Què és Assignació de Comerç (AOT)?
Assignació de comerç (AOT) és una transacció utilitzada principalment en el mercat de títols amb garantia hipotecària (MBS) que s’ha d’anunciar (TBA) al mercat, on l’obligació de complir un comerç forward existent és assignada per una de les contrapartes a un tercer.
Els AOT s’utilitzen freqüentment per evitar haver de lliurar valors o rebre una entrega de valors d’un comerç TBA — un contracte per comprar o vendre un MBS, una fiança garantida per préstecs hipotecaris, en una data determinada.
Punts clau
- Assignment of trade (AOT) és un acord de tres parts que facilita la venda d’un conjunt de préstecs amb una garantia hipotecària (MBS). L’originador de la hipoteca ven un MBS a un distribuïdor per al seu lliurament futur, creant una cobertura contra alguns dels riscos. que vinguin amb els préstecs que ha emès. El tercer destinatari està disposat a assumir els préstecs immediatament, recollint els fluxos d’ingressos d’ells, i després lliurarà el MBS al concessionari i complint les responsabilitats del cedent.
Com funciona l'assignació del comerç (AOT)
AOT és bàsicament un acord de tres parts entre un cedent (normalment l’originador de les hipoteques subjacents), un destinatari (l’inversor) i un concessionari o corredor. El cedent té moltes ganes de moure les hipoteques dels llibres per eliminar l’amenaça de factors com el risc de tipus d’interès, el risc de prepagament i el de morir.
El cedent vol que aquest risc hagi desaparegut més aviat que tard, per la qual cosa es ven una tanca en forma de MBS al mercat TBA. Tot i això, el MBS encara s’ha de lliurar i l’AOT pot ser la forma més rendible d’aconseguir aquest fet.
Els originaris d’hipoteca utilitzen AOT per facilitar la fixació de preus i la compra de préstecs sencers per part del tercer al qual està assignat el comerç TBA, amb l’acord que el tercer realitzarà un lliurament de MBS al comerç TBA original, que va ser contractat per l’originador de la hipoteca com a cobertura.
Dit d'una altra manera, AOT permet que l'original de la hipoteca desvinculi la seva posició de cobertura assignant-la al tercer i acordant simultàniament vendre una quantitat igual de préstecs a aquest tercer. El preu pel qual es venen els préstecs sencers al tercer s’estableix pel preu del comerç assignat.
Exemple d'assignació del comerç (AOT)
El cedent ven un MBS al distribuïdor per al seu lliurament futur, creant una tanca contra alguns dels riscos que comporten els préstecs que ha emès. En aquest moment, el concessionari espera la seguretat agrupada i el cedent està obligat a lliurar-la.
Introduïu el destinatari del tercer que estigui disposat a assumir els préstecs immediatament, recollint els fluxos d’ingressos d’aquests i, a continuació, lliureu el MBS al concessionari i complint les responsabilitats del cedent. El cedent ara manté els préstecs i el concessionari té el MBS al qual s'inclouen els préstecs subjacents.
El cedent s'enfronta a riscos per defecte, però encara pot beneficiar-se de canvis de tipus d'interès que augmenten els beneficis dels préstecs variables. El concessionari manté el MBS i els riscos de prepagament que els hi corresponen, així com els fluxos d’interès i principal acordats. Mentrestant, el cedent, com a causant del préstec, té un nou espai als llibres per emetre nous préstecs.
Aquest enfocament pot reduir algunes de les despeses que, d’altra manera, podrien comportar comissions, recompenses i transferències.
Crítica d'assignació del comerç (AOT)
Tot i que l'assignació del comerç (AOT) ofereix molts avantatges, no sempre és senzill executar-lo correctament. Els crítics assenyalen que les transaccions consisteixen generalment a introduir molta informació crucial de diferents fonts a piles de paperetes, un procés intensiu en treballs, de vegades propens a errors i l'enviament de correus electrònics que no sempre estan garantits per arribar a tots els participants.
Algunes figures del sector demanen que s’introdueixi un procés més normalitzat, com ara una plataforma electrònica única per a tasques comercials, per tal de facilitar el seguiment, el registre i l’arxivatge de la informació.
