Taula de continguts
- Què és una OIT?
- Com funcionen les IPO
- Suscriptors i Procés IPO
- Avantatges sobre Finances Corporatives
- Desavantatges i alternatives
- Invertint en IPOs
- Rendiment
Què és una OIT?
Una oferta pública inicial (IPO) fa referència al procés d’oferta d’accions d’una corporació privada al públic en una nova emissió d’accions. L’emissió d’accions públiques permet a una empresa recaptar capital dels inversors públics. La transició d’una empresa privada a una empresa pública pot ser un moment important perquè els inversors privats puguin assolir plenament els beneficis de la seva inversió, ja que normalment inclou les primes d’accions dels inversors privats actuals. Mentrestant, també permet als inversors públics participar en l'oferta.
Una empresa que planifiqui una OIP normalment seleccionarà un subscriptor o subscriptor. També triaran un intercanvi en el qual s’emetran les accions i seran negociades posteriorment públicament.
El terme oferta pública inicial (IPO) ha estat una paraula clau a Wall Street i entre els inversors durant dècades. Als holandesos se’ls acredita haver dirigit la primera OIP moderna oferint accions de la Companyia holandesa de l’Índia Oriental al gran públic. Des d’aleshores, les OIP s’han utilitzat com a forma per a que les empreses recapten capital dels inversors públics mitjançant l’emissió de la participació pública. Al llarg dels anys, les IPO han estat conegudes per l'evolució i la baixa en l'emissió. Els sectors individuals també experimenten tendències de baixa i baixa en l'emissió a causa de la innovació i diversos altres factors econòmics. Les IPO tècniques es van multiplicar a l’alçada del boom punt-com a mesura que les startups sense ingressos es van precipitar a cotitzar a la borsa. La crisi financera del 2008 va donar lloc a un any amb el menor nombre d'IPO. Després de la recessió després de la crisi financera del 2008, les OIP van quedar frenades i, durant alguns anys, els llistats nous eren escassos. Més recentment, bona part del busset d’IPO s’ha centrat en l’atenció als anomenats unicorns: empreses startup que han arribat a valoracions privades de més d’1 mil milions de dòlars. Els inversors i els mitjans de comunicació especulen molt sobre aquestes empreses i la seva decisió de fer-se públics mitjançant un servei d’introducció o mantenir-se en privat.
S'ha explicat l'oferta pública inicial (IPO)
Com funcionen les IPO
Abans d’una OIP, una empresa es considera privada. Com a empresa privada, el negoci ha crescut amb un nombre relativament reduït d’accionistes, incloent inversors primerencs com els fundadors, familiars i amics, juntament amb inversors professionals com capitalistes de risc o inversors àngel.
Quan una empresa arribi a un estadi del seu procés de creixement on creu que és prou madura per als rigor de la normativa SEC juntament amb els beneficis i les responsabilitats dels accionistes públics, començarà a anunciar el seu interès per fer pública. Típicament, aquesta etapa de creixement es produirà quan una empresa hagi assolit una valoració privada d’aproximadament mil milions de dòlars, també coneguda com a estat d’unicorn. Tot i això, les empreses privades en diverses valoracions amb fonaments fonamentats i un potencial de rendibilitat demostrat també poden optar a una OIT, depenent de la competència del mercat i de la seva capacitat de complir els requisits de cotització.
Una OIP és un gran pas per a una empresa. Proporciona a l’empresa accés a recaptar molts diners. Això proporciona a l’empresa una major capacitat de creixement i expansió. L’augment de la transparència i la credibilitat de la cotització d’accions també pot ser un factor que l’ajudi a obtenir millors termes també quan es busquen fons prestats.
Les accions d'IPO d'una empresa tenen un preu mitjançant subscripció de la diligència deguda. Quan una empresa es fa pública, la propietat d’accions privades anteriorment propietària es converteix en propietat pública i les accions d’accionistes privats existents passen a valer el preu de negociació pública. La subscripció d’accions també pot incloure disposicions especials per a la propietat d’accions privades i públiques. Generalment, la transició del privat al públic és un moment clau perquè els inversors privats puguin ingressar i guanyar els rendiments que esperaven. Els accionistes privats poden retenir les seves accions al mercat públic o vendre una part o totes elles per obtenir guanys.
Mentrestant, el mercat públic obre una gran oportunitat perquè milions d’inversors puguin comprar accions a l’empresa i aportar capital al patrimoni social de l’empresa. El públic està format per qualsevol inversor individual o institucional que estigui interessat a invertir en l'empresa. En conjunt, el nombre d’accions que ven l’empresa i el preu que venen les accions són els factors generadors del valor patrimonial dels nous accionistes. El patrimoni dels accionistes representa les accions de propietaris dels inversors quan és privat i públic, però amb una OIT, el patrimoni dels accionistes augmenta significativament amb efectius de l'emissió primària.
