Mercat històric es trasllada al gener
Des de 1942, hi ha un grup de persones que discuteixen sobre l'anomenat efecte gener. Les primeres expressions d'aquesta idea es van relacionar específicament amb les existències de gran quantitat que van superar les existències de grans càpsules del mes de gener. Les versions posteriors del fenomen es van ampliar per discutir la propensió a les pujades en general durant aquest mes.
Les dades semblen indicar que hi ha proves atractives per adoptar aquesta noció. Per exemple, els gràfics a continuació detallen el percentatge de vegades que les accions de l’índex S&P 500 (SPX) tanquen més alts durant un determinat mes de tots els mesos des de la seva creació el 1928. De fet, sembla que les accions solen augmentar amb més freqüència. del que cauen durant el gener, i més encara que altres mesos en comparació.
La confusió de l'efecte de gener
El 1973, l’economista de Princeton, Burton Malkiel, va publicar un popular llibre titulat "A Random Walk Down Wall Street". Aquest llibre continua en format imprès després de 15 edicions amb més d’1, 5 milions d’exemplars venuts. Dins de les seves pàgines, Malkiel exposa el cas que l'anomenat efecte gener no és un producte inicial. El que sorprèn d'aquesta afirmació és que, en el moment en què Malkiel va fer aquesta observació, era una cosa menys evident que detectar del que és ara.
Encara avui, les rendibilitats de compra al gener i de manteniment fins a final de mes semblen força bones en comparació amb altres mesos si s’inclouen totes les dades que es remunten al 1928.
Tanmateix, si no en voreu els darrers 30 anys, aquest avantatge sembla que es dissipa (vegeu taules a continuació), demostrant així el punt original de l’autor.
Comerç de l'efecte gener
Es manté el fet que, per qualsevol motiu, els índexs borsaris de mercat ampli solen tancar-se més amunt del que s’obren amb més freqüència que no pas durant el mes de gener. Segons resulta, hi ha una indicació addicional que pot ajudar als operadors a ordenar si el gener és més o menys probable que sigui un mes positiu: concretament els rendiments del mes anterior.
Si ens fixem en els darrers 91 anys de dades de l’índex S&P 500, podem veure que, si l’índex tancava més alt del que es va obrir el mes de desembre, el mes de gener tenia dues vegades la possibilitat d’un mes positiu. En comparació, si el desembre tanca més baix, el gener és un toc d'inversió. Aquesta tendència sembla persistir fins i tot en els darrers 30 anys. La pujada mitjana del gener quan el desembre és positiu és del 3% per al mes.
Tot i això, cal destacar que la mitjana de pèrdues del mes és del 4, 5%. La combinació d’aquestes dues mesures i l’ajust de la probabilitat equival a un retorn esperat de zero. (Els aficionats a la hipòtesi del mercat eficaç, sens dubte, animaran aquesta notícia.)
D'aquesta manera, els operadors que busquen fer ús d'aquesta observació hauran de ser molt més estratègics que comprar i celebrar fins a gener si el desembre és positiu. La caça dels nivells inferiors al mercat a mitjan mes de gener, a partir de la temporada de resultats, és probable que doni els seus beneficis als operadors amb cura que gestionen el seu risc adequadament.
La línia de fons
L’efecte de gener sembla tenir algunes evidències que confirmen la idea que les existències augmenten a principis d’any. Tanmateix, explotar aquesta anomalia percebuda és certament il·lusori. Observar si el mes anterior ha tingut un rendiment positiu pot ser d’ajuda als operadors atents que busquen fer entrades puntuals a la meitat del mes de gener.
