Què és Sub-Pennying?
El sub-pennying és una pràctica en què els corredors, distribuïdors o comerciants d’alta freqüència salten al capdavant de la línia de la millor oferta i oferta nacional (NBBO), que és l’oferta més alta publicada i l’oferta més baixa publicada per a un instrument de negociació, mitjançant augmentant el preu en 1/100 de cèntim. D’aquesta manera, s’executa primer la transacció i proporciona la millor oportunitat per capturar el spread.
Comprensió del sub-peny
Els intercanvis i les xarxes de comunicacions electròniques (ECN) cobren tarifes d’accés a qualsevol participant del mercat tenint una oferta mostrada o fent una oferta mostrada a canvi de proporcionar liquiditat. Els participants que mostren l’oferta o l’oferta reben una bonificació a canvi d’aportar liquiditat, que és de 0, 3 cèntims per acció per part de la Comissió de Valors i Valors.
La subcensió es produeix quan un participant del mercat en un centre de mercat no representat, com ara una piscina fosca, avança un ordre límit mostrat per una fracció de cent per cent i captura la difusió. Si bé el comprador en la situació realment rep un acord una mica millor, el venedor no perd l’oportunitat d’omplir la comanda i el proveïdor de liquiditat no rep cap rebaixa.
Els corredors minoristes faran comandes de sub-peny perquè se'ls permet assegurar el millor preu possible per als seus clients, fins i tot si el comerç no està en borsa o ECN. I, sovint, la quota d’accés s’inclou sovint a la comissió d’un corredor, cosa que significa que se’ls incentiva a trobar comandes que no necessàriament paguen aquestes taxes.
Noves normes i reglaments
La SEC va introduir la regla 612 - o la regla Sub-Penny - el 2005 per tractar aquests problemes. En particular, la regla estableix que l’increment de preus mínims per a accions superiors a 1, 00 dòlars ha de ser 0, 01 $, i les accions inferiors a 1, 00 dòlars poden augmentar en 0, 0001 dòlars. El problema és que la regla només prohibia la cotització de sub-cèntims i no la cotització de sub-cèntims, de manera que la pràctica de la sub-cessió va continuar després de la nova regla.
El 2014 i el 2015, la SEC va introduir un estudi que demanava ampliar increments (o ticks), en què els preus de les empreses més petites tenen un preu per veure si ajuda a millorar la liquiditat del mercat. Un grup d'existències també estaria sotmès a una controvertida reforma anomenada regla del "comerç al costat", que ajudaria a impulsar més trànsit a borses i ECN i allunyar-se de llocs de comerç alternatius com les piscines fosques.
Els comerciants insisteixen que aquestes regles serien altament anticompetitives i haurien exercit pressions contra elles, cosa que fa que sigui poc probable que passin a la llei als Estats Units. Des que es va encarregar l'estudi pilot, la "regulació del comerç" s'ha esfondrat en gran mesura, sobretot en l'oposició del president Trump a les noves regulacions financeres.
