Si bé són un mitjà cada vegada més popular d’invertir per a la jubilació, amb més d’1 bilions de dòlars en actius gestionats (AUM), els fons de la data objectiu van treure foc recentment a Rob Arnott, va assenyalar com a desenvolupador d’índexs “beta intel·ligents” que busquen superar els mitjanes de mercat "Ningú no ha provat mai la seva tesi bàsica, que és que començar agressivament i després ser més conservador a mesura que envelleixes et deixa amb més diners a la jubilació i menys risc quan, de fet, fa el contrari", va dir Arnott a Business Insider. La taula següent resumeix les publicacions clau d'Arnott.
Quan els fons de la data de destinació seran reduïts
- Realment augmenten el risc d’inversió a mesura que el client envelleix: una estratègia contrària hauria donat resultats superiors. Les persones joves ho farien millor estalviant de forma més agressiva.
Significació per als inversors
Arnott és el fundador i president de Research Affiliates, una empresa que desenvolupa estratègies d'inversió utilitzades per diversos fons mutualistes líders, ETFs, comptes gestionats per separat i comptes combinats. Al 31 de desembre de 2018, es van gestionar un total de 170 milions de dòlars en actius segons les seves estratègies, segons Research Affiliates.
"El fonament central de la inversió de TDF és que els joves haurien de comprar accions i passar gradualment a bons al llarg dels seus anys de treball. (Els TDF també s'han etiquetat com a" fons del cicle de vida "). Hi ha molts dissenys diferents, però, fonamentalment, un cop els inversors declaren quan esperen retirar-se, els TDF van establir un pla de vol (un "camí paral·lel") i la transició de les accions a les obligacions en pilot automàtic. Un fons que comença a tenir accions del 80% podria acabar tenint un 80% de bons ", com Arnott va descriure en un comentari de juliol de 2014.
Arnott va escriure que aquesta estratègia es basa en dues premisses: "1. Acceptant el risc de capital abans d'hora, els inversors de TDF capten la prima de risc de capital i gaudeixen de riquesa terminal més elevada. 2. Reduint el risc de capital a prop de la data objectiu, els inversors de TDF guanyen major. certesa sobre el seu consum eventual en jubilació ".
Un treball d’investigació coautor d’Arnott i publicat el 2011 va provar trajectes alternatius alternatius basats en les dades del mercat de borses i borses a partir del 1871. La seva conclusió, segons va resumir en la seva peça del 2014: "per a un horitzó d’inversió de 41 anys… un la ruta de deslizament inversa hauria millorat els resultats ".
"El senzill model de presa de risc de la vida que s'utilitza per reforçar la inversió de TDF requereix certs supòsits que tenim motius per dubtar", va continuar Arnott el 2014. El primer supòsit és: "El capital humà (la capacitat continuada de guanyar ingressos) és segur. suficient per justificar inclinar el camí de planificació cap a les equitats en els primers estadis de la vida ". El segon és: "Les accions comporten una prima de risc força elevada i els bons són segurs". Va dir que la crisi financera del 2008 va minar greument les dues proposicions.
"A més, tenint en compte el desig real de consumir a la jubilació (no només tenir un paper amb la cara de la gent per mirar-ho), és preocupant tota la confiança en accions i bons a l'exclusió d'altres classes d'actius", va concloure Arnott..
Paul Merriman, un educador financer i assessor d’inversions, és un altre dels crítics dels TDF. Va oferir diverses crítiques en un comentari per a MW. Tenen una exposició mínima a les classes de capital amb un rendiment a llarg termini superior, sobretot les accions de capital petit i les accions de valor. Ofereixen la mateixa barreja de classes d’equitat a tots els inversors, independentment de l’edat. Trata els mateixos inversors d’una edat determinada igual, malgrat les diferències personals en la tolerància al risc i altres circumstàncies. També són fons de fons, que afegeix capes addicionals de taxes.
Segons els pensions i inversions, els TDF controlaven més d’1, 1 bilions de dòlars d’actius fins a finals del 2018, fins als 160.000 milions de dòlars el 2008, per a una taxa de creixement anual compost del 19, 2% (CAGR). Es tracta de més del doble de les taxes de creixement de les accions i fons obligatoris gestionats activament durant el mateix període. Ponderats per actius, els honoraris sobre TDF han caigut a una taxa anual composta del 4, 6%, enfront del 2, 7% per a accions i fons obligatoris gestionats actius, afegeix P&I.
El principal jugador dels TDF és The Vanguard Group, amb una participació del 37% d’actius a finals de 2018, un 32% superior al 32% tres anys abans, segons les dades de Sway Research citades per Investment News. A continuació, Fidelity Investments, al 13, 9%, i T. Rowe Price, al 12, 6%, ambdues han perdut quota de mercat al llarg de tres anys. Sway valora el mercat de TDF superior al P&I, a 1, 8 bilions de dòlars.
Mirant endavant
En un comentari de setembre de 2012, citat per MW, Arnott va exposar un esquema més fiable per aconseguir "longevitat financera". Això inclou estalviar de forma agressiva, gastar amb prudència i treballar uns quants anys més. "Cap estratègia pot compensar un estalvi inadequat ni una jubilació prematura", va escriure.
