Taula de continguts
- Michael Lee-Chin
- David Abrams
- Mohnish Pabrai
- Allan Mecham
- Tom Gayner
- La línia de fons
El concepte de la filosofia d'inversió en valor és senzill: els inversors poden obtenir grans guanys mitjançant la compra de títols que cotitzen per sota del seu valor intrínsec. Als seus llibres Security Analysis (1934) i The Intelligent Investor , (1949) Benjamin Graham —el padrí de la inversió en valor— va explicar als inversors que, "una acció no és només un símbol de ticker o un disc electrònic, sinó que és un interès de propietat en un negoci real, amb un valor subjacent que no depèn del seu preu de les accions."
La filosofia d'inversió de Graham ha ajudat a molts dels seus deixebles a enriquir-se. A partir del 2019, el seu seguidor més conegut, Warren Buffett, és el tercer home més ric del món amb un valor net superior als 82.400 milions de dòlars. Però Buffett no és l’únic inversor que s’ha beneficiat enormement d’adoptar l’enfocament de Graham a invertir. A continuació, es detallen cinc inversors de valor poc coneguts, tot i tenir un historial impecable de batre el mercat any rere any.
Punts clau
- Tot i que no és tan conegut com Warren Buffet, hi ha molts inversors de valor amb gran èxit. Michael Lee-Chin és el president de Portland Holdings, una companyia de participacions canadenca.David Abrams gestiona el fons de cobertura basat a Boston, Abrams Capital Management. Mohnish Pabrai gestiona els fons d'inversió de Pabrai. Allan Mecham dirigeix Arlington Value Management Management a Salt Lake. City.Tom Gayner, com a conseller delegat de Markel Corp., gestiona la cartera de l’asseguradora.
Michael Lee-Chin
Nascut el 1951 a una mare adolescent a Jamaica, Michael Lee-Chin és un dels multimilionaris més benèvols del Canadà. Un cop acabat el batxillerat, Lee-Chin va emigrar al Canadà per continuar la seva formació en enginyeria. Va entrar al sector financer als 26 anys amb una feina com a venedora de fons mutus. Quan Lee-Chin va anar porta a porta intentant convèncer les famílies perquè adquirissin fons mutuals, va desenvolupar una obsessió per descobrir una fórmula invariable que podia fer servir per aconseguir que els clients fossin rics, i ell mateix.
Uns anys després, va trobar aquesta fórmula i la va codificar en cinc característiques compartides entre els inversors rics:
- Tenen una cartera concentrada d’empreses d’alta qualitat. Entenen les empreses de la seva cartera. Utilitzen prudentment els diners d’altres persones per crear la seva riquesa.Asseguren que les seves empreses es troben en indústries amb un creixement fort i a llarg termini. a llarg termini.
Arme d’aquestes cinc lleis, Lee-Chin va manllevar mig milió de dòlars i la va invertir en una sola empresa. Quatre anys després, el valor de les seves accions va augmentar setze vegades. Va vendre aquestes accions i va utilitzar el benefici per adquirir una petita empresa de fons mutus que va passar de 800.000 dòlars en actius gestionats a més de 15.000 milions de dòlars abans de vendre la companyia a Manulife Financial (MFC).
Lee-Chin és el president de Portland Holdings, una companyia que posseeix una col·lecció de negocis diversa a tot el Carib i a Amèrica del Nord. El seu mantra “compra, manté i prospera”. A partir del 2019, el seu patrimoni net és de 2.400 milions de dòlars.
David Abrams
Amb molt poques campanyes de màrqueting i captació de fons, David Abrams ha construït un fons de cobertura amb més de 9.000 milions de dòlars d’actius sota gestió. Com a cap de la companyia Abrams Capital Management, fundada a Boston, fundada el 1999, Abrams ha aconseguit un millor rendiment del 97% dels gestors de fons de cobertura realitzant una rendibilitat neta anualitzada del 19% per als inversors. Segons HedgeFund Intelligence, aquest historial és gairebé inaudit per a un fons tan gran.
