DEFINICIÓ del valor d'inversió derivat (DIV)
El valor d'inversió derivat (DIV) és la metodologia de valoració utilitzada per calcular el valor actual dels fluxos de caixa futurs dels actius liquidats, menys les despeses associades al procés de liquidació. El valor de la inversió derivat és similar a la metodologia de fluxos d’efectiu amb descompte. La importància de les despeses relacionades amb el procés de liquidació variarà molt segons diferents tipus d’actius. Per a una cartera mercantil de renda variable, els costos poden ser menyspreables, mentre que la venda d’un actiu especialitzat, com ara un estadi esportiu, suposarà importants costos de màrqueting, legals i d’administració.
BREAKING DESOWN Valor d'inversió derivat (DIV)
Durant els anys vuitanta i principis dels noranta, un gran nombre de bancs nord-americans van fallar. La liquidació dels seus actius va passar a ser responsabilitat de la Federació Federal d’Assegurances de Dipòsits (FDIC). Va crear la Resolució Corporativa de confiança (RTC) per gestionar algunes d'aquestes tasques. Per tal de crear estratègies de disposició, el RTC havia de plantejar primer una manera de valorar les carteres d’actius no executats que tenia al seu càrrec. Aquestes carteres es van dividir entre els contractistes del sector privat que se'ls va encarregar de recuperar la major part del valor de les carteres possible i els contractistes que sovint rebien una compensació de taxes més elevada, ja que el percentatge de valor de la cartera realment recuperat passava per sobre de certs llindars.
El càlcul del valor de la inversió derivada (DIV) era diferent i més complex que el càlcul del valor dels actius subjacents a liquidar. Entre els factors que cal tenir en compte el valor de la inversió derivada, es van incloure els diferents procediments que diversos estats tenien per executar hipoteques hipotecàries, així com la quantitat de temps que s’esperava que s’hagi d’executar una hipoteca. Els analistes de valoració havien de calcular la quantitat de temps que es trigaria a recuperar les garanties dels processos de fallida, el temps que trigaria a vendre l’actiu, així com les despeses associades a la gestió del procés. Aquests supòsits es van normalitzar, però encara es tradueixen en riscos, ja que els analistes de valoració havien de fer trucades de judici subjectiu.
En molts casos, les recaptacions que el RTC va poder assolir van superar el DIV, tot i que això va variar segons el tipus de societat de capital que s’utilitzava per liquidar els actius. Els sòls no urbanitzats i parcialment desenvolupats tenien la proporció més baixa del VNV de les col·leccions netes respecte al DIV, amb la proporció més elevada de préstecs no rendibles comercials i plurifamiliars.
