Dilutiu versus Dilutiu: una visió general
Les empreses cotitzades en borsa poden oferir valors diluïts o antidelutius. Aquests termes solen referir-se a l'impacte potencial de qualsevol valor en el benefici de l'acció per acció. La preocupació fonamental de l’accionariat existent després de la publicació de títols nous o després de la conversió de títols és que la seva participació disminueix.
Els accionistes només es preocupen per la dilució de l'EPS a través de l'exercici de valors. Tant els comptables com els analistes financers calculen els resultats diluïts per acció com a pitjor dels casos en la valoració de les accions d’una empresa.
Punts clau
- Quan una empresa emet nous accions de capital, augmenta el nombre d’accions pendents, fent que el nombre d’accions que ja posseeixin representi un percentatge més reduït de la propietat global. Els accionistes normalment resisteixen a la dilució ja que devalua la participació de capital existent i redueix el benefici per acció d’una empresa. Els valors anti-dilutius, com ara les notes convertibles, o les clàusules que protegeixen els accionistes de la dilució, inclouen mecanismes que mantenen el nombre global d’accions pendents.
Valors Dilutius
Els valors diluïts no són inicialment accions habituals. Més aviat, la majoria de valors diluïts proporcionen un mecanisme mitjançant el qual el propietari de la seguretat pot obtenir accions comunes addicionals. Aquest mecanisme pot ser una opció o una conversió. Si es desencadena el mecanisme, es produeix una disminució del EPS per als accionistes existents (augmentant la quantitat total d’accions pendents), es diu que l’instrument és una seguretat diluïda.
Alguns exemples de valors diluïts inclouen accions preferents convertibles, instruments de deute convertibles, warrants i opcions d’accions.
Valors antidilutius
No tots els mecanismes de seguretat tenen com a resultat disminució dels EPS, i alguns fins i tot augmenten els EPS. Si els títols es retiren, es converteixen o es veuen afectats a través de determinades activitats corporatives i la transacció produeix un EPS augmentat, es considerarà que l’acció serà anti-diluïda.
Alguns instruments de seguretat tenen disposicions o drets de propietat que permeten als propietaris adquirir accions addicionals quan un altre mecanisme de seguretat diluiria els seus interessos de propietat. Sovint s’anomenen disposicions anti-dilució.
Tot i que no és una seguretat, la paraula "antidilucció" de vegades s'aplica a les adquisicions d'una empresa per una altra a través de les accions comunes emissores, quan el valor afegit a través de l'adquisició compensa les noves accions de manera que s'augmenta el EPS total.
Protecció contra la dilució
Els accionistes normalment resisteixen a la dilució ja que devalua el seu patrimoni existent. La protecció contra la dilució es refereix a disposicions contractuals que limiten o impedeixen de forma reduïda la participació d'un inversor en una empresa en les rodes de finançament posteriors. La funció de protecció contra la dilució s’inicia si l’acció de l’empresa disminuirà el percentatge de reclamació de l’inversor sobre actius de la companyia.
Per exemple, si la participació d’un inversor és del 20% i la companyia celebrarà una ronda de finançament addicional, l’empresa ha d’oferir accions bonificades a l’inversor per compensar, almenys parcialment, la dilució de la participació total de la propietat. Les disposicions de protecció contra la dissolució es troben generalment en els acords de finançament de capital risc. A vegades, la protecció contra la dilució es coneix com a "protecció contra la dilució".
De la mateixa manera, una disposició anti-dilució és una prestació en una opció o una seguretat convertible, i també es coneix com a "clàusula anti-dilució". Protegeix un inversor de la dilució del patrimoni resultant d’emissions posteriors d’accions a un preu inferior al que l’inversor pagava inicialment. Són habituals amb les accions preferents convertibles, que constitueixen una forma d’inversió de capital de risc.
