Què és el comerç per sota d’efectiu?
La negociació de termes financers per sota d’efectiu es refereix a quan el valor total de les accions d’una empresa és inferior als seus efectius menys els deutes. La negociació per sota d’efectiu es produeix quan la capitalització de mercat d’una empresa és inferior a la quantitat d’efectiu que té a l’abast. El comerç per sota de diners en efectiu sol passar quan les perspectives de creixement són pobres.
Punts clau
- La negociació per sota d’efectiu és quan el preu de les accions d’una empresa indica un valor de mercat inferior al total de les participacions en efectiu de la firma al seu balanç. Els inversors poden valorar una empresa per sota del valor en efectiu si creuen que la taxa de cremades per creixement és massa elevada per mantenir-se. o si hi ha incertesa sobre el cost real dels seus passius. Les accions que el comerç per sota d’efectiu pot ser una oportunitat d’inversió de valor, però també poden suposar problemes per a l’empresa que hi ha a l’hora.
Comprensió dels negocis per sota d'efectiu
La negociació amb diners en efectiu pot ser o no negativa segons les perspectives de la companyia. Si una empresa està en procés de canvi, pot existir una cotització per sota d’efectiu amb el potencial de triomfar en el futur. El contrari també pot ser cert, si una empresa cotitza amb diners en efectiu amb perspectives de creixement febles, pot ser que sigui un signe que la companyia té problemes.
Hi ha una dita vella, "fins i tot un palau no val molt si està encès", que significa que les reserves de caixa de l'empresa no són tan importants com la velocitat que es gasta (la taxa de cremades).
Una empresa que cotitza per sota del seu efectiu net per acció sembla una compra natural de negociació. Tanmateix, sense excavar-ne més, els inversors poden atreure’s en una trampa de valor clàssica. La qual cosa es produeix quan una acció que sembla barata es negocia amb mètriques de valoració baixes, com ara múltiples de resultats, flux de caixa o valor comptable durant un període de temps prolongat. En relació amb la valoració històrica de múltiples valors o borses de mercat, les coses semblen barates.
No obstant això, la trampa de valor es produeix quan els inversors compren a la companyia a preus baixos i les accions continuen caient o baixant encara més. De vegades, les coses empitjoren abans de millorar.
Durant un fort mercat de toros, les empreses rarament cotitzen per sota dels seus valors d’efectiu. No obstant això, aquestes situacions es produeixen durant les correccions brusques, com per exemple durant el col·lapse de l’habitatge del 2008. Determinats sectors també poden experimentar caigudes precipitades en la tapa del mercat, com el "naufragi tecnològic" del 2000-2002. Sectors i indústries de la cúspide de la "cosa més propera", de vegades, es troben per sota dels valors de caixa. Més recentment poden haver inclòs serveis SaaS basats en núvols, xarxes socials i cada cop més relacionat amb la intel·ligència artificial.
Exemple de negociació per sota d’efectiu
El comerç per sota d’efectiu es pot il·lustrar amb una empresa que té 2.000.000 dòlars en reserves de caixa, té 1.000.000 dòlars en passius pendents i té una capitalització total del mercat igual a 650.000 dòlars. El seu passiu és inferior a 1.000.000 dòlars (2 milions de dòlars - 1 milió de dòlars = 1 milió de dòlars), mentre que el valor total de les seves accions és de només $ 650.000.
Quan existeix una borsa inferior al valor de la caixa?
Com és d’esperar, les accions rarament cotitzen per sota del valor en efectiu. No obstant això, en determinades circumstàncies, com les que es mostren a continuació, poden fer-ho:
- Als mercats alcistes, atès que els inversors estan disposats a pagar valoracions més elevades per a les accions, rarament cotitzen per sota del valor en efectiu. Tanmateix, durant un mercat d'ors llargs-quan regna la incertesa i les valoracions es col·lapsen-, no és rar trobar un nombre important d'accions que negociaran per sota del valor efectiu. Per exemple, a l'octubre de 2008, ja que els mercats financers mundials van quedar atrapats en un esgotament sense precedents, es va suposar que més de 875 accions es van negociar per sota del valor de les seves participacions per efectiu per part. la indústria o el sector si els inversors són extremadament baixistes pel que fa a les perspectives d'aquest sector. Per exemple, després del "naufragi tecnològic" del 2000 al 2002, diverses accions tecnològiques es van comercialitzar per sota del valor de les seves participacions netes. Un estoc també pot cotitzar per sota del valor en efectiu si l'empresa opera en un sector com la biotecnologia, on Una elevada "taxa de cremades" (la taxa a la qual s'utilitzen efectius per a les operacions) és la norma i la devolució és incerta. En aquests casos, això pot indicar que el mercat considera que el saldo de caixa de l’empresa només és suficient per a uns quants quarts més d’operacions. Les accions també poden comerciar per sota del valor en efectiu quan hi ha molta incertesa sobre la valoració d’actius i passius de el balanç. Durant el ferotge mercat d'ós del 2008, per aquest motiu diversos bancs i institucions financeres van cotitzar per sota d'aquest valor en efectiu.
Signe de valor o fracàs imminent?
El fet que una borsa cotitzi per sota del seu valor en efectiu pot ser una indicació que els inversors creuen que l’empresa val menys com una preocupació continuada que no pas si es liquidés o es liquidés (i els ingressos es reparteixen als inversors). Això indica generalment una visió extremadament pessimista de les perspectives d'una empresa que eventualment es pot justificar o no.
Una negociació amb valors inferiors al valor en efectiu pot ser un valor de valor real en situacions en què el pessimisme que envolta les seves perspectives no està justificat. Això pot produir-se quan una empresa es troba en les primeres etapes d'un canvi i la seva perspectiva empresarial es millora, o quan una empresa està desenvolupant un fàrmac o tecnologia en què els inversors veuen les possibilitats d'èxit amb un escepticisme indegut.
Una negociació amb accions per sota del valor en efectiu pot suposar un fracàs imminent en els casos en què l’empresa pugui no poder acumular capital addicional abans que s’esgoti el seu efectiu o hi hagi passius significatius que poden no aparèixer al balanç (per exemple, una demanda pendent o problemes ambientals).
En la majoria dels casos, com s’ha apuntat anteriorment, una acció que cotitza per sota d’efectiu net per acció no és necessàriament una ganga i cal mirar enrere els números per identificar el motiu de l’anomalia.
