Definició de valors preferents originats al Canadà (COPrS)
Un instrument de deute subordinat a llarg termini emès al Canadà. Els COPrS (pronunciats "coppers") són un tipus de capital de capital derivat inventat per Merrill Lynch a mitjans dels anys 90. La primera empresa que els va oferir va ser TransCanada PipeLines. Les COPrS no són el mateix que les accions preferides, però són atractives, ja que tenen característiques que s'assemblen tant a accions preferides com a bons a llarg termini.
Comprendre els valors preferits originats al Canadà (COPrS)
Les COPrS són una forma de deute no garantit a llarg termini que es qualifica com a bons. Es cotitzen a la Borsa de Valors de Toronto i paguen els interessos trimestralment, tot i que l'emissor sol tenir l'opció de diferir el pagament dels interessos fins a 20 trimestres consecutius. Es pot cridar COPrS al cap de cinc anys, per la qual cosa estan sotmesos a risc de reinversió. El seu estat subordinat afegeix un altre nivell de risc, però també ofereixen un rendiment més elevat i són inversions imposables. I tot i que les COPrS són similars al deute de la manera en què les distribucions trimestrals són considerades un interès amb finalitat fiscal, cotitzen en base a dividends acumulats i en forma de dividend ex. el preu de mercat.
La importància de COPrS
COPrS és més conegut pel seu paper com a principal instrument de finançament a TransCanada PipeLines Limited, un important actor energètic nord-americà, el funcionament del qual inclou els gasoductes canadencs de gas natural, els gasoductes dels Estats Units i gasoductes de Mèxic, així com nombrosos. plantes d'energia. El 1996, com a part del seu esforç global per ampliar els seus negocis no regulats i internacionals, TransCanada va emetre instruments COPrS, com a complement dels títols preferents preferits de Trust Origined (TOPrS) anteriorment emesos. En conjunt, COPrS i TOPrS representaven més de la meitat del component de capital preferent de l’empresa. Tanmateix, COPrS i TOPrS tenen algunes diferències clau. En sentit puntual: amb TOPrS, TransCanada PipeLines ha mantingut la capacitat de pagar interessos diferits en accions comunes, més que en efectiu, als inversors. I, tot i que el pagament final de dividends als accionistes preferents existents estava limitat per disposicions en les cèdules d'endeutament de l'empresa senceres, no es van aplicar aquestes restriccions a les COPrS. En qualsevol cas, l’enfocament més conservador de TransCanada per finançar la seva nova empresa va ser considerat com una opció atractiva per als inversors que busquessin perfils de risc més baix i guanys i fluxos de caixa relativament estables.
Si bé Merrill Lynch ha marcat la marca COPrS, des d’aleshores s’han desplegat molts altres instruments de deute no garantits d’estructura similar.