El fons Abrams es destaca: no inverteix amb fons prestats (apalancats) i manté molts diners en efectiu.
Una revisió de la presentació més recent d'Arams Capital (agost de 2019) SEC Form 13-F revela que la signatura té una cartera molt concentrada de 3.68 mil milions de dòlars, amb participacions molt importants a cadascuna de les seves participacions. Les grans participacions de Abrams en termes de valor, que inclouen el 42% de la cartera, són Celgene Corp. (CELG) (17% de la cartera), PG&E Corp. (PCG) (15% de participacions) i Franklin Resources (BEN) (9%)).
Mohnish Pabrai
Molt conegut per gastar més de 650.000 dòlars per l’oportunitat de dinar amb Warren Buffett, Mohnish Pabrai segueix el valor que inverteix el dogma al principi. Segons Forbes , Pabari "no té cap interès en una empresa que sembla un 10% infravalorada. Es dedica a guanyar cinc vegades els seus diners en pocs anys. Si no creu que l'oportunitat sigui clarament evident, passa ”.
Després de vendre el seu negoci informàtic per més de 20 milions de dòlars el 1999, Pabrai va llançar Pabrai Investment Funds, una empresa d’inversions que es va modelar després de les col·laboracions d’inversió de Buffett. El seu "capçal que guanyo, cues que no em perdo gaire", òbviament, funciona. Entre el 2000 i el 2018, Pabrai ha aconseguit un rendiment acumulat superior al 900% per als inversors.
Fins a la data, Pabrai Investment Funds gestiona més de 400 milions de dòlars en actius.
Tenint entre 15 i 20 empreses, la seva cartera es concentra a l'Índia i països emergents, ja que no troba nombroses existències poc valorades o menys valorades al mercat dels Estats Units.
Allan Mecham
Allan Mecham no és el vostre gestor típic de fons de cobertura. És un abandonament universitari i viu a prop de Salt Lake City, Utah, lluny de Wall Street, on dirigeix Arlington Value Capital Management. Amb més d'1.400 milions d'actius gestionats, Mecham executa una estratègia d'inversió en valor per als seus clients. Fa aproximadament una o dues operacions a l'any, manté entre sis i 12 accions a la seva cartera i passa la major part del temps llegint informes anuals d'empreses. Els seus càrrecs principals, a l'agost de 2019, es troben a Berkshire Hathaway (BRK.B) –La companyia de Buffett ocupa el 30% de la cartera– i Alliance Data Systems (ADS) (13%).
Des del 2007, Arlington Value ha registrat un ritme de creixement anual compost (CAGR) del 18, 36%. El 2013 es va informar que els inversors que van invertir amb Mecham fa una dècada haurien augmentat el seu capital en un 400%.
Tom Gayner
Com a conseller delegat de la Markel Corporation (MKL), un negoci de reassegurança que té un model de negoci similar al Berkshire Hathaway (BRK-A), Tom Gayner és l'encarregat d'invertir activitats per a Markel, inclosa la gestió del seu flotador. El flotador són els fons proporcionats pels prenedors de les assegurances anteriors a les subvencions de Markel per fer reclamacions. En general, Gayner gestiona més de 2.000 milions de dòlars.
Des de la seva OIT, Markel ha augmentat el seu valor comptable un 20% cada any. A més d'això, Gayner ha superat el S&P 500 cada centenars de punts bàsics cada any. La seva estratègia és destinar fons a una àmplia cartera d’empreses (137 accions) infravalorades pel mercat. Valora en primer lloc les empreses amb una bona gestió i afavoreix les empreses globals de gran capacitat.
La línia de fons
Warren Buffett no és l’únic inversor de valor que el mercat ha premiat. Han estat molts els inversors que s’han beneficiat molt de l’execució fidel de l’estratègia de Benjamin Graham de seleccionar accions que comercialitzen per valor inferior als seus valors intrínsecs.
