mitjana del 49%, enfront del 22% per al conjunt de l’índex S&P 500 (SPX), segons Barron. Així mateix, l’índex de tecnologia de la informació S&P 500 va augmentar un 37% el 2017, segons els índexs S&P Dow Jones. Com a resultat, una via òbvia per superar el S&P 500 l'any passat va ser un sobrepès en tecnologia, especialment els FAANG. Barron adverteix, però, que continuar apostant molt per la tecnologia és un curs arriscat per als inversors. Mentrestant, segons Fortune, "l'explosió tecnològica" pot tenir conseqüències negatives a llarg termini per als inversors. (Per a informació relacionada, vegeu: Espereu menys de FAANGs el 2018: Morgan Stanley .)
FAANG vs FAAMG
Les accions de FAANG inclouen Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Netflix Inc. (NFLX) i Alphabet Inc. (GOOGL), la matriu de Google. Un conjunt alternatiu de cinc accions de gran tecnologia, el grup FAAMG, inclou Microsoft Corp. (MSFT) en lloc de Netflix.
Barron assenyala que les accions de FAANG constitueixen el 13% de la S&P 500 ponderada en majúscula. Fortuna, mentrestant, constata que els FAAMG van aportar 5, 2 punts percentuals del 23, 7% del rendiment total que van calcular per la S&P 500 el 2017. Microsoft té una quantitat molt més gran. tapa del mercat que Netflix.
'Fins guanys, promeses de Rosy'
"La tecnologia de gran càlcul, amb els ingressos actuals prims i les promeses de creixement futur, són algunes de les accions amb més antiguitat", observa Barron. A més, bona part dels guanys del 2017 es van impulsar amb valoracions més elevades: la relació P / E del sector tecnològic va passar de 21, 6 a 24, 5 l'any passat, segons càlculs del Grup d’Inversions Bespoke citat per Barron's, cosa que el converteix en la segona porció més preuada de S&P 500 després de l’energia.
Per a les accions de FAAMG, Fortune calcula que aquest grup va veure disminuir el seu P / E col·lectiu del 22 al 27 el 2017, mentre que el S&P 500 va acabar l'any amb un P / E de 23. Mentrestant, el component FAAMG més gran, Apple, " no mostra cap patró de guanys creixents ", afegeix Fortune.
Riscos creixents
En aquestes valoracions tan elevades, les decepcions dels resultats tindran impactes negatius importants sobre els preus de les accions de tecnologia. Si l'economia esclata i la despesa del consumidor disminueix, Amazon, Apple i Netflix es podrien fer mal. Si es redueixen els pressupostos publicitaris, Facebook i Google podrien veure el seu creixement dels ingressos. A més, a mesura que augmentin els tipus d’interès, el valor actual dels guanys esperats de lluny en el futur s’aniran caient. (Per a més informació, vegeu també: Com la Fed pot matar el ral·li de valors de 2018. )
Un altre risc important és l'espectre de la regulació governamental dirigida a les grans empreses de tecnologia. Google està enfrontat a les accions antimonopoli per part dels reguladors europeus, Facebook ha estat atacat com a conducte per a "falses notícies" i un facilitador de la interacció exterior en la política dels Estats Units, mentre que Amazon s'està convertint ràpidament en un quasi-monopoli en la venda al detall. Totes les grans empreses tecnològiques estan preocupant-se per la seva col·lecció massiva de dades personals.
"Arrossegament intens en rendiments futurs"
Mentrestant, pel nombre creixent d’inversors que han fet fons d’índex una part significativa de les seves carteres, “un fort arrossegament en els seus rendiments futurs” pot resultar de “l’explosió tecnològica”, adverteix Fortune. Els fons de l'índex, segons expliquen, tenen un ponderació total. A mesura que les accions tecnològiques han augmentat de preu, superant el mercat més ampli, s'han convertit en un percentatge més gran tant dels principals índexs del mercat com dels fons d'índexs que rastregen aquests índexs.
El resultat és que aquests fons d'índex tenen un "pes pesat en les empreses més preuades" per Fortune. Això és contraproduent, afegeixen. "Les dècades d'investigació demostren que una metodologia que redueix l'exposició a les existències més cares i afavoreix accions més econòmiques, produeix els millors rendiments", segons va dir Vitali Kalesnik, cap de recerca en capital de Research Affiliates LLC, a Fortune.
Kevin McDevitt, analista principal de recerca de Morningstar Inc., va manifestar preocupacions similars. "Considereu seriosament el reequilibri en altres fons amb menys exposició tecnològica si teniu un fons amb un sobrepès de gran tecnologia", va dir a Barron.
Sobrecàrrega tecnològica
Basat en l'anàlisi de Morningstar, Barron ha trobat cinc grans fons mutuos gestionats activament (és a dir, excloent els fons índex) amb almenys 400.000 milions de dòlars d'actius la ponderació de les accions de FAANG és almenys el doble del pes del FAANG del 13, 0% en el S&P 500. Darren Bagwell, que gestiona el Thrivent Large Cap Growth Fund (THLCX), té una "gran convicció" en els FAANG, que són el 31, 6% de la seva cartera, al capdavant de la llista de Barron. El seu equip busca empreses dominants en els seus mercats, amb ingressos creixents dues o tres vegades més ràpid que el PIB, un flux de caixa fort i un baix palanquejament.
El Prudential Jennison Focus Focus Growth Fund (SPFAX) té un pes FAANG del 26, 0% per Morningstar i Barron. Els directius Sig Segalas i Kathleen McCarragher busquen empreses que generen valor econòmic al llarg de molts anys, tenen un equilibri fort, inverteixen molt en R + D, tenen franquícies defensables i que demostren un fort creixement secular. Els membres de FAANG, Facebook i Netflix, es troben entre les empreses que compleixen aquests criteris per a ells, indica Barron.
