UBS ha admès que la seva valoració baixista de Micron Technology Inc. (MU). la setmana passada va ser lleument equivocat.
En una nota d’investigació, publicada per Barron’s i MarketWatch, l’analista Timothy Arcuri va actualitzar la seva qualificació sobre les accions a neutres de venda, menys d’una setmana després d’advertir que el fabricant de xips va afrontar una “gran correcció” el 2019. En la seva última actualització, Micron Bear Arcuri va admetre que la companyia va generar millors beneficis durant la caiguda dels preus dels xips de memòria del que havia estimat anteriorment, cosa que va provocar que avalués la seva perspectiva sobre el mercat de memòria d'accés aleatori dinàmic (DRAM) i augmentés el seu objectiu de preu en les accions de Micron en un 43 % a 60 dòlars.
Tot i que els preus dels xips de memòria estan baixant, l’analista confia ara que el “enfocament més proactiu de la capacitat de Micron” hauria d’alleujar la pressió sobre el marge de benefici brut de l’empresa. Aquesta observació, unida a la promesa de la gestió de gastar 10.000 milions de dòlars en els propers anys en la compra d’accions, significa que Arcuri confia ara que Micron pot generar entre 7 a 10 dòlars per acció, en lloc dels 3 a 6 dòlars per acció que preveia anteriorment.
"Els principals productors estan adoptant un enfocament més anticipatiu del subministrament de bits DRAM, evitant el cas negatiu que vam presentar quan vam llançar Micron" amb una qualificació de venda a l'abril, va escriure Arcuri. "Si bé mantenim visions bastant dràcoles sobre els preus NAND i la recuperació de 2 H sembla poc probable, aquestes dinàmiques ens obliguen a replantejar el cas negatiu de la MU, sobretot tenint en compte la nostra visió alcista a llarg termini".
Tot i admetre que la seva presa inicial dels resultats del tercer trimestre de Micron va ser excessivament dura, Arcuri encara manté que tenia raó de no seguir altres corredories en aconsellar els clients de la UBS que compressin les accions. Tot i que l’entorn de preus de DRAM podria ser millor que el que es temia abans, l’analista va advertir que les perspectives de NAND segueixen sent fosques i que és probable que els marges bruts es sotmetin a pressió, ja que la indústria de la companyia liderarà els esforços de reducció de costos.
"Fins i tot amb una hipòtesi molt menys dràstica de preus de DRAM (les nostres hipòtesis NAND no estan modificades), encara pensem que MU té reptes de costos específics per a l'empresa que tindran com a resultat una certa compressió del marge brut a través del C2019 i el 2020", va escriure. " Els baixos de costos, que han estat millors que la indústria durant els últims anys, van disminuir considerablement en C2019 i C2020 tant en NAND com en DRAM (a causa de la seva primera transició). Les accions de Samsung no impedeixen comprimir els marges bruts de MU, sinó que simplement canvien la magnitud de la compressió. "
