La relació entre el deute i el patrimoni net en el cost del càlcul de capital hauria de ser la mateixa que la relació entre el finançament total del deute d’una empresa i el seu finançament total del capital. Dit d'una altra manera, el cost del capital hauria d'equilibrar correctament el cost del deute i el cost del capital. Això també es coneix com el cost mitjà ponderat del capital o WACC.
Cost del deute
De vegades, les empreses contracten préstecs o emeten bons per finançar operacions. El cost de qualsevol préstec està representat pel tipus d’interès cobrat pel prestador. Per exemple, un préstec d’un any de 1.000 dòlars amb un tipus d’interès del 5% “costa” el prestatari un total de 50 dòlars o un 5% de 1.000 dòlars. Una obligació de 1.000 dòlars amb un cupó del 5% costa al prestatari la mateixa quantitat.
El cost del deute no representa un sol préstec o una fiança. El cost del deute mostra teòricament la taxa de mercat actual que la companyia està pagant pel seu deute. Tanmateix, el cost real del deute no és necessàriament igual al total d’interès pagat, perquè l’empresa pot beneficiar-se de deduccions fiscals sobre els interessos pagats. El cost real del deute és igual als interessos pagats menys les deduccions fiscals sobre els interessos pagats.
Els dividends pagats en accions preferents es consideren un cost del deute, tot i que les accions preferides són, tècnicament, un tipus de propietat de capital.
Cost d’equitat
En comparació amb el cost del deute, el cost del capital és complicat d’estimar. Els accionistes no exigeixen explícitament una certa taxa sobre el seu capital de la manera que ho fan els titulars d’obligacions o altres creditors; l'acció comuna no té un tipus d'interès obligatori.
Els accionistes esperen, però, que es produeixi una devolució i, si la companyia no la proporciona, els accionistes bolquen les accions i perjudiquen el valor de la companyia. Així, el cost del capital és el retorn necessari per satisfer els inversors de capital.
El mètode més comú utilitzat per calcular el cost del capital és conegut com el model de fixació de preus d’actius de capital, o CAPM. Es tracta de trobar la prima sobre accions de la companyia necessària per fer-la més atractiva que una inversió sense risc, com els Tresorers dels Estats Units, després de comptabilitzar el risc de mercat i el sistema no sistemàtic.
Cost mitjà ponderat del capital
El WACC té en compte totes les fonts de capital i li atorga un pes proporcional a cadascuna d’elles per produir una única figura significativa. En forma llarga, l’equació estàndard WACC és:
WACC =% EF × CE +% DF × CD × (1 − CTR) on:% EF =% Finançament patrimonialCE = Cost del patrimoni% DF =% Finançament del deuteCD = Cost del deuteCTR = El tipus de l’impost de societats
El WACC de l’empresa T és el retorn necessari per satisfer tots els costos dels seus esforços de finançament i també pot ser un representant molt eficaç per a una taxa de descompte quan es calcula el valor actual net, o NPV, per a un nou projecte.
