Fins i tot abans que el Canadà legalitzés el cànnabis recreatiu a l’octubre de 2018, va ser l’any de les poblacions de marihuana. Gairebé tots els cicles electorals, cada vegada són més els Estats Units que es van traslladar a la legalització de la marihuana tant per a usos medicinals com recreatius (o tots dos). Fa temps que hi ha hagut un gran sentit de l’anticipació entre els inversors desitjosos de capitalitzar el que consideren una indústria naixent però prometedora. Ja han aparegut alguns grans noms com a empreses a veure: Tilray (TLRY), Aurora Cannabis (ACB), Canopy Growth Corp. (CGC) i altres. Fins i tot fa un any, molts d’aquests noms no eren gaire coneguts fora d’una petita i apassionada base d’inversors. Ara, cadascuna d’aquestes empreses s’ha convertit en cada cop més corrent.
Tot i així, hi ha hagut problemes fins i tot a mesura que la indústria hagi augmentat de relleu. Les acusacions de despesa temerària en adquisicions, enfocaments excessivament ambiciosos d’expansió i xifres financeres imprevisibles han plegat alguns dels noms més destacats de la indústria legal del cànnabis. La inestabilitat d’aquests i similars problemes han introduït en l’economia del cànnabis ha fet que molts inversors (així com les institucions financeres més grans) dubtessin. Tot i això, hi ha algunes raons per evitar l’esperança per a un 2019 més estable, com veurem a continuació.
Les valoracions s'estan establint
Fins i tot uns mesos poden marcar una diferència significativa. A l'octubre d'aquest any, la tapa de mercat combinada de Canopy Growth, Aurora, Tilray i Cronos va ser d'uns 40 mil milions de dòlars. Ara s’acosta als 26.000 milions de dòlars. No és que aquestes empreses hagin vist canvis dràstics en qüestió de poques setmanes. Més aviat, les valoracions que abans eren molt especulatives han començat a establir-se, ja que estan cada vegada més vinculades a fonaments a llarg termini. Els inversors també poden mirar les xifres de vendes de cànnabis recreatiu al Canadà i la marihuana mèdica. Com més temps passi, més inversors i empreses també tenen sentit per als marges operatius i altres preocupacions. Potser el més important per als inversors, les valoracions més estables han de conduir a menys sorpreses en la inversió.
La legalització canadiana ja passava
Tot i que hi havia una mica de decepció després que les poblacions de marihuana caiguessin poc després de la jornada de legalització del Canadà del 17 d’octubre, té sentit perfecte. Fins a aquest moment, les existències de marihuana probablement van experimentar un efecte bombolla. Especialment quan es van produir grans notícies, com la decisió del fabricant d'alcohol Constellation Brands d'invertir 4.000 milions de dòlars en Canopy Growth, els inversors es van desplaçar ràpidament per aprofitar l'impuls impuls cap a mitjans d'octubre.
Tot mirant endavant, el fet que aquest fenomen de bombolles ja existís (i, almenys, fins a cert punt, ja va aparèixer a l’octubre) hauria de donar sensació d’alleujament als inversors. És cert que l’impacte exacte de la legalització del Canadà en les xifres de vendes encara no serà evident des de fa temps, però és poc probable que torni a haver-hi una cursa similar a la que s’esperava. Un dels esdeveniments importants que podria tenir un impacte encara més gran seria si es legalitza als Estats Units l’ús de marihuana recreativa a nivell federal. Tot i això, de moment, continua sent una perspectiva llunyana i poc probable.
Les principals inversions podrien ajudar a estabilitzar-se
A principis de desembre, el fabricant de cigarrets Marlboro, Altria (MO) va revelar els seus plans de compra del 45% del grup Cronos. Sens dubte, és una mudança enorme per a aquestes dues empreses, però també suposa un canvi important en el tipus de fe que les empreses externes estan disposades a portar vestits de marihuana. Com que cada vegada més empreses establertes inverteixen grans sumes de diners en empreses potadores, és probable que la indústria creixi cada cop més estable. La raó d'això és que les existències de marihuana disposaran de suport i recursos financers reals, sense oblidar-nos d'altres actius valuosos com l'experiència i la comercialització.
Els inversors haurien d'estar al corrent de notícies d'altres grans empreses que incorporin diners a les pròximes operacions de marihuana. Aquestes accions no només podrien impulsar les empreses de manera important, sinó que també podrien contribuir a reforçar la reputació i l'estabilitat de tota la indústria en aquest procés.
Les financeres es recuperaran
El 2018, tot i que l’emoció per les empreses de marihuana va ser alta, les finances no van reflectir el creixement recent. S’ha produït una desconnexió significativa entre les finances i les valoracions. De cara al futur, els financers haurien d’estar al dia de les valoracions, amb la qual cosa es podria reduir la volatilitat del procés.
Les grans empreses potadores enumerades anteriorment ja han informat de les primeres xifres trimestrals des de la legalització del Canadà. Encara hi ha lloc per a l’error: no serà fins al trimestre que ve que els inversors veuran per primera vegada l’impacte d’aquesta legalització en les xifres d’aquestes empreses, i l’any que ve encara es posaran de manifest discrepàncies entre els períodes pre i posterior a la legalització. No obstant això, amb el pas del temps, el passat i el present haurien d’apropar-se d’aquesta manera.
