Molts vigilants del mercat creuen que les valoracions de les accions s’estenen, ja que l’índex S&P 500 (SPX) ha augmentat al voltant del 340% del seu baix mercat al març de 2009 i ara cotitza aproximadament un 2% per sota del màxim històric. Tot i això, malgrat les perspectives generalment baixistes del mercat, Morgan Stanley va trobar recentment 4 accions que encara poden tenir un potencial fins a augmentar fins a un 35%, donant-ne, per tant, una valoració de sobrepès.
Aquestes existències són The Boeing Co. (BA), Deere & Co. (DE), Ford Motor Co. (F) i Emerson Electric Co. (EMR). Morgan Stanley es mostra optimista sobre aquestes existències malgrat un entorn en què "la disminució del creixement i les pressions del marge ens mantenen prudents en els recursos propis i veiem un risc a la baixa quan els mercats laborals debiliten", tal com escriuen en un informe del 9 de setembre de 2019, "l'Estratègia d'Equitat dels Estats Units: Industrials: visualitzacions del sector d’estratègia + escales de valors d’analistes."
Significació per als inversors
A continuació es resumeixen els comentaris de Morgan Stanley sobre Boeing, Deere i Ford.
Boeing: objectiu de preu de 500 dòlars o un 35, 3% per sobre del tancament del 10 de setembre. Boeing és el seu millor repertori en matèria aeroespacial i de defensa. La presa de terra del 737 MAX realment "crea una oportunitat de compra en un cicle aeroespacial constant". S’espera que els principals positius siguin actualitzacions al 737 MAX, un balanç de classificació A i una “valoració atractiva”, donat el rendiment previst del FCF 2021 d’uns 10% i un creixement previst de la FCF d’uns 10-15% després. El P / E de futur actual és d'aproximadament 16 per Yahoo Finance.
Oferta: preu objectiu de 177 dòlars o un 7, 9% per sobre del tancament del 10 de setembre. El sentiment de granger s’estabilitza, la quota de mercat de Deere augmenta i un programa d’estalvi de costos hauria d’augmentar els marges de benefici. Morgan Stanley preveu un creixement dels EPS al voltant del 10% durant l'exercici 2020 2020, i considera que les accions tenen un preu atractiu en aproximadament 14 x EPS estimats en l'exercici 2020.
Ford: objectiu de preu de 12 dòlars o un 27, 4% per sobre del tancament del 10 de setembre. Els grans positius són: accions de reestructuració, especialment a Europa; accions estratègiques, com ara una col·laboració amb VW, que consolida la divisió de participacions de Ford Mobility, i els plans emergents per al mercat de vehicles elèctrics; i una combinació de productes millorada, amb nous SUV, una nova captació F-150 i que surt del mercat de cotxes de marge inferior.
Tanmateix, el deute de Ford ha estat rebaixat a l'estat de bons escombraries per l'agència de qualificació de bons Moody's Investors Services. La baixada es va anunciar després del tancament del 9 de setembre, i les accions de Ford van caure un 1, 3% el 10 de setembre, recuperant-se després d'un 5, 2% durant el dia. "Les classificacions Ba1 reflecteixen els considerables desafiaments operatius i del mercat que enfronta Ford, i la dèbil generació de guanys i efectiu que la companyia segueix amb un pla de reestructuració llarg i costós", diu el informe de Moody's, tal i com cita Barron.
Ford continua mantenint les qualificacions d'inversió de S&P i Fitch, per la qual cosa els costos dels seus préstecs no podran augmentar significativament, segons ha recordat Barron. "Ford encara té una liquiditat més que àmplia, amb 23.000 milions de dòlars d'efectiu al seu balanç més un revolver de 11.400 milions de dòlars", apunta Dan Levy, analista de Credit Suisse, tal com es cita en el mateix article. Barron apunta que el pla de reestructuració de Ford no és cap novetat, des de fa temps.
Mirant endavant
Fins i tot tenint en compte els positius citats per Morgan Stanley per a aquestes existències, en cas que l’economia o el mercat de valors pateixin una caiguda profunda, pot ser difícil per a ells nedar contra la marea. En un entorn així, el fet de disminuir menys que el mercat en conjunt representaria una superació, però no una forma especialment desitjable de superació per a la majoria dels inversors.
