Els esperançats de Cryptocurrency creuen des de fa temps que els inversors institucionals podrien tenir la clau de la pròxima tirada de bitcoin. Volen creure que Wall Street és només un altre inversor desitjós, disposat a acumular diners al jove mercat i a gaudir dels mateixos rendiments que els comerciants al detall van veure el 2017. Però aquesta projecció manca de marca de dues maneres: primer, Wall Street ja té coll. al mercat de criptomonedes; i, segon, l’últim que Wall Street té la intenció de ser “bombardar” el mercat precari amb capital propi.
Les finances institucionals han tingut moltes oportunitats de guanyar diners a l’espai de criptomoneda, però a mesura que la seva influència es propaga, el mercat de cripto es transforma en quelcom nou. Ja sigui de manera intencionada o com a subproducte dels seus propis defectes, Wall Street està matant lentament la criptomoneda.
Com podria Wall Street matar Crpyto?
La resposta curta és la hipotacació. Us estalviarem un viatge al nostre diccionari: la hipoteca és quan una empresa que posseeix accions de capital en una empresa signa aquestes accions a un prestador com a garantia. Diguem que el Fons A necessita 100 milions de dòlars. El corredor B accepta prestar-los els diners a canvi de valors de 100 milions de dòlars dels valors de propietat del Fons A. Això és hipotacat. La rehipotització es produeix quan el corredor B reutilitza els actius que van obtenir del fons A com a garantia en les seves pròpies operacions comercials. Al món financer tradicional, això és senzill per algunes raons.
El primer és que les accions no es liquiden físicament. Més aviat, estan escrits com a certificats de propietat, per la qual cosa és fàcil transmetre-los com a "IOU". Una altra raó és que les lleis comptables i fiscals permeten atribuir un mateix actiu a parts diferents sempre que cada part registri una quantitat diferent de deute als seus balanços. Tot i que el risc de contrapartits augmenta significativament amb un sistema com aquest, és necessari atorgar una major flexibilitat als bancs i als corredors.
Per què això importa per a la criptomoneda
Ara considereu que moltes criptocurrencies, tot i que afirmen que es basen en una prova de treball o una prova de codificació dura, es comercialitzen realment en intercanvis centralitzats. Si un bitcoin s’hagués de rehipotitzar sis vegades com a corredors i intercanvia deutes comercials i garanties, qui arriba a reclamar la custòdia en cas que es faci falta? Qui és el propietari del criptocurrency al final del dia si diverses parts coneixen la clau privada o si ningú no ho fa?
Si un agent està enrere i algú necessita pagar, o si es produeix una forquilla dura i algú necessita votar amb la seva participació, no està clar qui sigui el propietari del bitcoin perquè la cadena de garanties és tan llarga. Independentment, aquest complex model de propietat transitòria simplement no funciona quan es tracta d’actius basats en registre i pot provocar que diverses parts esperin una remuneració alhora. La possibilitat d'un esclat en aquest escenari podria ser devastadora.
Com Wall Street podria fer Bitcoin estabilitat
Fa vuit anys, el bitcoin es comerciava exclusivament en intercanvis de fiat, és a dir, els usuaris només podien comprar o vendre. No hi havia manera d'escurçar el bitcoin i no hi havia futurs ni derivats basats en la criptocurrency. Totes les compres es van liquidar en bitcoin, el que significa que els que van comprar una moneda la van eliminar del mercat efectivament. L’oferta limitada i la naturalesa deflacionista de Bitcoin van facilitar que el preu pugués exponencialment, ja que més gent comprava i menys venia, esperaven majors rendiments quant més temps mantenien a la moneda.
Això va contribuir naturalment a la volatilitat perquè el mercat estava directament exposat a les forces de l'oferta i la demanda. La por massiva a faltar podria enviar el preu del bitcoin en augment, mentre que la mateixa por podria fer retrocedir tan ràpidament. La introducció de futurs bitcoin a Wall Street als seus propis corredors i bescanvis va reduir significativament la volatilitat, simplement perquè els futurs permeten especular sobre la seva desavantatge de bitcoin, així com el seu avantatge.
Això equilibra el mercat i fa suprimir el bitcoin tan rendible com és bombejar-lo. A més, amb instruments que simplement imiten el preu de Bitcoin i no són criptomonedes per si mateixos, el factor oferta i demanda és menys rellevant. Els pics i les oscil·lacions de Bitcoin es fan molt menys. Els bots de comerç d’alta freqüència també poblen ara els mercats criptogràfics, fet que redueix encara més la seva inestabilitat impressionant. Els programes de bot sofisticats com els utilitzats per Wall Street encara poden ser molt rendibles en entorns de baixa volatilitat. La volatilitat forma part de la raó per la qual el bitcoin és tan popular i rendible per al comerciant mitjà, i sense ell l’actiu realment no té un valor fonamental o únic per a les masses.
Per què els inversors volen una ETF de Bitcoin
La Futures Industry Association (FIA) és una poderosa entitat de comerç financer amb influència en el mercat tradicional de tot el món. Composta per centres de compensació, intercanvis, empreses comercials i altres parts interessades de la indústria financera mundial, la FIA pot estar al darrere dels retards i rebuigs consecutius dels molts fons borsats de borsa (ETF) que s'han proposat en els darrers anys.
Una ETF Bitcoin representa el veritable pipedream per als amants del cripto per dos motius principals: primer, els ETF es liquiden en un actiu subjacent; i, segon, estan connectats al mercat financer tradicional mitjançant corredors. Amb un ETF, el bitcoin es tornaria més accessible per als inversors minoristes que encara no tinguin paciència o amb què adquirir bitcoin en borses de criptomoneda o operar una cartera blockchain. En poques paraules, és l'ingredient secret per a l'adopció massiva.
Les ETF de Bitcoin de diverses empreses han estat denegades per complet, incloses les dels primers inversors de bitcoin Cameron Winklevoss i Tyler Winklevoss, així com les de GraniteShares, Direxion, ProShares, VanEck i altres. És difícil no veure els últims rebuigs com un indicador més important de que Wall Street pot voler que la criptomoneda morís abans que entri al seu moment. Tot i que hi ha vies de benefici en cripto, Wall Street no pot ignorar l’amenaça significativa que representa el mercat cripto i les seves grans ambicions.
