El lliurament físic és un termini en un contracte d’opcions o futurs que requereix l’entrega de l’actiu subjacent real a la data de lliurament especificada, en lloc de ser contractada amb contractes de compensació.
Trencar un lliurament físic
Els contractes amb derivats es liquiden en efectiu o es lliuren físicament a la data de caducitat del contracte. Quan un contracte es liquida en efectiu, la posició neta de caixa del contracte a la data de caducitat es transfereix entre el comprador i el venedor. Per exemple, suposem que dues parts subscriuen un contracte de futurs E-mini S&P 500 que es liquidarà en sis mesos per 2.770 dòlars (el preu dels futurs). Si el valor de l’índex el dia que expira el contracte és superior al preu de futur, el comprador guanya; en cas contrari, el venedor obté beneficis. La diferència entre el preu puntual del contracte a la data de liquidació i el preu de futurs acordat es acreditarà o es debutrà dels comptes d’ambdues parts. Dit, el valor de tancament de l’índex a sis mesos d’ara és de 2.900 dòlars, el compte del propietari de futurs llargs es comptabilitzarà (2.900 dòlars - 2.770 dòlars) x 50 $ = 130 x 50 = 6.500 dòlars. Aquest import es debilitarà del compte de la part que escurça la posició..
Amb un lliurament físic, l’actiu subjacent de l’opció o del contracte de derivats es lliura físicament en una data de lliurament predeterminada. Vegem un exemple d’entrega física. Suposem que dues parts contracten un contracte de futurs de cru per un any (març de 2019) a un preu de futurs de 58, 40 dòlars. Independentment del preu puntual de la mercaderia a la data de liquidació, el comprador està obligat a comprar 1.000 barrils de cru (unitat per a un contracte de futur de cru). Si el preu puntual del dia de liquidació acordat algun cop al març és inferior a 58, 40 dòlars, el titular del contracte llarg perd i la posició curta guanya. Si el preu spot està per sobre del preu de futurs de 58, 40 dòlars, la posició a llarg termini es beneficia, i el venedor registra una pèrdua.
Els intercanvis especifiquen les condicions de lliurament dels contractes que cobren. L'intercanvi designa els magatzems i els llocs de lliurament de moltes mercaderies. Quan es produeix el lliurament, un justificant o un rebut que representa una quantitat i una qualitat determinades d’una mercaderia en un lloc específic canvia de mans del venedor al comprador que després realitza el pagament complet. El comprador té dret a retirar la mercaderia del magatzem o té l'opció de deixar la mercaderia a la instal·lació d'emmagatzematge per una quota periòdica. El comprador també pot organitzar amb el magatzem el transport de la mercaderia a un altre lloc de la seva elecció, inclosa la seva casa, i paga les taxes de transport. A més de les especificacions de lliurament estipulades pels intercanvis, la qualitat, la qualificació o la naturalesa de l’actiu subjacent a lliurar també estan regulades pels borsos.
La majoria de derivats no s’exerceixen, però es comercialitzen abans de la data de lliurament. Tanmateix, el lliurament físic encara es produeix amb algunes operacions: és més freqüent amb mercaderies i bons, però també es pot produir amb altres instruments financers. La liquidació mitjançant lliurament físic es realitza mitjançant agents de compensació o els seus agents. Ràpidament després de l’últim dia de negociació, l’organització de compensació de l’intercanvi regulat reportarà una compra i venda de l’actiu subjacent al preu de liquidació del dia anterior. Els venedors que tinguin una posició curta en un contracte de futurs de seguretat liquidats físicament fins a la seva caducitat han d’executar el lliurament de l’actiu subjacent. Aquells que ja siguin titulars dels béns poden adjudicar-los a l’organització de compensació adequada. Els comerciants que no posseeixen actius estan obligats a adquirir-los al preu actual.