Punts clau
- Una oferta pública inicial fa referència al procés d’oferta d’accions d’una corporació privada al públic en una nova emissió d’accions. Les empreses han de complir els requisits dels intercanvis i la SEC per celebrar una oferta pública inicial. Les OIP proporcionen a les empreses l’oportunitat d’obtenir capital mitjançant la oferta d’accions a través del mercat primari. Les empreses contracten bancs d’inversió per comercialitzar, calibrar la demanda, establir el preu i la data d’IPO, i més. Una IPO es pot considerar com una estratègia de sortida per als fundadors i primers inversors de la companyia, aconseguint tot el benefici de la seva inversió privada.
Suscriptors i Procés IPO
Una OIP de forma integral es compon de dues parts. El primer és la fase prèvia a la comercialització de l’oferta, mentre que la segona és l’oferta pública inicial. Quan una empresa estigui interessada en una borsa d’empresa, publicitarà als subscriptors sol·licitant ofertes privades o també pot fer una declaració pública per generar interès. Els subscriptors lideren el procés d'IPO i són escollits per l'empresa. Una empresa pot triar un o diversos subscriptors per gestionar col·laborativament diferents parts del procés d'IPO. Els subscriptors participen en tots els aspectes de la diligència deguda, elaboració de documents, presentació, màrqueting i emissió de l'IPO.
Els passos per a una OIT inclouen el següent:
- Els subscriptors presenten propostes i valoracions que discuteixen els seus serveis, el millor tipus de seguretat a emetre, oferint el preu, la quantitat d’accions i el termini de temps previst per a l’oferta del mercat. L’empresa tria els seus subscriptors i accepta formalment subscriure termes mitjançant un acord de subscripció.IPO Es formen equips que consten de subscriptors, advocats, comptables públics certificats i experts de la Comissió de Valors i Intercanvis. Es recopila informació sobre l'empresa per obtenir la documentació d'IPO necessària.
a
. La declaració de registre S-1 és el document de presentació d'IPO principal. Té dues parts: el prospecte i la informació de la informació privada. El S-1 inclou informació preliminar sobre la data prevista de presentació. Es revisarà sovint durant tot el procés pre-IPO. També es revisa contínuament el prospecte inclòs. Es creen materials de comercialització per a la comercialització prèvia de la nova emissió d’accions.a
. Els subscriptors i executius comercialitzen l’emissió de les accions per estimar la demanda i establir un preu d’oferta final. Els subscriptors poden revisar la seva anàlisi financera durant tot el procés de màrqueting. Això pot incloure canviar el preu d'IPO o la data d'emissió, ja que consideri oportú.b
. Les empreses adopten les mesures necessàries per complir els requisits específics d’oferta de quotes públiques. Les empreses han de complir tant els requisits de cotització de bescanvi com els requisits de SEC per a empreses públiques.Fomentar un consell d’administració. Assegurar els processos d’informació d’informació financera i comptable audibles cada trimestre. La companyia emet les seves accions en una data d’introducció.a
. El capital de l'emissió primària als accionistes es rep en efectiu i es registra com a patrimoni dels accionistes al balanç. Posteriorment, el valor de la participació en el balanç depèn de la valoració del patrimoni net per acció dels accionistes de l’empresa. Es poden establir algunes provisions posteriors a l’IPO.a
. Els subscriptors poden tenir un termini especificat per comprar una quantitat addicional d’accions després de la data d’oferta pública inicial.b
. Alguns inversors poden estar subjectes a períodes de tranquil·litat.
Avantatges sobre Finances Corporatives
L’objectiu principal d’una OIP és recaptar capital per a una empresa. També pot aportar altres avantatges.
- La companyia obté accés a la inversió de tot el públic inversor per recaptar capital. Facilita ofertes d’adquisició més fàcils (conversions d’accions). També pot ser més fàcil establir el valor d’un objectiu d’adquisició si té cotitzacions públiques.La transparència augmentada que es presenta amb els informes trimestrals obligatoris normalment pot ajudar a una empresa a rebre termes de préstec creditici més favorables que com a empresa privada. Una empresa pública pot recaptar fons addicionals en el futur mitjançant ofertes secundàries perquè ja té accés als mercats públics a través de l’IPO. Les empreses públiques poden atreure i retenir una millor gestió i empleats qualificats mitjançant la participació en accions de capital líquid (per exemple, ESOPs). Moltes empreses compensaran els executius o altres empleats mitjançant una compensació d’accions a les IPO.IPO poden donar a l’empresa un menor cost de capital tant per al patrimoni net com pel deute. Augmenta l’exposició, el prestigi i la imatge pública de l’empresa, que pot ajudar les vendes i els beneficis de l’empresa..
