Enmig dels informes de resultats del 2T 2019, els inversors haurien de parar molta atenció a cinc grans temes en els comentaris de gestió i les trucades en conferències que és probable que defineixin la segona meitat del 2019. Inclouen: la direcció de la guerra comercial nord-americana perjudicial; un dòlar nord-americà en augment que perjudica les exportacions; baixar els preus dels productes bàsics que poden alleujar la pressió del marge per a moltes empreses de S&P 500; orientació tèrbola de la màxima direcció per obtenir resultats del 3T; i les probabilitats que la recessió actual de resultats s’estengui al 3T i més enllà. Aquests principals temes van ser plantejats per principals estrategs de Wall Street en un article detallat a MarketWatch tal i com s'explica a la història següent.
Punts clau
- Es preveu que els beneficis del 2T 2019 S&P 500 disminuïssin a partir d’un any. Les tarifes, el valor del dòlar i els preus de les matèries bàsiques són factors clau. Els inversors haurien de parar molta atenció a les orientacions de futur.
Significació per als inversors
Les efectes negatives de les disputes comercials persistents i les guerres aranzelàries han de ser una preocupació important per a moltes empreses. Xina, Europa, Mèxic i ara l'Índia es troben entre els socis comercials amb els quals els Estats Units tenen disputes, i les perspectives de resolucions ràpides i satisfactòries són incertes en el millor dels casos. A més, el president de la Reserva Federal, Jerome Powell, és un dels que adverteixen que aquestes tensions comercials tenen un efecte negatiu significatiu en l'economia dels Estats Units.
Dubravko Lakos-Bujas, el principal estrateg de capital de JPMorgan, va dir a MW: "La importància d’aconseguir algun tipus d’acord comercial - que redueixi les barreres comercials i doni a les grans empreses nord-americanes certesa sobre les futures polítiques comercials - pantans que els de la Reserva Federal política… perquè la diferència entre una escalada del conflicte comercial i la seva resolució és prou gran com per tenir un impacte encara més gran que la històrica retallada d’impostos sobre societats instituïda a finals del 2017 ”.
La direcció del dòlar també és un factor important. Contra una cistella de 6 monedes principals, el dòlar nord-americà va tenir un valor diari mitjà durant el 2T 2019, que va ser un 4, 9% superior al del mateix període del 2018, segons dades de FactSet Research Systems citades per MW. Això tindrà un impacte negatiu en els resultats del 2T 2019, ja que gairebé el 40% dels ingressos combinats per a les empreses de l'Índex S&P 500 (SPX) prové de mercats internacionals, segons les mateixes fonts.
Mentrestant, una cistella de 20 productes bàsics clau va caure en un preu un 10, 5% interanual (YOY) el 2T 2019, de nou per les mateixes fonts. Tot i que es tracta d’una mala notícia per a les empreses del sector dels materials i l’energia, altres empreses que utilitzin inputs de productes bàsics poden gaudir d’un augment dels marges de benefici. Si ho fan, dependrà de la quantitat de poder de preu que tinguin. Les empreses amb baix poder de preus en mercats altament competitius poden veure obligats a passar aquests estalvis als clients. Així mateix, les empreses amb baix poder de preus es veuran obligades a absorbir els costos més elevats produïts per les tarifes.
Mirant endavant
Les estimacions de consens recents demanen una caiguda del 3% de YOY al 2T trimestre del 2019, segons les dades de FactSet citades per The Wall Street Journal. Es preveu que la recessió de resultats persisteixi al 3T 2019, segons dades de FactSet informades per MW. "En general, s'espera un benefici pobre del 2T, però ens centrarem més en l'orientació", escriu l'equip de l'estratègia de renda variable dels Estats Units de Morgan Stanley, encapçalat per Mike Wilson, al seu actual informe setmanal d'escalfament. L’índex de condicions comercials de Morgan Stanley va caure bruscament al juny i apunta una contracció més gran.
