Què és una ronda avall?
Una ronda baixa es refereix a una empresa privada que ofereix accions addicionals per a la venda a un preu inferior al que s’havia venut a la ronda de finançament anterior. En poques paraules, cal més capital i la companyia descobreix que la seva valoració és inferior al que era anterior a la ronda de finançament anterior. Aquest "descobriment" els obliga a vendre el seu capital a un preu més baix per acció.
Què és una ronda avall?
Comprensió rodona avall
Les empreses privades recapten capital mitjançant una sèrie de fases de finançament, denominades rondes. L’ideal seria que la ronda inicial hagi de recaptar el capital necessari on no es requereixin les rondes posteriors. De vegades, la taxa de creixement de les startups és molt superior al previst, deixant a l’empresa cap altra opció que passar per una altra ronda de finançament.
A mesura que es desenvolupa un negoci, s’espera que les rondes de finançament seqüencials s’executin a preus progressivament més alts per reflectir la valoració creixent de l’empresa. La realitat és que la valoració real d’una empresa està sotmesa a variables ( incompliment dels criteris de referència , aparició de la competència , finançament de capital de risc ) que podria fer que fos inferior al que hi havia en el passat. En aquestes situacions, un inversor només tindria en compte la participació si les accions, o bons convertibles, s’oferissin a un preu inferior al de la fase de finançament precedent. A això es coneix com a rodó avall.
Si bé els primers inversors de les empreses de creació inicial tendeixen a comprar als preus més baixos, els inversors en rondes posteriors tenen l’avantatge de veure si les empreses han estat capaços d’assolir els punts de referència declarats, inclosos el desenvolupament de productes, contractacions clau i ingressos. Quan es perdin els criteris de referència, els inversors posteriors poden insistir en les baixes valoracions de la companyia per diversos motius, incloent-hi la preocupació per la gestió sense experiència, el bombo anticipat versus la realitat i les preguntes sobre la capacitat de la companyia per executar el seu pla de negoci.
Les empreses que tenen un avantatge clar respecte a la seva competència, especialment si es troben en un àmbit lucratiu, solen estar en una posició ideal per obtenir capital dels inversors. Tanmateix, si aquest avantatge desapareix a causa de l’aparició de la competència, els inversors poden intentar cobrir les seves apostes exigint valoracions inferiors a les rondes de finançament posteriors. En general, els inversors comparen l'etapa de desenvolupament de productes, les capacitats de gestió i diverses altres mètriques d'empreses que competeixen per determinar una valoració justa per a la propera ronda de finançament.
Es poden produir rondes de baixada, fins i tot quan una empresa ho ha fet tot bé. Per gestionar el risc, les empreses de capital risc solen exigir valoracions més baixes juntament amb mesures com ara seients al consell d’administració i participació en processos de presa de decisions. Si bé aquestes situacions poden produir una dilució important i una pèrdua de control per part dels fundadors d’una empresa, la participació d’una empresa de capital risc pot proporcionar el que l’empresa requereix per assolir els seus objectius primaris.
Punts clau
- Una fitxa reduïda es refereix a una empresa privada que ofereix accions addicionals per a la venda a un preu inferior al que s’havia venut a la ronda de finançament anterior. La valoració de l’empresa està subjecta a variables (incompliment dels criteris de referència, aparició de la competència, finançament de capital risc) provocant-ho que fos inferior al que hi havia en el passat. La ronda baixa podria comportar percentatges de propietat més baixos, pèrdua de confiança en el mercat i impacte negatiu en la moral de les empreses.
Implicacions i alternatives
Mentre que cada ronda de finançament té com a resultat generalment la dilució dels percentatges de propietat per als inversors existents, la necessitat de vendre un nombre més elevat d’accions per satisfer els requisits de finançament en un torn reduït augmenta l’efecte dilutiu.
Una ronda baixa destaca la possibilitat que l’empresa s’hagués pogut superar inicialment des del punt de vista de la valoració i ara es redueixi a vendre les seves accions amb un descompte, el que suposa. Aquesta percepció podria afectar negativament la confiança del mercat en la capacitat de l'empresa de ser rendible i també suposar un cop important en la moral dels empleats.
Les alternatives a una ronda descendent són:
- La companyia redueix el ritme de cremades. Aquest pas només seria viable si hi hagués ineficiències operacionals, sinó que es faria autista derrotant, ja que podria dificultar el creixement de la companyia.
A causa del potencial de percentatges dràsticament inferiors a la propietat, pèrdua de confiança en el mercat, impacte negatiu en la moral de les empreses i alternatives menys atractives, augmentar el capital a través d'una ronda reduïda es considera sovint com l'últim recurs de l'empresa, però pot representar la seva única possibilitat de quedar-se. en el negoci.
