A mesura que el mercat de toros augmenta els nous rècords, els escèptics adverteixen que els índexs del mercat oculten un greu descens de l'amplada del mercat. De fet, els principals indicadors tècnics ho confirmen, i apuntaven problemes a continuació, per un informe detallat a MarketWatch. Mentrestant, un estudi exhaustiu de les existències mundials dels darrers 28 anys constata que el 60% d’elles no han aconseguit igualar la rendibilitat de les factures del Tresor dels Estats Units d’un mes, mentre que només un 1, 3% d’elles representaven el 100% de la riquesa creada pel patrimoni global. mercats, informa Bloomberg.
"Històricament és la norma als Estats Units i a tot el món que algunes companyies d'alt rendiment tenen una gran influència sobre el funcionament del mercat en general", segons Hendrik Bessembinder, professor de la WP Carey School of Business de la Arizona State University que va dirigir. La investigació va dir a Bloomberg: "És la norma i espero que sigui així en el futur", va afegir.
Punts clau
- Durant llargs períodes d’estudi, la majoria de les existències no aconsegueixen superar els rendiments del T-Bill.
Significació per als inversors
"Defineixo la creació de riquesa com l'acumulació del valor de mercat superior al valor que s'hauria obtingut si el capital invertit hagués obtingut tipus de factura del Tresor d'un mes", va explicar Bassembinder en un document anterior, publicat el 2018.
Bessembinder va constatar que les accions de només cinc grans empreses van representar el 8% de l’augment net de la riquesa global dels accionistes durant els 28 anys d’estudi de 1990 a 2018: Apple Inc. (AAPL), Microsoft Corp. (MSFT), Alphabet Inc. (GOOGL), Amazon.com Inc. (AMZN) i Exxon Mobil Corp. (XOM). De la mateixa manera, S&P Dow Jones Indices va comprovar que Apple, Microsoft, Amazon i Facebook Inc. (FB) van impulsar el 19% del retorn total actual a l'Índex S&P 500 (SPX) fins al 18 de juliol de 2019.
L’equip de Bassembinder va analitzar prop de 62.000 accions mundials en més de 40 països. Es va calcular que la riquesa global dels accionistes va augmentar de forma espectacular els 44 milions de dòlars des del 1990 fins al 2018. Tot i això, només 306 accions, prop del 0, 5% del total, van generar aproximadament el 75% d’aquest guany, mentre que només 811 accions, o un 1, 3%, van impulsar la totalitat. guany.
En el seu estudi anterior, publicat el 2018, Bassembinder va examinar 25.300 accions nord-americanes durant els 90 anys des del 1926 fins al 2016. "Quan es constata en termes de creació de riquesa en dòlars de tota la vida, el 4% de les empreses cotitzades amb un millor rendiment explica el guany net. per a tota la borsa dels Estats Units des del 1926, ja que altres accions coincideixen conjuntament amb les factures del Tresor ", va escriure.
Va calcular la creació de riquesa per als accionistes de tota la vida durant aquest període de 90 anys com a gairebé 35 bilions de dòlars. Només cinc empreses representaven el 10% d’aquest total: Exxon Mobil, Apple, Microsoft, General Electric Co. (GE) i International Business Machines Corp. (IBM).
De forma similar als resultats del recent estudi global de Bassembinder, aquest estudi anterior sobre accions dels Estats Units va trobar que el 57% de les accions no van aconseguir igualar els resultats de les factures T d'un mes. També va descobrir que, entre les accions comunes d'aquesta base de dades d'equitats nord-americanes: més de la meitat van obtenir rendiments negatius de vida; el resultat més freqüent, quan es va arrodonir al 5% més proper, va ser una pèrdua de la vida del 100%; i la vida mitjana de les accions comunes a la base de dades va ser de només 7, 5 anys.
Mirant endavant
"Els resultats ajuden a explicar per què les estratègies actives mal diversificades sovint baixen les mitjanes del mercat", va observar Bassembinder en el seu article centrat en els Estats Units del 2018 que abastava els anys 1926 a 2016.
