Què és un intercanvi d’inflació?
Un swap d’inflació és un contracte utilitzat per transferir el risc d’inflació d’una part a una altra mitjançant un intercanvi de fluxos d’efectiu fixos. En un swap d’inflació, una part paga un flux de caixa de tipus fix per un import principal nocional mentre que l’altra part paga un tipus variable flotant vinculat a un índex d’inflació, com l’índex de preus al consum (IPC). La part que paga el tipus variable varia la taxa ajustada de la inflació multiplicada per l’import principal del concepte. Normalment, el principal no canvia de mans. Cada flux de caixa compta amb una part de la permuta.
Comprensió dels intercanvis d'inflació
L’avantatge d’un intercanvi d’inflació és que proporciona a l’analista una estimació bastant precisa del que el mercat considera la taxa d’inflació “uniforme”. Conceptualment, s’assembla molt a la forma en què un mercat fixa el preu per a qualsevol producte bàsic, és a dir, l’acord entre un comprador i un venedor (entre demanda i oferta), per transaccionar a un ritme especificat. En aquest cas, la taxa especificada és la taxa d’inflació prevista.
En poques paraules, les dues parts en el swap arriben a un acord basat en les seves respectives qüestions sobre el que és probable que sigui el tipus d'inflació per al període de temps en qüestió. Com passa amb els intercanvis de tipus d’interès, les parts canvien fluxos d’efectiu basats en un import principal nocional (aquest import realment no s’intercanvia), però en comptes de cobrir o especular sobre el risc de tipus d’interès, el seu enfocament es centra exclusivament en el tipus d’inflació.
Els professionals de les finances utilitzen els intercanvis d'inflació per mitigar (cobrir) el risc d'inflació i utilitzar les fluctuacions dels preus en el seu avantatge. Molts tipus d’institucions consideren que els intercanvis d’inflació són eines valuoses. Els pagadors de la inflació solen ser institucions que reben fluxos d’efectiu de la inflació com a base de negoci. Un bon exemple podria ser una empresa d’utilitat perquè els seus ingressos estan vinculats (explícitament o implícitament) a la inflació.
Punts clau
- Un swap d’inflació és una transacció en què una part pot transferir el risc d’inflació a una contrapartida a canvi d’un pagament fix. El swap d’inflació proporciona una estimació bastant exacta del que el mercat considera una taxa d’inflació “uniforme”. per part de professionals financers per mitigar (cobrir) el risc d'inflació i utilitzar les fluctuacions de preus en el seu avantatge.
Com funciona un intercanvi d’inflació
Una de les parts en un swap d’inflació rebrà un pagament variable (flotant) vinculat a una taxa d’inflació i pagarà un import basat en un tipus d’interès fix, mentre que l’altra part pagarà aquest pagament vinculat a la taxa d’inflació i rebrà el pagament de tipus d’interès fix. Els imports nocionals s’utilitzen per calcular els fluxos de pagament. Els intercanvis de cupó zero són més habituals, on els fluxos de caixa només es canvien al venciment.
Com en altres swaps, un intercanvi d’inflació es valora inicialment a la par. A mesura que els tipus d'interès i la inflació canvien, el valor dels pagaments flotants pendents de la permuta canviarà sigui positiu o negatiu. En moments predeterminats, es calcula el valor de mercat de la permuta. Una contrapartida publicarà garanties a l’altra part i viceversa en funció del valor de l’intercanvi.
Un exemple de canvi d’inflació seria un inversor que compra paper comercial. Al mateix temps, l’inversor subscriu un contracte de swap d’inflació que rep una taxa fixa i paga una taxa flotant vinculada a la inflació. En entrar en un swap d’inflació, l’inversor converteix efectivament el component d’inflació del paper comercial de flotant a fix. El paper comercial proporciona a l’inversor LIBOR real més la propagació del crèdit i una taxa d’inflació variable, que l’inversor intercanvia per una taxa fixa amb una contrapartida.
