Wall Street sembla que confia que la Reserva Federal lliurarà una reducció de tipus a mesura que s’avanci la seva propera política. Si la inflació roman en silenci i la preocupació del creixement es manté elevada per la incertesa comercial global, gairebé el 80% dels economistes espera que es redueixi la taxa abans de finals d’estiu, fins a aproximadament el 50% al maig.
La Fed està enmig de corregir un parell d’errors de política i comunicació, i els mercats no haurien de ser vigilats si el banc central decideix lliurar una reducció de tipus sorpresa a la reunió del 18 al 19 de juny. Si bé la Fed és històricament lenta en actuar, però ha establert les bases per indicar oficialment un canvi d'un esbiaixament a un alleujament.
Inflació
La mesura d'inflació preferida per la Fed se situa molt per sota del seu objectiu del 2% i les expectatives han augmentat perquè la pressió sobre els preus es mantingui silenciada durant la resta de l'any. Els minuts de la Fed de la darrera reunió de política van posar de manifest la baixada de la inflació com a transitòria, reflectint les caigudes de preus temporals.
Les lectures d’inflació nord-americana al maig han mostrat debilitat al mateix nivell. La lectura principal, que mostra el que paguen els nord-americans pels serveis i béns domèstics, va augmentar un 1, 8% fa un any, malgrat el mercat de treball més fort que ha gaudit mai de la majoria dels nord-americans.
L'indicador d'inflació favorit del vicepresident del Consell de la Reserva Federal, Richard Clarida, recull les perspectives d'inflació dels cinc a deu anys, i la lectura es manté en un 2, 6%, encara prop del 2, 3% mínim. La inflació silenciada i la incertesa de la llarga guerra comercial entre la Xina i els Estats Units han estat els principals motors d’apostes creixents que la Fed retallarà les taxes abans de finals d’estiu.
Bloomberg Finance LP
Els recursos financers del Tresor són molt baixos i propers a nivells històrics que van donar suport a les accions passades de la Fed. Les taxes de fractura representen la inflació mitjana de l’índex de preus de consum esperada (IPC) al llarg de la vida dels títols i, si es mantenen per sota de l’objectiu de la Fed, la Fed podria argumentar que no té cap motiu per afegir la reducció de tipus.
Creixement
Ara mateix, els mercats estan molt concentrats en qualsevol actualització incremental relacionada amb les guerres comercials mundials, però és poc probable que obtinguem una actualització significativa fins a la cimera del G-20 a Japó a finals de mes. Es preveu que el president Trump i el seu homòleg xinès es trobin al marge i creix l’optimisme que les dues parts intentin avançar de nou per aconseguir un acord comercial. El risc és que podríem observar una nova escalada de les tarifes o una caiguda completa entre els líders mundials, cosa que podria donar un cop ineficaç per al creixement dels Estats Units, donant suport a l'argument que la Fed estigués a punt.
Expectatives
Els mercats de futur mostren que a la reunió del Comitè Federal de Mercat Obert (FOMC) del 18-19 de juny, hi ha un 27, 6% de possibilitat de reduir els 25 punts bàsics, mentre que la reunió del 31 de juliol té una expectativa del 87, 0%. La Fed ha mantingut els ritmes estables des de l'error de política de pujar l'interval objectiu fins al 2, 25% al 2, 50% a la reunió del 19 de desembre.
Bloomberg Finance LP
Les accions dels Estats Units han estat bastant resistents davant d'una intensa guerra comercial i haurien de veure una mica de suport a mesura que els Estats Units entrin al final del que serà el cicle econòmic més llarg registrat. Si no veieu un resultat catastròfic en el comerç, les existències dels Estats Units haurien de mantenir-se bé. Històricament, es constata la força en el patrimoni net després del lliurament de la primera taxa de reducció al començament d’un cicle d’alleujament, i això podria ser el catalitzador per fer un altre intent de màxims històrics nous.
El dòlar dels Estats Units hauria de ser un comerç interessant, ja que probablement un creixement global més lent tindrà una forta demanda de tresoreria dels Estats Units. El dòlar podria arribar a debilitar-se al començament del cicle d’alleujament, però pot ser que les caigudes sostingudes no siguin com es desenvolupa l’acció de preus.
La línia de fons
Si veiem una reducció sorpresa a la reunió de la Fed de la setmana que ve, les accions nord-americanes podrien augmentar i l'onada inicial de debilitat del dòlar hauria de donar suport a les monedes europees. El mercat de futurs també començaria a tenir un preu en més reduccions de tipus que es produirien abans de finalitzar l'any.
