Taula de continguts
- Correlació ≠ Causació
- Petroli i el cost del negoci
- Per què el petroli no condueix realment els preus de les accions
- Preus del petroli i transport
Els investigadors del Banc de la Reserva Federal de Cleveland van examinar els moviments del preu del petroli i els preus borsaris i van descobrir, per sorpresa de molts, que hi ha poca correlació entre els preus del petroli i la borsa.
El seu estudi no demostra necessàriament que el preu del petroli tingui un impacte molt limitat en els preus borsaris; tot i així, suggereix que els analistes no poden predir la reacció dels estocs davant els canvis del preu del petroli.
Correlació ≠ Causació
És popular correlacionar els canvis en els preus dels principals factors, com el petroli, i el rendiment dels principals índexs borsaris. La saviesa convencional afirma que un augment dels preus del petroli augmentarà els costos d’entrada per a la majoria de les empreses i obligarà els consumidors a gastar més diners en gasolina, reduint així els ingressos corporatius d’altres empreses. El contrari hauria de ser cert quan baixin els preus del petroli.
Andrea Pescatori, economista del Fons Monetari Internacional (FMI), va intentar provar aquesta teoria el 2008. Pescatori va mesurar els canvis en el S&P 500 com a representant dels preus de les accions i del cru. Va descobrir que les seves variables només es movien ocasionalment en la mateixa direcció alhora, però tot i així, la relació era feble. La seva mostra va revelar que no existeix cap correlació amb un nivell de confiança del 95%.
Els preus del petroli tenen un impacte en l'economia nord-americana, però són de dues maneres per la diversitat de les indústries. Els preus elevats del petroli poden impulsar la creació i la inversió de llocs de treball, ja que es fa econòmicament viable que les companyies petrolieres exploten dipòsits de petroli de esquistó de major cost. Tot i això, els preus elevats del petroli també afecten les empreses i els consumidors amb majors costos de transport i fabricació. Els preus més baixos del petroli afecten l’activitat del petroli no convencional, però beneficia la fabricació i altres sectors on els costos de combustible són una preocupació principal.
Petroli i el cost de fer negocis
La història estàndard és que el preu del petroli influeix en els costos d’altres produccions i fabricació a tot els Estats Units. Per exemple, es creu que hi ha una relació directa entre una baixada dels preus del combustible, cosa que significa que els costos de transport són més baixos i el transport més econòmic, cosa que deixa ingressos més disponibles a les carteres de les persones. A més, atès que molts productes químics industrials es refinen del petroli, els preus més baixos del petroli beneficien el sector de la fabricació.
Abans del ressorgiment de la producció petroliera nord-americana, les caigudes del preu del petroli eren considerades positives en reduir el preu de la importació del petroli i reduir els costos per als sectors de fabricació i transport. Aquesta reducció de costos es podria transmetre al consumidor. Uns ingressos discrecionals més grans per a la despesa dels consumidors poden estimular encara més l’economia. No obstant això, ara que els Estats Units han augmentat la producció de petroli, els preus baixos del petroli poden perjudicar les companyies petrolieres nord-americanes i afectar els treballadors de la indústria petroliera nacionals.
Per contra, els preus elevats del petroli se sumen als costos de negocis. I aquests costos són també els que es transmeten als clients i empreses. Tant si es tracta de tarifes de taxi més elevades, bitllets d’avió més cars, el cost de les pomes enviades des de Califòrnia, o mobles nous enviats des de la Xina, els preus elevats del petroli poden produir preus més elevats per a productes i serveis aparentment sense relació.
Punts clau
- Es considera habitualment que els alts preus del petroli afecten directament i negativament l’economia nord-americana i el mercat de valors. Un estudi recent, però, suggereix que els preus del petroli i els preus de les accions mostren, en realitat, poca correlació al llarg del temps. Un sector molt influït per el preu del petroli és el transport, que es basa en el combustible del petroli com a aportació principal.
Per què el petroli no condueix realment els preus de les accions
Per què els economistes de la Fed no poden trobar una correlació més forta entre el mercat de valors i els preus del petroli? Hi ha diverses explicacions probables. El primer i més evident és que altres factors de preu de l’economia —com ara els salaris, els tipus d’interès, els metalls industrials, el plàstic i la tecnologia informàtica— poden compensar els canvis en els costos energètics.
Una altra possibilitat és que les corporacions s'han sofisticat cada cop més a la hora de llegir els mercats de futurs i puguin anticipar-se als canvis dels preus; una empresa hauria de ser capaç de canviar els processos de producció per compensar els costos de combustible afegit. Alguns economistes suggereixen que els preus generals de les accions sovint augmenten segons les expectatives d’un augment de la quantitat de diners, que es produeix independentment dels preus del petroli.
Cal distingir entre els motors principals dels preus del petroli i els motors dels preus de les accions de les empreses. Els preus del petroli es determinen segons l’oferta i la demanda de productes basats en el petroli. Durant una expansió econòmica, els preus podrien augmentar com a conseqüència d’un augment del consum; també poden caure com a conseqüència d’un augment de la producció.
Els preus de les accions augmenten i disminueixen en funció dels futurs informes de resultats corporatius, valors intrínsecs, toleràncies al risc dels inversors i un gran nombre d’altres factors. Tot i que els preus de les accions s’agrupen i s’agrupen conjuntament, és molt possible que els preus del petroli afectin determinats sectors de manera molt més dramàtica que els d’altres.
Dit d'una altra manera, l'economia és massa complexa per esperar que una mercaderia impulsi tota l'activitat empresarial de manera previsible.
Preus del petroli i transport
Un dels sectors del mercat borsari està fortament correlacionat amb el preu spot del petroli: el transport. Això té sentit perquè el cost d’entrada dominant per a les empreses de transport és el combustible. Els inversors potser voldrien considerar reduir les existències de les empreses de transport corporatiu quan els preus del petroli siguin alts. Per contra, té sentit comprar quan els preus del petroli són baixos.
