A l’hora de dimensionar els fonaments d’una empresa, els inversors han de mirar quina quantitat de capital es manté dels accionistes. L’obtenció de beneficis per als accionistes hauria de ser l’objectiu principal d’una empresa cotitzada i, com a tal, els inversors solen prestar la major atenció als beneficis reportats. Segur, els beneficis són importants. Però el que fa l'empresa amb aquests diners és igualment important.
Típicament, les porcions dels beneficis es distribueixen als accionistes en forma de dividends. El que sobra s’anomena benefici retingut o capital retingut. Els inversors estalviadors haurien de mirar de prop com la companyia utilitza el capital retingut per utilitzar-lo i genera una rendibilitat.
La feina dels guanys retinguts
En termes generals, el capital retingut s'utilitza per mantenir les operacions existents o per augmentar les vendes i els beneficis augmentant el negoci.
La vida pot ser difícil per a algunes empreses –com ara les que fabriquen– que han de gastar grans part de beneficis en noves plantes i equips només per mantenir les operacions existents. Els rendiments decents per als inversors més pacients poden resultar evidents. Per als obligats a reparar i substituir constantment maquinària costosa, el capital retingut sol ser prim.
Algunes empreses necessiten grans quantitats de capital nou per seguir funcionant. D’altres, però, poden utilitzar el capital per créixer. Quan invertiu en una empresa, haureu de ser la vostra prioritat saber quanta quantitat de capital sembla que necessita l’empresa i si la direcció té un historial de proporciona als accionistes un bon rendiment d’aquest capital.
Guanys per al creixement
Si té alguna possibilitat de créixer, una empresa ha de ser capaç de retenir resultats i invertir-los en empreses que, al seu torn, puguin generar més beneficis. Dit d’una altra manera, una empresa que pretén créixer ha de poder posar els seus diners a treballar, igual que qualsevol inversor. Digueu que guanyeu 10.000 dòlars cada any i poseu-lo en un pot de galetes a la part superior del frigorífic. Tindràs 100.000 dòlars després de 10 anys. Tanmateix, si guanyes 10.000 dòlars i inverteixes en una acció que guanya un 10% anualment, tindràs 159.000 dòlars al cap de deu anys.
Els resultats retinguts haurien d’incrementar el valor de l’empresa i, al seu torn, augmentar el valor de la quantitat de diners que invertiu en aquesta. El problema és que la majoria de les empreses utilitzen els resultats obtinguts per mantenir la situació actual. Si una empresa pot utilitzar els seus resultats obtinguts per obtenir rendiments per sobre de la mitjana, és millor mantenir aquests beneficis en lloc de pagar-los als accionistes.
Determinar la rendibilitat dels beneficis retinguts
Afortunadament, per a les empreses amb almenys diversos anys d’exercici històric, hi ha una manera bastant senzilla d’avaluar el funcionament de la gestió que utilitza el capital retingut. Simplement compareu la quantitat total de benefici per acció retenida per una empresa durant un període de temps determinat amb el canvi de benefici per acció en aquest mateix període de temps.
Per exemple, si l'empresa A guanya 25 cèntims una acció el 2002 i 1, 35 dòlars una acció el 2012, els resultats per acció augmenten 1, 10 dòlars. Entre el 2002 i el 2012, la Companyia A va obtenir un total de 7, 50 dòlars per acció. Dels 7, 50 dòlars, la Companyia A va pagar 2 dòlars en dividends i, per tant, va tenir uns beneficis conservats de 5, 50 dòlars per part. Com que el benefici per acció de la companyia el 2012 va ser d’1, 35 dòlars, sabem que els beneficis retinguts de 5, 50 dòlars van produir 1, 10 dòlars en ingressos addicionals el 2012. La direcció de la Companyia A va obtenir una rendibilitat del 20% (1, 10 dòlars dividida per 5, 50 dòlars) el 2012 per 5, 50 dòlars la part en retenció. ingressos.
A l’hora d’avaluar el rendiment de resultats obtinguts, cal determinar si val la pena que una empresa mantingui els seus beneficis. Si una empresa reinverteixi capital retingut i no gaudeix d’un creixement significatiu, probablement els inversors estarien més ben servits si el consell d’administració declari dividend.
Avaluació dels resultats retinguts segons el valor de mercat
Una altra manera d'avaluar l'eficàcia de la gestió en l'ús del capital retingut és mesurar el valor de mercat afegit per la retenció de capital de l'empresa. Suposem que les accions de la companyia A es van negociar a 10 dòlars el 2002 i el 2012 cotitzaven a 20 dòlars. Així, 5, 50 dòlars per acció de capital retingut produïen 10 dòlars per acció de valor de mercat augmentat. En altres paraules, es va crear un valor de mercat 1, 82 dòlars (10 $ dividits per 5, 50 dòlars) de valor de mercat. Uns guanys de valor impressionants de mercat significa que els inversors poden confiar en la gestió per obtenir valor del capital retingut per l'empresa.
La línia de fons
Per a empreses estables amb llargues històries d’explotació, mesurar la capacitat de la gestió d’utilitzar de forma rendible el capital retingut és relativament senzilla. Abans de comprar, els inversors han de preguntar-se no només si una empresa pot obtenir beneficis, sinó si es pot confiar en la gestió per generar creixement amb aquests beneficis.
