Què és un collar de valor de dòlar fix?
El collar de valor fix de dòlar fa referència a una estratègia que una empresa va adquirir durant una fusió pot aplicar. Mitjançant aquest mètode, l'empresa es pot protegir de les fluctuacions del preu de les accions de l'empresa adquiridora.
El collar es refereix a una estratègia de negociació d’opcions on el comerciant té una posició de posicionament de llarga durada, una posició de trucada breu i les accions llargues de les accions subjacents. El mecanisme de protecció consisteix en la participació de les accions d’un determinat estoc, a la vegada que es compren accions de protecció i es venen opcions de trucada contra la participació. Tant les posicions com les trucades són opcions sense diners (OTM), amb el mateix mes de caducitat i igual en el nombre de contractes adquirits.
Com funciona un collar de valor fix de dòlar
Un collar de valor fix en dòlar és un dels dos tipus de collarets útils durant les operacions de fusions i adquisicions (M&A). Es pretén protegir els actius de la companyia objectiu, proporcionant un valor en dòlar consistent per a cadascuna de les accions del venedor, fins i tot si el preu de les accions de l'empresa adquirent hauria de baixar. L’objectiu del collar de valor fix de dòlar és ser un interruptor de circuit que pugui provocar pèrdues importants. En establir un sòl i un sostre en el component d’accions d’un acord d’adquisició, l’empresa que realitzi la compra es comprometrà a lliurar un valor en dòlars fixos de les seves accions per a cada acció de l’empresa que s’ha d’adquirir.
Els collarets de valor fixe estableixen el tipus de canvi de l'acord de fusió o adquisició. La ràtio determina el nivell d’intercanvi d’accions per a l’empresa que es compra per canviar les seves accions per les accions de l’empresa adquirent. Aquesta proporció d'intercanvi fluctuarà dins del coll, ja que l'estratègia proporciona nivells mínims i màxims per a l'intercanvi.
Punts clau
- El collar de valor de dòlar fix és una estratègia d’opcions utilitzada durant una fusió per cobrir contra les fluctuacions del preu de les accions de l’empresa adquisidora. Utilitzant tant opcions de venda com de trucada, l’estratègia estableix un sòl i un sostre en el component d’accions de l’acord d’adquisició.. Els collarets de valor fixat estableixen el nivell de canvi per a la companyia que es compra per canviar les seves accions per les accions de l'empresa adquiridora.
Consideracions amb collares de valor fixe del dòlar
Un article del 2014 de la Harvard Law School explorava alguns aspectes de les estratègies de M&A. "Alguns factors intervenen en la nova apel·lació de les accions sobre accions, incloent-hi una perspectiva cada cop més alcista a la suite de nivell C i valoracions més altes i estables del mercat de valors, així com impulsors específics de la transacció, com la necessitat d'un component borsari significatiu en la inversió fiscal. transaccions ", van escriure els investigadors.
"Alguns dels entrebancs potencials inherents a una estructura de valor fix són immediatament clars; absències de proteccions addicionals, si el preu de l'acció de l'adquirent baixa entre la signatura i el tancament, l'adquirent té el risc de patir els efectes dilutius de l'emissió de més accions del previst originalment".
Els experts van afegir que un efecte tan dilutiu podria fer una adquisició menys atractiva per al comprador. A més, podria produir-se "l'emissió de les accions suficients per requerir l'aprovació dels accionistes compradors en virtut de requisits de vot de borsa o per provocar una dilució suficient per provocar un canvi de les disposicions de control en deutes, recursos propis incentius o altres acords clau.
"Per un costat inclinat", van escriure, "una relació de canvi que varia en funció del valor també pot provocar problemes si el preu de l'acció d'un adquirent augmenta significativament. Com a exemple, el nombre d'actuacions que es va emetre baixa per sota dels llindars rellevants per a" aconseguir el tractament fiscal desitjat ".
