El mercat de valors pot ser emocionant, emocionant, espantós i descoratjador per torns. Les existències són de totes les formes i mides i cobreixen una gran varietat d’indústries: invertir-hi us mantindrà als peus. Hi ha grans existències de capitalització de mercat a la indústria sanitària, com ara noms familiars com Johnson & Johnson (JNJ). A la indústria dels metalls hi ha petites existències de capitalització de mercat que ofereixen empreses relativament desconegudes com Horsehead Holdings Corp. (ZINC). I, per descomptat, hi ha milers d’existències pel mig.
Molts inversors consideren la capitalització borsària com a representant de com de bo és el comerç d’accions i el fàcil que és comprar o vendre accions a un preu determinat durant un període de temps determinat. La majoria creu que les existències de capitalització gran són més fàcils i ràpides de comerciar (més líquides) que les existències de capitalització de mercat més petites. Per això, les accions de capitalització més petites solen rebre una “prima de liquiditat”: una rendibilitat addicional o una indemnització addicional que els inversors poden obtenir només per tenir petites accions de capitalització. Però la prima de liquiditat no sempre es realitza, i hi ha analistes que creuen que la liquiditat té molt poc impacte en els rendiments. Així, doncs, sempre es sacrifica la liquiditat perquè les existències tenen un volum de negociació reduït? En cas afirmatiu, com torna aquest impacte?
Capitalització de mercats petits i liquiditat
Al mercat borsari americà, les existències de capitalització borsària són valorades en menys de 2.000 milions de dòlars. En els mercats internacionals (en particular els mercats emergents), la marca de 2.000 milions de dòlars sovint caracteritza les accions de capitalització de mitjana a gran, i les existències petites són inferiors a 1 milió de dòlars. (Per obtenir més informació, sobre les existències de petits i grans límits).
Quan s'utilitza l'estricta definició del volum de negociació com a representant de liquiditat, sembla que les petites accions de capitalització tenen un problema de liquiditat. És per aquest problema que els inversors solen desaprofitar el mercat, deixant oportunitats obertes als inversors que busquen accions infravalorades. Però abans de fer el salt en accions de mida més petita, els inversors han de comprendre els entrebancs potencials. En primer lloc, no es garanteix la prima de liquiditat i invertir cegament en accions de petita capitalització sense realitzar la investigació necessària i la diligència deguda pot produir pèrdues enormes.
En segon lloc, les existències petites solen sobrepassar les existències grans a llarg termini, però poden presentar una major volatilitat durant períodes més curts. De fet, la investigació demostra que les primes de risc anualitzades estimades per a les existències líquides són un 1, 1% superiors a les de les existències líquides.
Gestió del risc de liquiditat
A causa del risc de liquiditat percebut, es passen per alt les existències de moltes petites empreses. La bona notícia és que es poden gestionar els riscos de liquiditat. Us recomanem els següents mètodes:
- Una investigació que compara les carteres de petites i grans empreses a nivells de liquiditat similars demostra que les carteres d’empreses més petites van sobrepassar les carteres de les empreses més grans, fins i tot a nivells de liquiditat iguals. Això vol dir que les existències petites altament líquides podrien superar les existències grans, mentre que el risc de liquiditat no és l'emissió. Amb les petites accions de capitalització, la liquiditat acostuma a desaparèixer quan no hi ha venedors o quan tots els venedors ja han venut. Els compradors poden estar allà fora, sense res per comprar i, en aquests casos, el preu de les accions pot passar de costat (no pujant ni baixant) fins que algun esdeveniment desencadeni una nova voluntat de transacció. No obstant això, els compradors que han realitzat la seva investigació poden trobar que els punts en què l’interès és un estoc és baix són també els millors moments per comprar. Aquesta estratègia requereix paciència i voluntat de batre tan aviat com el valor es converteix en líquid. Es poden produir dos escenaris quan es tracta de vendre accions petites. En el primer escenari més desitjable, els inversors semblen vendre quan el preu de les accions s'ha apreciat al nivell previst i la valoració sembla plena. En aquest moment, pot ser que la acció hagi cridat l'atenció d'altres inversors, analistes de venda i mitjans de comunicació. Típicament significa que s'ha obert la liquiditat, amb més compradors que entren al mercat i, en aquest escenari, el mercat té ganes de treure l'acció de les mans i vendre és fàcil i ràpid. El segon escenari es pot produir mentre la liquiditat és encara baixa. Arribats a aquest punt, els inversors han d'executar la comanda de venda amb paciència i esperar al mercat, tal i com ho van fer en comprar les accions.
La línia de fons
Si heu fet els deures, tingueu una visió llarga i tingueu paciència, és probable que trobareu que invertir en accions de capitalització de mercats no és més arriscat que invertir en grans accions. A causa del menor interès en aquesta categoria, sovint és més fàcil trobar existències amb valor atractiu, i el rendiment que resulta sovint és impressionant.
