Moviments importants
Quant val una borsa? Depèn de qui demanis.
Per exemple, a la campana de tancament de l’11 d’abril, Wall Street havia determinat que Anadarko Petroleum Corporation (APC) valia 46, 80 dòlars. Això va ascendir lleugerament a partir del mínim de les accions de 40, 40 dòlars el dia després de Nadal, però es va desmarcar del màxim de 76, 70 dòlars de 52 setmanes establert el 10 de juliol de 2018.
Miraculosament, a la fi de la negociació l’endemà del 12 d’abril, les accions d’Anadarko sobtaven un valor de 61, 78 dòlars. Per què? Perquè Chevron Corporation (CVX) va dir que va ser quan es va oferir comprar APC per 33.000 milions de dòlars, o 65 dòlars per acció.
Però espera… hem descobert avui que Chevron s’ha equivocat. Anadarko no val 65 dòlars per acció: val 76 dòlars per acció segons Occidental Petroleum Corporation (OXY). En aquest matí, Occidental ha obert una nova oferta per comprar Anadarko per una combinació de 38 dòlars per acció, més 0, 6094 accions d'OXY per acció d'APC.
Quin valor realment hi ha Anadarko? Abans que Wall Street conegués l’oferta de Chevron, Anadarko valia 46, 80 dòlars. Una vegada que els mercats van conèixer l’oferta, Anadarko valia 61, 78 dòlars. Ara que coneix l’oferta d’Occidental, Anadarko val 71, 40 dòlars.
És a dir, quan apareixia informació nova, Wall Street va avaluar-la i es va posar amb el major ofertant en aquell moment.
Aleshores, per què Chevron estava disposat a pagar 65 dòlars per acció per Anadarko, i per què Occidental estava disposat a pagar $ 76 quan el mercat creia que les accions només valien 46, 80 dòlars abans de l’oferta d’adquisició? Perquè aquestes empreses creuen que poden aconseguir una rendibilitat més gran amb els actius d'Anadarko que Anadarko podria per compte propi gràcies a les "sinergies" que es crearan combinant empreses.
Els Chevron i Occidental són correctes? Certament, hi haurà una mica d’estalvi de costos reduint els costos de gestió (només necessiteu un conseller delegat, un departament de màrqueting, un departament de recursos humans, etc. per executar una empresa combinada al cap i a la fi), però només el temps ens dirà si les sinergies es materialitzaran..
Fins aleshores, si aquestes empreses estan disposades a pagar una prima per les accions, Wall Street estarà encantat d’augmentar el preu i vendre’ls.
Russell 2000 i S&P 500
El S&P 500 gairebé no s'ha mogut avui. L’índex només tenia un rang de 10, 78 punts i tancava un 0, 22% per sota d’on es va obrir.
Si hagués vist aquest tipus d’acció de preus en una altra circumstància, potser estic més preocupat que aquesta formació de candelabres fos un doji superior girant que signés el final de l’ascens. Tanmateix, veure gairebé res que fer girar els millors dojis de les darreres setmanes, tot i que el S&P 500 ha anat augmentant a la deriva, em fa una mica menys nerviós per un rebombori baixista.
La meva confiança es consolida encara més en veure el Russell 2000 a prop de 1.588.132, un desafiament del nivell de resistència que podria resultar ser l'escot d'un patró de capçalera inversa i de les espatlles. Les accions de petits capitalistes, com les que formen el Russell 2000, solen avançar quan els comerciants tenen confiança en la força futura del mercat i es retiren a mesura que els comerciants es posen nerviosos.
El canvi alcista d'avui al Russell 2000 indica que els comerciants estan segurs i no estan nerviosos. I si són tan confiats, el doji màxim de gir d’avui sobre el S&P 500 és només probable que sigui un tret de pas cap a l’índex que estableixi un nou màxim històric.
:
Les cinc grans adquisicions de la història
Fusions i adquisicions: quina diferència hi ha?
Fusions i adquisicions: camí cap a oficis rendibles
Indicadors de risc: dòlar dels Estats Units
El dòlar nord-americà (USD) ha augmentat avui, a mesura que els operadors s’incorporen a la força dels mercats financers nord-americans (comprant accions nord-americanes i Tresoreria nord-americana entregats del puny) i s’allunyen de la inestabilitat geopolítica induïda pel Brexit a Europa i el Regne Unit.
Si bé veure un dòlar fort reforça la narració que els Estats Units estan fent relativament bé en comparació amb la resta de l’economia global, també pot tenir un impacte negatiu en les empreses multinacionals que generen un gran percentatge dels seus ingressos a l’estranger. A mesura que el USD s’enforteix, els ingressos generats en altres monedes es valen menys un cop repatriats als Estats Units i es converteixen de la moneda d’origen a USD.
Per exemple, si una empresa va generar ingressos d’1 € fa un any, podria canviar aquests 1 € per 1, 22 dòlars. Tanmateix, si aquesta mateixa empresa generaria avui els mateixos 1 €, només podria canviar-la per 1, 11 dòlars. La capacitat de generació d’ingressos de l’empresa no va canviar, però de sobte guanya 0, 11 dòlars menys del que es va fer fa un any a causa del tipus de canvi.
No estem prou profunds en aquesta temporada de resultats per saber si això serà una amenaça important per als guanys del primer trimestre del 2019, però si el USD continua reforçant-se, els operadors es preocuparan cada cop més que puguem sentir l’impacte baixista en el T2. o Q3.
:
Quina és la correlació entre els preus de les accions dels Estats Units i el valor del dòlar dels Estats Units?
Països més afectats per un dòlar americà fort
Com es va convertir el dòlar nord-americà en moneda de reserva mundial
Bottom Line - Has d'esperar un altre dia
El S&P 500 no s'ha convertit en un nou màxim històric en l'actualitat, però les probabilitats són bones que no haurem d'esperar més.
