El cost del capital és la devolució necessària perquè una empresa inverteixi en un projecte important com construir una planta o fàbrica. Per optimitzar la rendibilitat, una empresa només invertirà o ampliarà les operacions quan els rendiments projectats d’un projecte siguin superiors al cost del capital, que inclou tant deute com capital. El capital de deute s’aconsegueix en préstec de fons a través de diversos canals, com ara l’adquisició de préstecs o el finançament amb targeta de crèdit. D’altra banda, el finançament del capital és l’acte de vendre accions d’accions comunes o preferents. La manera principal en què el risc de mercat afecta el cost del capital és a través del seu efecte sobre el cost del capital.
Comprensió del cost del capital
El cost total de capital d'una empresa inclou tant els fons necessaris per pagar interessos sobre finançament de deutes com els dividends sobre fons de renda variable. El cost del finançament del patrimoni net es determina estimant la rendibilitat mitjana de la inversió que es podria esperar en funció dels rendiments generats pel mercat més ampli. Per tant, atès que el risc de mercat afecta directament el cost del finançament del capital, també afecta directament el cost total del capital.
Punts clau
- El cost del capital es refereix a la rendibilitat necessària perquè el projecte d'inversió de capital d'una empresa sigui digne de valor. El cost del capital inclou el finançament del deute i el finançament del capital. El risc de mercat afecta el cost del capital a través dels costos del finançament del capital. CAPM.Estimar el cost del capital pot ajudar a les empreses a minimitzar el cost total del capital, alhora que permet als inversors intuir si els rendiments previstos són o no per compensar el risc.
El cost del finançament del capital es determina generalment mitjançant el model de fixació de preus d’actius de capital, o CAPM. Aquesta fórmula utilitza la rendibilitat total total del mercat i el valor beta de l'acció en qüestió per determinar la taxa de rendibilitat que els accionistes podrien raonablement esperar en funció del risc d'inversió percebut. La rendibilitat mitjana del mercat s'estima mitjançant la taxa de rendiment generada per un índex important de mercat, com el S&P 500 o el Dow Jones Industrial Average. La rendibilitat del mercat es subdivideix en la prima de risc de mercat i la taxa sense risc.
La taxa de rendibilitat lliure de risc s’estima normalment utilitzant la taxa de devolució de les factures del Tresor a curt termini, ja que aquests valors tenen valors estables amb rendiments garantits avalats pel govern dels Estats Units. La prima de risc de mercat és igual a la rendibilitat del mercat menys la taxa lliure de risc i reflecteix el percentatge de rendibilitat de la inversió que es pot atribuir a la volatilitat del mercat borsari.
Per exemple, si la taxa de rendibilitat mitjana actual de les inversions en S&P 500 és del 12% i la taxa de rendibilitat garantida de les obligacions del Tresor a curt termini és del 4%, la prima de risc del mercat és del 12% - 4% o el 8%..
Informàtica del cost del capital amb CAPM
El cost del capital social, determinat pel mètode CAPM, és igual al tipus sense risc més la prima de risc de mercat multiplicada pel valor beta de l'acció en qüestió. La beta d'un estoc és una mètrica que reflecteix la volatilitat d'un determinat estoc en relació amb la volatilitat del mercat més gran.
Un valor beta d'1 indica que l'acció en qüestió és igual de volàtil que el mercat més gran. Si el S&P 500 salta un 15%, per exemple, es preveu beneficis similars del 15%. Els valors beta entre 0 i 1 indiquen que l’estoc és menys volàtil que el mercat, mentre que els valors superiors a 1 indiquen una volatilitat més gran.
Si suposem que una acció té un valor beta d’1, 2, el Nasdaq genera rendiments mitjans del 10% i la taxa de rendibilitat garantida dels bons del Tresor a curt termini és del 5, 5%. Es pot calcular la taxa de rendibilitat que pot ser raonablement esperada pels inversors mitjançant el model CAPM:
Rendibilitat = 5, 5% + 1, 2 × (10% −5, 5%) = 10, 9%
Amb aquest mètode d’estimació del cost del capital patrimonial, les empreses poden determinar el mitjà més rendible de captació de fons, minimitzant així el cost total del capital. Des de la perspectiva de l’inversor, els resultats poden ajudar a decidir si la rendibilitat prevista justifica la inversió donat el risc potencial.
