Què és un mercat restringit?
En el comerç de divises, un mercat restringit és aquell que no permet un tipus de canvi lliure flotant per a una moneda determinada. La majoria de les monedes cotitzen a tot el món i oscil·len en el valor relatiu en funció de l'oferta, la demanda i altres factors de mercat. Tot i això, alguns diners tenen un control opressiu del govern amb tipus de canvi que no reflecteixen variables econòmiques. En canvi, aquestes monedes tenen preus artificials a nivells que varien molt de la forma en què es canviarien si es bescanviaven en mercats lliures.
En molts casos, els mercats negres sorgeixen quan una moneda està restringida. Aquests mercats negres tenen tipus de canvi de moneda que difereixen molt dels nivells del govern.
Comprensió dels mercats restringits
Els mercats restringits poden adoptar moltes formes depenent del nivell de control que pugui prendre un govern del país per gestionar la seva moneda. Algunes monedes estan totalment bloquejades i no convertibles en altres monedes. Altres nacions prohibiran l'exportació de la seva moneda, adoptaran lleis que facin il·legal l'ús domèstic d'altres monedes i prohibiran als ciutadans mantenir actius en les monedes d'altres nacions.
Les monedes no convertibles són sovint aquelles de les nacions que no tenen estabilitat econòmica. En diversos moments s'han bloquejat monedes com el Won de Corea del Nord, la Kwanza Angolana i el Peso Xilè. Aquests controls són menys freqüents que fa diverses dècades, ja que més nacions estan disposades a permetre la flexibilitat i la llibertat en el comerç exterior.
La resta de controls governamentals són menys estrictes, permetent la negociació de la seva moneda, però es pega a la moneda d'un altre país. A més, el comerç només és permès dins de bandes estretes. Altres restriccions inclouen la quantitat admissible de diners exportats i requisits que permeten negociar només en borses aprovades pel govern. Exemples de monedes en què es poden produir conversions, però que estan subjectes a restriccions o enganxar a altres monedes, inclosa la rupia nepalesa, el dinar libi i el dinar jordani.
Punts clau
- En el comerç de divises, un mercat restringit és el que no permet un tipus de canvi lliure flotant per a una moneda específica. Els mercats restringits poden adoptar moltes formes segons el nivell de control que pugui prendre un govern del país en la gestió de la seva moneda. Per als comerciants, fins i tot Si hi ha controls al seu lloc, és possible obrir una posició en una moneda restringida mitjançant un contracte d'opcions de lliurament no lliurables (NDF). En molts casos, els mercats negres es produeixen quan una moneda està restringida. Aquests mercats negres tenen tipus de canvi de moneda que difereixen molt dels nivells del govern.
Comercialitzar monedes de mercat restringides amb NDFs
Restringir el comerç d'una moneda pot evitar una possible volatilitat i desordres econòmics en casos en què molts ciutadans decideixin traslladar els seus actius fora del país. Exemples de tanta volatilitat són els països que han experimentat períodes d’hiperinflació derivats de polítiques fiscals o monetàries del govern.
Tot i que el Fons Monetari Internacional (FMI) fomenta la cooperació monetària mundial i l’estabilitat dels tipus de canvi, el seu article 14 permet els controls d’intercanvi per a “economies de transició”. Aquests països de l’article 14 són generalment països més pobres amb economies més febles.
Tanmateix, fins i tot amb controls en marxa, és possible obrir una posició en una moneda restringida mitjançant un contracte d’opcions de lliurament no lliurables (NDF).
Al igual que els contractes futurs, els contractes NDF permeten que dues parts acordin bescanviar una moneda poc cotitzada o no convertible, en termes que inclouen una data de fixació i liquidació específica. No obstant això, a diferència dels contractes de futur estàndard, les NDF no requereixen lliurament perquè pot ser que les monedes restringides no siguin lliurables. En canvi, el guany o pèrdua d’un acord d’aquest tipus té la liquidació en una altra moneda de lliure comerç.
Exemple de mercat restringit
Per exemple, suposem que una contrapartida nord-americana està interessada a comprar l’equivalent de 100.000 dòlars de Pesos cubans (CUP). El negoci del país va deixar de ser acceptat pel dòlar americà el novembre de 2004 i el país va retirar el dòlar nord-americà en represàlia per sancions americanes continuades. Els Estats Units han tingut un embargament comercial contra Cuba que hi ha des del 1961 i continua vigent.
Com que aquesta moneda pot ser controlada i no lliurable, qualsevol diferència de valor té la liquidació en dòlars nord-americans o una altra moneda no controlada. Aquests contractes NDF sovint es cotitzen fora d’un mercat restringit perquè poden ser il·legals en aquests mercats.
