Una de les maneres més rendibles d’invertir en accions també és una de les més avorrides. Les caixes d’estalvi mutu (un tipus d’institució pròspera) es van introduir per primera vegada el 1816 per atendre clients de baixos ingressos. No tenen capital social i són propietat dels seus membres que comparteixen resultats i pèrdues. Quan una caixa d’estalvis mutu es converteix en un banc de propietaris accionistes, generalment no crida gaire l’atenció.
Tot i que l’oferta inicial generalment genera un benefici per als compradors d’IPO a causa del funcionament del procés de conversió, les ofertes són generalment desmesurades per dipositants, executius i el pla de propietat d’existències dels empleats del banc (ESOP) o el pla de jubilació. El públic general no acostuma a comprar accions en aquestes ofertes. Després de l'IPO, es tracta de bancs més petits que estan fora de la pantalla de radar de Wall Street i la gran majoria dels inversors.
Mecànica de la conversió de Thrift
La mecànica d’una conversió de propulsió és única. Si un atropellament amb 100 milions de dòlars de capital decidís convertir-se en propietat dels accionistes, podria vendre (ignorant els costos d’oferta) 10 milions d’accions a 10 dòlars cadascuna. Després de l’oferta, hi haurà 10 milions d’accions pendents, però el patrimoni serà ara de 200 milions de dòlars a mesura que els ingressos d’oferta s’afegeixen al patrimoni del banc. Tenint en compte la matèria d’aquestes ofertes, és fàcil comprovar per què molts inversors i institucions en accions bancàries mantenen dipòsits a la resta d’afluents arreu del país amb l’esperança de participar finalment en una OIT.
Un cop finalitzada l’oferta, el que solem tenir és una institució financera més petita que no crida gaire l’atenció dels inversors. A causa del capital patrimonial addicional que es va adquirir a l'oferta, molts dels bancs de propietaris accionistes cotitzen per sota del valor comptable. A les lleis hi ha una disposició de canvi de control que prohibeix que s'adquireixi un nou atropellament convertit en els primers tres anys de funcionament, de manera que hi ha poc interès de compra d'inversors externs. Són massa petites perquè les institucions més grans s’interessin per les accions i Wall Street no les segueix. Els bancs sovint cauen a les cantonades del mercat i la gran majoria dels inversors són ignorats.
Enorme oportunitat per a inversors pacients
Això crea una oportunitat real per als inversors amb la paciència de mantenir les accions durant uns quants anys. El fet d’aconseguir aquests avantatges que es van convertir dos anys enrere i s’acosta el punt que expira el canvi de les disposicions de control pot ser molt rendible. Avui és més veritat, quan la combinació de baixos marges d'interès net i majors costos reguladors converteixen les adquisicions en la millor manera perquè la majoria dels bancs creixin els seus actius i guanys. Molts d’aquests bancs convertits recentment tenen inversors activistes com a accionistes que fan campanya per a la gestió per considerar una venda per desbloquejar el valor dels accionistes. Si mirem enrere els bancs convertits el 2013, trobem diversos bancs que venen a preus de ganga i podrien ser candidats a la presa de possessió el 2018.
Westbury Bancorp Inc.
Westbury Bancorp Inc. (WBB) va completar l'oferta de conversió inicial l'abril de 2013. El banc, amb seu a West Bend, Wisc., Té vuit sucursals amb uns 797, 4 milions de dòlars en actius totals. Els béns immobles comercials i les cases unifamiliars i plurifamiliars representen al voltant del 83% de la cartera de préstecs i la direcció ha fet un bon treball per subscriure els préstecs. Al voltant del 0, 03% dels préstecs del banc eren de 90 dies per vençuts (o més) o eren préstecs a rendibilitat. Aquesta xifra és a juny de 2017. La mitjana nacional és de l'1, 04%.
El més interessant, Westbury va eliminar les accions de la borsa Nasdaq a l'octubre de 2017 i va fixar una data de baixa amb la SEC del 15 de gener de 2018. Aquesta eliminació pot suposar un pas cap a una adquisició o una fusió. Paraula d’avís: de vegades, la supressió indica que una empresa declararà en fallida. Després de la seva retirada, la companyia va anunciar el seu sisè programa de recompra d'accions. Aquest moviment indica normalment la confiança de l'empresa en l'empresa.
Charter Financial Corp
Charter Financial Corp. (CHFN) també va completar l’oferta de conversió inicial a l’abril de 2013. El banc té la seva seu a West Point, Gal. I té 20 sucursals repartides per Geòrgia, Alabama i Florida. Al setembre del 2017, els actius totals eren de 1.600 milions de dòlars. La direcció de Charter Financial va aprofitar la crisi creditícia per adquirir tres bancs amb accions de repartiment de pèrdues de préstecs de la FDIC entre el 2009 i el 2011 per ampliar les seves operacions a Florida i Geòrgia.
Gairebé el 70% de la cartera de préstecs són immobles comercials i cases unifamiliars. L'últim informe de resultats mostra un creixement de les guanys per acció (EPS) del 20, 3% respecte de l'any anterior. La llista d’accionistes inclou especialistes en accions bancàries, inclosos FJ Capital i Banc Funds LLC. Charter Financial opera en un mercat molt competitiu i hauran de créixer adquirint més bancs endavant o bé podrien convertir-se en un objectiu per a un dels bancs més grans que creixen a les regions. L'activitat de M&A bancària ha estat forta al sud-est i s'espera que continuï.
La línia de fons
Comprar aquests petits avantatjaments avorrits pot comportar grans beneficis. Amb les primes d’adquisició dels bancs que actualment tenen una mitjana d’1, 35 vegades el valor comptable, l’inversió dels preus actuals és prou gran com per justificar la compra a preus corrents. Atès que ambdues entitats estan creixent el valor comptable i recompren accions, el benefici potencial augmenta cada trimestre.