Desavantatges i alternatives
Les empreses poden enfrontar-se a diversos inconvenients per sortir públics i, eventualment, triar estratègies alternatives. Alguns dels principals desavantatges inclouen els següents:
- Una OIP és costosa i els costos de manteniment d’una empresa pública són continus i normalment no tenen relació amb els altres costos de fer negocis. L’empresa es fa obligada a divulgar informació financera, comptable, tributària i altres empreses. Durant aquestes publicacions, pot ser que hagi de revelar públicament secrets i mètodes comercials que puguin ajudar els competidors. Sorgeixen costos legals, comptables i de màrqueting importants, molts dels quals són en curs. Molts temps, esforç i atenció necessaris per a la gestió per informar. aquest finançament requerit no es farà possible si el mercat no accepta el preu de l'IPO: hi ha una pèrdua de control i problemes de l'agència més forts a causa dels nous accionistes que obtenen drets de vot i poden controlar efectivament les decisions de l'empresa a través del consell d'administració. augment del risc de problemes legals o regulatoris, com ara demandes d’acció de classe de valors privats i accions d’accionistes. Les fluctuacions del preu de les accions d’una empresa poden suposar una distracció per a la gestió que es pot compensar i avaluar en funció del rendiment de les accions en lloc dels resultats financers reals. inflar el valor de les accions d’una empresa pública, com ara utilitzar un deute excessiu per tornar a comprar accions, pot augmentar el risc i instabilitar la fidelitat de la firma. El lideratge i la governança importants del consell d’administració poden dificultar la conservació de bons gestors disposats a arriscar-se.
Tenir a l’abast accions públiques requereix esforços, despeses i riscos importants que una empresa pot decidir no assumir. Restar privat sempre és una opció. En comptes de fer-se públics, les empreses també poden sol·licitar ofertes per a una compra. A més, hi pot haver algunes alternatives que les empreses puguin explorar.
Llistat directe
Una llista directa és quan una IPO es realitza sense subscriptors. Els llistats directes se salten el procés de subscripció, cosa que significa que l’emissor té més risc si l’oferta no ho fa bé, però els emissors també podran beneficiar-se d’un preu més alt de les accions. Normalment, l’oferta directa només és factible per a una empresa amb una marca coneguda i un negoci atractiu.
Subhasta holandesa
En una subhasta holandesa, no s’estableix un preu d’IPO. Els possibles compradors poden licitar les accions que desitgen i el preu que estan disposats a pagar. Els licitadors que estiguessin disposats a pagar el preu més elevat se'ls assignen les accions disponibles. El 2004, Alphabet (GOOG) va realitzar la seva borsa d’obra mitjançant una subhasta holandesa. Altres empreses com Interactive Brokers Group (IBKR), Morningstar (MORN) i The Boston Beer Company (SAM) també van dur a terme subhastes holandeses per les seves accions en lloc d’una OIP tradicional.
Invertint en IPOs
Quan una empresa decideix recaptar diners mitjançant una borsa d’empresa, només després d’una acurada consideració i anàlisi, aquesta estratègia particular de sortida maximitzarà el rendiment dels inversors anticipats i obtindrà més capital per al negoci. Per tant, quan s’arribi a la decisió d’IPO, és probable que les perspectives de creixement futur siguin elevades, i molts inversors públics s’alineen per posar-se a mans d’algunes accions per primera vegada. Normalment es descompten ofertes d’IPO per assegurar les vendes, cosa que les fa encara més atractives, sobretot quan generen molts compradors de l’emissió primària.
Inicialment, els subscriptors el preu de l'IPO sol establir-los a través del procés de comercialització prèvia. En el seu nucli fonamental, el preu d'IPO es basa en la valoració de l'empresa mitjançant tècniques fonamentals. La tècnica més freqüent utilitzada és el flux de caixa descomptat, que és el valor present net dels fluxos de caixa futurs previstos de la companyia. Els subscriptors i els inversors interessats contemplen aquest valor de forma paritària. Altres mètodes que es poden utilitzar per establir el preu són el valor del capital, el valor empresarial, els ajustaments de les empreses comparables, entre d'altres. Els subscriptors tenen un factor important en la demanda, però normalment es descompten el preu per garantir l’èxit el dia de l’IPO.
