Els fons tradicionals de bescanvi (ETF) estan disponibles en centenars de varietats, fent el seguiment de gairebé tots els índexs que pugueu imaginar. Els ETF ofereixen tots els avantatges associats als fons mutus índexs, incloses la baixa facturació, el baix cost i la diversificació àmplia, a més dels seus índexs de despesa significativament inferiors.
Si bé la inversió passiva és una estratègia popular entre els inversors d’ETF, no és l’única estratègia. Aquí explorem i comparem estratègies d’inversió ETF per proporcionar una visió més detallada de com utilitzen els inversors amb aquests instruments innovadors.
Inversió passiva
Els ETF van ser construïts originalment per proporcionar una única seguretat que rastreja un índex i negocia el dia a dia. El comerç intraday permet als inversors comprar i vendre, essencialment, tots els valors que configuren un mercat sencer (com el S&P 500 o el Nasdaq) amb un únic comerç. Així doncs, els ETF proporcionen la flexibilitat per entrar o sortir d’una posició en qualsevol moment al llarg del dia, a diferència dels fons mutus, que es comercialitzen només una vegada al dia.
Si bé la capacitat de negociació intraday és sens dubte una avantatge per als operadors actius, és simplement una comoditat per als inversors que prefereixen comprar i retenir, que segueix sent una estratègia vàlida i popular, sobretot si tenim en compte que els fons gestionats més activament no aconsegueixen superar-se. els seus punts de referència o homòlegs passius, especialment en horitzons de temps més llarg, segons Morningstar. Els ETF proporcionen una forma còmoda i de baix cost per implementar la indexació o la gestió passiva.
Negociació activa
Malgrat el historial d’indexació, molts inversors no es conformen amb la conformitat dels anomenats rendiments mitjans. Tot i que saben que una minoria de fons gestionats activament van superar el mercat, estan disposats a intentar-ho en qualsevol cas. Els ETF proporcionen l'eina perfecta.
Permetent la negociació interradiar, els ETF proporcionen a aquests operadors l'oportunitat de fer un seguiment de la direcció del mercat i del seu comerç en conseqüència. Tot i que encara cotitzen un índex com un inversor passiu, aquests operadors actius poden aprofitar els moviments a curt termini. Si el S&P 500 arriba a l’alça quan s’obren els mercats, els comerciants actius poden bloquejar els beneficis immediatament.
Així doncs, totes les estratègies de negociació actives que es poden utilitzar amb accions tradicionals també es poden utilitzar amb ETFs, com ara la sincronització del mercat, la rotació del sector, la venda a curt termini i la compra al marge.
ETF gestionats activament
Mentre que els ETF estan estructurats per fer un seguiment d’un índex, podrien dissenyar-se amb la mateixa facilitat per fer un seguiment dels millors serveis d’un gestor d’inversions populars, reflectir qualsevol fons mutualista existent o perseguir un objectiu d’inversió particular. A banda de com es cotitzen, aquests ETF poden proporcionar als inversors / operadors una inversió que pretén obtenir rendiments superiors a la mitjana.
Els ETF gestionats activament també poden beneficiar els inversors de fons mutus i els gestors de fons. Si un ETF està dissenyat per reflectir un fons mutu particular, la capacitat de negociació intra-animada animarà els operadors freqüents a utilitzar la FME en lloc del fons, cosa que reduirà el flux de caixa dins i fora del fons mutu, facilitant la gestió de la cartera i més rendible, millorant el valor del fons mutu per als seus inversors.
Transparència i arbitratge
Els ETF gestionats activament no estan tan àmpliament disponibles perquè hi ha un repte tècnic per crear-los. Els principals problemes amb els que s’enfronten els gestors de diners impliquen una complicació comercial, més concretament una complicació en el paper d’arbitratge dels ETF. Atès que els ETF cotitzen en una borsa de valors, hi ha un potencial per a diferències de preus entre el preu de negociació de les accions ETF i el preu de negociació dels valors subjacents. Això crea l’oportunitat d’arbitratge.
Si una ETF cotitza amb un valor inferior al valor de les accions subjacents, els inversors poden beneficiar-se d’aquest descompte comprant accions de la ETF i després cobrant-les per distribuir en espècie les accions de les accions subjacents. Si l’ETF cotitza amb una prima amb el valor de les accions subjacents, els inversors poden reduir l’ETF i comprar accions d’accions al mercat obert per cobrir la posició.
Amb els ETF índexs, l'arbitratge manté el preu de la ETF proper al valor de les accions subjacents. Això funciona perquè tothom coneix les participacions en un índex determinat. L'Índex ETF no té res a témer per revelar les participacions i la paritat de preus serveix per al millor interès de tothom.
La situació seria una mica diferent per a una ETF gestionada activament, el responsable de diners de la qual seria pagat per la selecció d’accions. L’ideal és que aquestes seleccions siguin per ajudar els inversors a superar els índexs de referència de la seva ETF.
Si l’ETF divulgués les participacions prou sovint perquè es pogués produir un arbitratge, no hi hauria cap raó per comprar l’ETF: els inversors intel·ligents simplement deixarien que el gestor del fons fes totes les investigacions i esperessés a la divulgació d’allò més bé. idees. Els inversors comprarien els valors subjacents i evitarien pagar les despeses de gestió del fons. Per tant, aquest escenari no proporciona un incentiu per als gestors de diners per crear ETF gestionats activament.
Tanmateix, a Alemanya, la unitat DWS Investments de Deutsche Bank va desenvolupar ETF gestionats activament que divulguen les seves participacions a inversors institucionals cada dia, amb un retard de dos dies. Però la informació no es comparteix amb el públic en general fins que tingui un mes. Aquest acord proporciona als comerciants institucionals l'oportunitat d'arbitrar el fons, però proporciona informació àmplia al públic en general.
Als Estats Units, s'han aprovat ETF actius, però han de ser transparents sobre les explotacions diàries. La Comissió de Valors i Intercanvis (SEC) va denegar ETF actius no transparents el 2015, però actualment està valorant diferents models ETF actius divulgats periòdicament. La SEC també ha aprovat l'obertura de negociació de borses sense revelació de preus en dies volàtils relacionats amb ETF per evitar la caiguda rècord intraday que es va produir l'agost de 2015, quan els preus dels ETF van disminuir perquè la negociació de valors es va aturar mentre continuava la negociació ETF.
La línia de fons
La gestió activa i passiva és estratègia d’inversió legítima i d’ús freqüent entre els inversors d’ETF. Tot i que els ETF gestionats de forma activa gestionats per gestors de diners professionals encara són escassos, podeu apostar per que les empreses innovadores de gestió de diners treballin amb diligència per superar els reptes de fer que aquest producte estigui disponible a tot el món.
