Taula de continguts
- Competició
- Incertesa del benefici
- Alentiment del creixement dels ingressos
- Valoració altament especulativa
Amazon ha crescut fins a convertir-se en una de les empreses més grans del món, tant pel que fa a vendes com a capitalització de mercat. Però, amb una grandària tan gran, comporta un conjunt de riscos únics. Els majors riscos d’invertir en Amazon.com, Inc. (NASDAQ: AMZN) accions són l’augment de la competència, la incertesa del potencial de benefici, la incertesa del creixement dels ingressos, la valoració especulativa i la volatilitat del preu de les accions. De fet, Amazon ha aconseguit un gran creixement dels ingressos des de la seva publicació pública el 1997, cosa que ha fet que els inversors siguin optimistes sobre el rendiment futur. Aquest creixement també ha fet que els inversors passin per alt la voluntat de la companyia de generar beneficis nets sostinguts.
Si no s’aconsegueixin aquestes expectatives alcistes, és probable que les accions d’Amazon es depreciaran perquè el mercat ja ha assumit que el rendiment futur serà fort. Aquesta especulació complica el risc fent que el preu de les accions d'Amazon sigui altament volàtil, exposant desproporcionadament als inversors a les fluctuacions del mercat.
Punts clau
- Amazon ha esdevingut una de les empreses amb més èxit del món, i ha agafat una quota de mercat no només en el comerç minorista, sinó en computació en núvol, mitjans de comunicació i entreteniment. Malgrat els seus èxits, la companyia continua oberta a competidors i també a uns rendiments inferiors. L’acció de la companyia té una beta d’aproximadament 1, 5 i la relació P / E de 84x, que la converteix en una inversió altament especulativa impulsada per l’espera d’un creixement encara més gran.
Competició
La competència és el risc operacional més destacat per part d’Amazon. La indústria general del comerç minorista és altament competitiva i inclou competidors formidables com Wal-Mart Stores, Inc., Costco Wholesale Corporation i Target Corporation. Comerciants especialitzats com Staples, Inc., Best Buy Co., Inc., Home Depot, Inc. i Bed Bath & Beyond, Inc., s’han guanyat tracció com a salons físics i especialistes en categoria. Tots aquests grans minoristes han invertit molt en canals de venda en línia per respondre a l'evolució dels gustos dels consumidors. La creació de llocs de comerç electrònic de comerç minorista ben considerats amenaça de desafiar la supremacia d'Amazon en el mercat. Aquestes novetats segueixen sent simples amenaces, ja que Amazon encara manté més del 40% del mercat minorista en línia molt fragmentat a partir del 2019.
La ràpida ascensió d’Amazon ha impulsat altres comerciants a forjar estratègies dissenyades específicament per combatre la influència del gegant en línia. Staples i Best Buy de vegades ofereixen promocions i concordança de preus que coincideixen explícitament o superen els preus i promocions d’Amazon. La fixació de preus competitius no només erosiona l'avantatge d'Amazon en el mercat, sinó que també condueix a uns marges més estrets per als participants del mercat. ShopRunner ofereix una alternativa a Amazon Prime, i molts minoristes s’han associat al servei d’enviament. Serveis d’aquest tipus fan que el fossat econòmic d’Amazones s’estrenyi, amenaçant la potència i els volums de preus.
El 2006, l'empresa va llançar la seva lucrativa Amazon Web Services, una plataforma de computació en núvol, que ha generat el 13-15% del total dels ingressos el 2019. La participació de la companyia en aquest mercat representa una important diversificació estratègica i una potencial potencial categoria de creixement. La infraestructura del núvol com a servei és un mercat altament mercantilitzat en el qual s’aconsegueix una diferenciació més competitiva a través de preus agressius i moltes de les grans empreses tecnològiques s’han establert a l’espai. Els principals competidors d’Amazon en emmagatzematge al núvol són Hewlett-Packard Company, Google, Inc., AT&T, Inc., IBM i Microsoft Corporation. Tots aquests competidors esculpen un nínxol diferent dins del mercat més ampli, i alguns fins i tot ofereixen infraestructura com a servei de valor afegit o pèrdua de pèrdues.