Pot ser bastant difícil analitzar els fonaments i les tècniques d’una emissió d’IPO. Els inversors veuran els titulars de notícies, però la font principal d'informació hauria de ser el prospecte, que estarà disponible tan aviat com l'empresa presenti el seu registre S-1. El prospecte proporciona molta informació útil. Els inversors haurien de prestar especial atenció a l’equip directiu i als seus comentaris, així com a la qualitat dels subscriptors i les particularitats de l’acord. Les OIP amb èxit solen comptar amb el suport de grans bancs d’inversió que tinguin la capacitat de promoure bé un nou problema.
En general, el camí cap a una OIT és molt llarg. Com a tal, els inversors públics que creen interès poden seguir desenvolupant títols i altra informació al llarg del camí per ajudar a complementar la seva avaluació del millor preu potencial d'oferta. El procés de comercialització prèvia inclou normalment la demanda de grans inversors acreditats privats i institucionals que influeixen molt en la negociació d'IPO el dia de la seva obertura. Els inversors públics no s’impliquen fins al darrer dia d’oferta. Tots els inversors poden participar-hi, però específicament els inversors han de tenir accés a la negociació. La manera més habitual d’aconseguir accions per a un inversor individual és tenir un compte amb una plataforma de corretatge que hagi rebut una assignació i que vulgui compartir-la amb els seus clients.
IPO més grans
- Alibaba Group (BABA) el 2014 va recaptar 25.000 milions de dòlarsSoftbank Group (SFTBF) el 2018 va recaptar 23.500 milions de dòlarsAmerican Insurance Group (AIG) el 2006 va recaptar 20.500 milions de dòlars VISA (V) el 2008 recaptant 19.7 mil milions de dòlars General Motors (GM) el 2010 amb una recaptació de 18.15 mil milions de dòlars El 2012 va recaptar 16.01 milions de dòlars
Rendiment
Hi ha diversos factors que poden afectar el retorn d'una OIP que sovint són objecte d'una vigilància estreta dels inversors. Pot ser que alguns bancs d’inversió puguin exagerar excessivament algunes OVP que puguin causar pèrdues inicials. No obstant això, la majoria de les OIP són conegudes per haver obtingut un negoci a curt termini, ja que s’introdueixen al públic. Hi ha algunes consideracions clau per al rendiment d'IPO.
Tancar
Períodes d’espera
Alguns bancs d'inversió inclouen períodes d'espera en els seus termes d'oferta. D’aquesta manera es distingeixen algunes accions per a la compra després d’un determinat període de temps. El preu pot augmentar si aquesta assignació és comprada pels subscriptors i disminuir si no.
Flipping
La reutilització és la pràctica de revendre una borsa d'IPO els primers dies per obtenir un benefici ràpid. És comú quan es descompten les accions i augmenten el primer dia de negociació.
Seguiment d’estocs
Estretament relacionat amb una OIP tradicional és quan una empresa existent gira una part del negoci com a entitat autònoma pròpia, creant existències de seguiment. La justificació de les derivacions i la creació de les existències de seguiment és que en alguns casos, les divisions d'una empresa poden valer més per separat que en el seu conjunt. Per exemple, si una divisió té un potencial de creixement elevat però grans pèrdues corrents en una empresa de creixement lent, pot ser que valgui la pena esculpir-la i mantenir l’empresa matriu com a gran accionista, aleshores deixarà que obtingui capital addicional d’una OIT.
Des de la perspectiva d’un inversor, aquestes poden ser oportunitats d’IPO interessants. En general, una inversió d’una empresa existent proporciona als inversors molta informació sobre l’empresa matriu i la seva participació en l’empresa de cessió. Més informació disponible per als inversors potencials sol ser millor que menys, de manera que els inversors experimentats poden trobar bones oportunitats en aquest tipus d’escenaris. Els spin-off normalment poden experimentar menys volatilitat inicial perquè els inversors tenen més consciència.
OIP a llarg termini
Les IPO són conegudes per tenir rendiments volàtils del dia d’obertura que poden atreure inversors que busquen beneficiar-se dels descomptes implicats. A llarg termini, el preu d’un IPO s’establirà en un valor constant que es pot seguir amb les mètriques tradicionals dels preus de les accions, com les mitjanes mòbils. Els inversors que els agradi l’oportunitat d’IPO, però potser no volen assumir el risc d’accions individuals, poden buscar fons gestionats centrats en universos d’IPO. Hi ha uns quants fons d’Índex d’IPO o ETFs que també poden suposar una bona inversió com el First Trust US Equity Opportunities ETF (FPX).
