El "valor intrínsec" és un concepte filosòfic, en què la valor d'un objecte o esforç es deriva en si mateixa o, en termes de laica, independentment d'altres factors externs. Les accions d’una empresa també poden tenir un valor intrínsec, fora del que sigui el seu preu de mercat percebut, i sovint es considera un aspecte important a tenir en compte pels inversors de valor quan trien una empresa per invertir-hi.
Alguns compradors poden simplement tenir una "sensació" sobre el preu d'una acció, tenint molt en compte els seus fonaments corporatius. Uns altres poden basar la seva compra en el bombo que hi ha darrere de les accions ("tothom en parla positivament; ha de ser bo!") Tanmateix, analitzarem una altra manera d'esbrinar el valor intrínsec d'una acció, que redueix el subjectiu. percepció del valor d'una acció mitjançant l'anàlisi dels seus fonaments i la determinació del valor d'una acció en si mateixa (és a dir, com genera efectiu).
Per motiu de brevetat, excloirem el valor intrínsec ja que s'aplica a les opcions de trucada i posada.
Model de descompte de dividends
Quan es calcula el valor intrínsec d'una existència, els diners efectius són els diners. Molts models que calculen el valor fonamental d’un factor de seguretat en variables en gran mesura relacionades amb efectiu: dividends i fluxos de caixa futurs, a més d’utilitzar el valor del temps en diners. Un dels models utilitzats popularment per trobar el valor intrínsec d'una empresa és el model de descompte de dividends. El DDM bàsic és:
On:
Div = Dividends previstos en un període
r = Índex de rendibilitat obligatori
Una de les varietats d’aquest model és el model de creixement de Gordon, que suposa que la companyia en consideració es troba en un estat estable, és a dir, amb dividends creixents a perpetuïtat. S'expressa com a següent:
P = (r − g) D1 on: P = Valor actual de les accionsD1 = Dividends previstos un any del presentR = Taxa de rendibilitat necessària per als inversors de capital
Com el seu nom indica, compta els dividends que una empresa paga als accionistes, cosa que reflecteix la capacitat de generar fluxos de caixa de la companyia. Hi ha diverses variacions d’aquest model, cadascuna de les quals varia en diferents variables, segons quines hipòtesis vulgueu incloure. Tot i ser molt bàsic i optimista en els seus supòsits, el model Gordon Growth té els seus mèrits quan s’aplica a l’anàlisi d’empreses de xip blau i índexs amplis.
Model de renda residual
Un altre mètode per calcular aquest valor és el model d'ingressos residuals, que s'expressa en la seva forma més simple:
V0 = BV0 + ∑ (1 + r) tRIt on: BV0 = Valor comptable actual del patrimoni net de l’empresaRIt = Ingressos residuals d’una empresa en el període t
Flux de caixa amb descompte
Finalment, el mètode de valoració més comú utilitzat per trobar el valor fonamental de les accions és l’anàlisi de fluxos de caixa descomptats (DCF) bonificats. En la seva forma més simple, s’assembla al DDM:
DCF = (1 + r) 1CF1 + (1 + r) 2CF2 + (1 + r) 3CF3 + ⋯ (1 + r) nCFn on: CFn = Fluxos de caixa al període n
Mitjançant l'anàlisi DCF, podeu utilitzar el model per determinar un valor raonable per a una acció basada en els fluxos d'efectiu futurs previstos. A diferència dels dos models anteriors, l’anàlisi DCF busca fluxos de caixa gratuïts, és a dir, fluxos de caixa on s’afegeixen ingressos nets amb amortització / amortització i resten canvis en el capital de treball i les despeses de capital. També utilitza WACC com a variable de descompte per tenir en compte el valor de temps dels diners. L'explicació de McClure proporciona un exemple detallat que demostra la complexitat d'aquesta anàlisi, que en última instància determina el valor intrínsec de l'acció.
Per què importa el valor intrínsec
Per què importa un valor intrínsec a un inversor? En els models esmentats anteriorment, els analistes utilitzen aquests mètodes per comprovar si el valor intrínsec d'una seguretat és superior o inferior al seu preu de mercat actual, cosa que els permet classificar-la com a "sobrevalorada" o "infravalorada". Típicament, quan calcula el valor intrínsec d’una acció, els inversors poden determinar un marge de seguretat adequat, on el preu de mercat està per sota del valor intrínsec estimat. Si deixeu un "coixí" entre el preu més baix del mercat i el preu que creieu que val la pena, limitareu la quantitat de desavantatge en què incorríeu si l'acció acabaria sent inferior a la vostra estimació.
Per exemple, suposem que en un any trobeu una empresa que creieu que té uns fonaments fonamentats i una excel·lent oportunitat de fluxos d'efectiu. Aquell any, cotitza a 10 dòlars per acció i, després d’explicar el seu DCF, t’adones que el seu valor intrínsec s’aproxima als 15 dòlars per acció: una negociació de 5 dòlars. Si suposeu que teniu un marge de seguretat d'aproximadament el 35%, compraríeu aquest estoc al valor de 10 dòlars. Si el seu valor intrínsec cau 3 dòlars un any després, encara estalvieu almenys 2 dòlars del valor inicial de DCF i disposeu de molt espai per vendre si el preu de les accions baixa amb ell.
Per a un principiant que conegui els mercats, el valor intrínsec és un concepte vital que cal recordar a l’hora d’investigar empreses i trobar ofertes que s’ajusten als seus objectius d’inversió. Tot i que no és un indicador perfecte de l’èxit d’una empresa, l’aplicació de models centrats en fonaments proporciona una perspectiva sobresortint del preu de les seves accions.
La línia de fons
Tots els models de valoració desenvolupats per un economista o acadèmic financer estan sotmesos al risc i la volatilitat existents al mercat, així com a la pura irracionalitat dels inversors. Si bé, calcular el valor intrínsec no pot ser una forma garantida de mitigar totes les pèrdues a la vostra cartera, però proporciona una indicació més clara de la salut financera de l’empresa, que és vital a l’hora d’escollir accions que pretengui mantenir a llarg termini. A més, la selecció d’accions amb preus de mercat per sota del seu valor intrínsec també pot ajudar a estalviar diners quan es construeix una cartera.
Tot i que un estoc pot pujar de preu en un període, si sembla que està sobrevalorat, pot ser que sigui millor esperar fins que el mercat el redueixi per sota del seu valor intrínsec per aconseguir una negociació. Això no només us estalvia de pèrdues més profundes, sinó que permet assignar diners sense efectiu a altres vehicles d’inversió més segurs, com ara bons i factures T.