Incertesa del benefici
Amazon opera amb uns marges de benefici molt estrets i no va poder mantenir beneficis nets durant els primers anys de la meitat del 2010, on va registrar pèrdues netes durant el primer exercici 2012 i l'exercici 2014. Un 3, 7%, que es va assolir el 2009. El preu competitiu garanteix que els marges bruts d'Amazon es mantinguin dins d'una gamma reduïda de valors modestos. La gestió d'Amazon aposta per l'expansió de la infraestructura i la inversió creixent en investigació i desenvolupament, necessitant despeses operatives elevades. El 2019, el marge de benefici d’Amazon va augmentar fins a un màxim històric, per sobre del 6%.
Els inversors han estat còmodes obtenint beneficis per alimentar el creixement futur, però els observadors baixistes són escèptics, ja que la companyia té el poder de preus per generar els rendiments necessaris per justificar les inversions en expansió en curs. Per a alguns inversors, aquestes preocupacions són validades per les inversions anteriors d'Amazon en projectes fallits, com ara una incursió abandonada al mercat dels telèfons intel·ligents. Perquè Amazon sigui una oportunitat d’inversió atractiva, l’empresa ha de tornar a la rendibilitat i créixer ràpidament enmig d’un mercat cada cop més competitiu. Això suposa un risc important per a la tesi sobre toro.
Alentiment del creixement dels ingressos
Amazon ha aconseguit un fort rendiment de creixement durant l’última dècada, amb mètriques de creixement dels ingressos anuals que rarament baixen del 20% i de vegades s’apropen al 40%. Aquest assoliment ha despertat el sentiment dels inversors alcista i les estimacions d’analistes agressius. No obstant això, el creixement s’ha desaccelerat de mitjana respecte als anys 2010, amb els ingressos d’Amazon durant els dotze mesos que finalitzen el 30 de setembre de 2019, amb un augment del 20, 14% interanual. Diversos factors han contribuït a aquesta tendència. El creixement ràpid és generalment difícil de mantenir a mesura que el nivell base augmenta cada any, és a dir, es requereix una expansió nominal més gran per impulsar una taxa de creixement constant.
La intensificació de la competència de preus tant al detall com als serveis web també repercuteix en les taxes de creixement de vendes. Malgrat un canvi substancial cap als canals de venda en línia, el comerç electrònic encara representa al voltant d’un 11% del total del mercat minorista. Això pot indicar un sostre natural respecte a la quantitat de negocis que es poden realitzar sense ubicacions de maons i morters i això perjudica el potencial d'Amazon. Tota la narració de bous d'Amazon es basa en el supòsit que l'empresa continuarà oferint un ràpid creixement. Si el creixement dels ingressos s’alenteix massa, les inversions que han suposat nivells elevats de despeses d’explotació resultaran infructuoses. Si els ingressos i ingressos no presenten altes taxes d'expansió sostingudes en el futur, la valoració d'Amazon es demostrarà que no es justificaria. Alentir el creixement dels ingressos és un risc que els inversors han de supervisar.
Valoració altament especulativa
La valoració de les accions d'Amazon suposa un risc d'inversió. A prop de 1.900 dòlars per part al gener del 2020, Amazon és una inversió altament especulativa, amb una tapa de mercat que s’aproxima a 1 triló de dòlars i una relació P / E de pèrdues d’ingressos de 84 x.. Si una persona suposa que Amazon reunirà el màxim analista calcula dos. a partir dels anys i després creixen un 28% cada any durant un període de cinc anys, el preu de mercat encara implica gairebé un 10% de creixement anual a llarg termini. Aquest no és un resultat impossible, però els inversors estan assumint un rendiment molt favorable en un llarg període difícil de preveure. Hi ha resultats probables i plausibles que impliquin resultats menys estel·lars. L’especulació és habitual per a empreses de creixement poc rendibles amb un mitjà termini incert, però aquest fet no redueix el risc d’expectatives no complertes.
L’elevada volatilitat del preu de les accions és conseqüència d’aquesta especulació. La versió beta d’Amazon, 1.51, indica que els preus de les accions estan positivament correlacionats amb el mercat d’accions més ampli i es mouen i baixen a una magnitud superior a la del mercat. Els accionistes estan, doncs, sotmesos a un major risc de mercat, ja que una caiguda a gran escala afecta de manera desproporcionada les elevades accions beta com Amazon.
