Hi ha diversos "trucs" o accions que algunes empreses públiques utilitzaran o posaran en marxa per treure la llana sobre els ulls de la comunitat d'inversió en arribar a la temporada de guanys, sobretot quan una empresa falla estimacions o decepciona els inversors. Els analistes i els directius normalment estableixen les seves directrius i estimacions en funció dels resultats informats per les empreses durant la temporada de resultats, i sovint tenen un paper important en el rendiment de les seves accions.
Mirem cinc dels shenanigans més habituals que els equips de gestió i comunicacions utilitzen en els llançaments de les seves empreses.
1. El calendari de llançament estratègic
Els equips de comunicació que busquen "enterrar" un informe de males guanyes (o una mala notícia en general) de vegades buscaran difondre el llançament quan se sospiti que el menor nombre de persones estigui vigilant. Un dels trucs que s’utilitzava freqüentment entre mitjan i finals dels noranta era publicar informació després del tancament del mercat un divendres a la tarda. De vegades, el llançament es va publicar dirigint-se a un cap de setmana de vacances o un dia en què es devien publicar diverses dades econòmiques i els focus no eren a la companyia.
Als mercats actuals, es descriu més el calendari general d'una publicació en lloc d'un dia concret de la setmana. Una empresa podria planificar anunciar els seus guanys després d’hores en què hi sol haver una atenció inferior dels inversors. Per la seva banda, per tal de minimitzar els escrutinis sobre un informe dolent, es poden programar els números en un dia on ja hi ha centenars d’altres empreses que denuncien, i els mercats es distreuen.
Algunes empreses podrien anunciar un desenvolupament positiu en moments de males notícies. És possible que anuncien un nou client important, una gran comanda, una obertura de botiga, un llançament de producte o un nou contracte al mateix temps que es publiquen males notícies. Un cop més, la idea és transmetre la imatge que les coses no estan tan malament.
No us deixeu enganyar: llegir la lletra petita a les notes de la companyia i les notícies ocultes us poden ajudar a descobrir la història real d'un estoc.
2. Eliminació de la seva comunicació
A l’interès d’una divulgació completa i justa, les empreses han de divulgar tant la informació bona com la mala informació sobre un trimestre determinat en els seus informes de resultats. Els seus equips de comunicacions, però, poden intentar enterrar les males notícies mitjançant frases i paraules que ocultin el que passa realment.
Un llenguatge com "desafiant", "pressionat", "relliscar" i "estressat" no s'ha de prendre a la lleugera i, fins i tot, podrien ser banderes vermelles.
Per exemple, en lloc de dir en un comunicat que els marges bruts de la companyia han estat disminuint i que, com a conseqüència, els beneficis de la companyia podrien tenir pessic en el futur, la direcció pot simplement dir que "veu una gran pressió de preus". Mentrestant, l’inversor queda a l’hora de calcular els percentatges bruts de marge a partir del compte de resultats proporcionat, cosa que pocs inversors minoristes tenen temps per fer.
També notareu que la informació que una empresa no vol que veieu sol estar situada en un lloc proper a la part inferior del llançament, i que també es podria combinar amb altres dades. Com a exemple, alguns equips de la companyia podran parlar de tots els nous productes que preveuen llançar durant el proper any (a l’anunci) o d’altres notícies optimistes, de futur, i després dir què poden esperar els inversors en termes de guanys en el futur. període.
Atès que les expectatives de beneficis no són un producte autònom (però s’inclouen amb altra informació) i és possible que l’inversor mitjà no tingui res útil per comparar les previsions de l’empresa (com ara el nombre de consens actual), l’equip de comunicacions guanya enterrant les notícies i distreient. el públic.
3. Millora de la informació preferida
Els equips de relacions amb els inversors d'algunes empreses posaran en negreta o cursen els títols i la informació d'una publicació de resultats sobre la qual volen que la comunitat inversora se centri en lloc dels resultats reals. Aquest no és un truc dissenyat per enganyar-vos, però pot aprofitar la mandra del lector. Els inversors han de procurar no deixar-se fascinar amb les dades destacades i han de llegir tota la versió, així com buscar orientacions futures si es proporcionen.
Els inversors tampoc no han de consumir-se amb un títol en negreta que diu (per exemple), "El Q3 EPS augmenta el 30 per cent" que obliden de llegir entre les línies. Juga al detective i descobreix el que diu la direcció i pronostica els períodes futurs.
4. Ús de mesures que no siguin els GAAP
La direcció executiva d’una empresa també pot citar mesures de comptabilitat no GAAP dissenyades per eliminar o afegir determinats articles. GAAP és un acrònim de principis de comptabilitat generalment acceptats (GAAP) i és un conjunt d’estàndards, principis i procediments de comptabilitat. Les empreses de borsa comercial han d’adherir-se als GAAP a l’hora d’elaborar els seus estats financers.
Tot i això, també es poden incloure mesures financeres no GAAP en una presentació de resultats. Aquestes mètriques financeres poden mostrar els ingressos d’una empresa en funció de les seves operacions bàsiques, excloent els costos únics. Per exemple, les empreses podrien excloure els costos del seu programa de borsa d’empleats. De nou, aquestes mesures no són enganyoses, però poden mostrar els números de l’empresa en una llum més positiva. Entre els exemples de mesures que no són els PCGP:
EBIT
L’eBIT o ingressos abans d’interessos i impostos és una mesura de resultats no GAAP. Un equip directiu podria destacar el seu EBIT creixent en diversos trimestres. Tanmateix, si l’empresa té molt deute, la seva despesa d’interès podria ser important. Com a resultat, l'EBIT seria molt més favorable que els ingressos nets, que inclouen despeses d'interès en el seu càlcul.
Flux de caixa i flux de caixa gratuït
El flux de caixa i el flux de caixa lliure són dues mètriques populars que els inversors, analistes i executius de l'empresa controlen de prop. El flux de caixa és la quantitat neta d’efectiu que s’ha transferit durant un període i un període de sortida. Una empresa amb un flux de caixa positiu té prou actius líquids, és a dir, es poden convertir fàcilment en efectiu, per cobrir deutes i obligacions financeres. El flux de caixa es registra en el compte de fluxos de caixa d’una empresa i es divideix en tres seccions; activitats d’operació, inversió i finançament.
Les empreses poden citar xifres positives de fluxos d’efectiu durant la presentació de resultats. Tanmateix, si l’empresa vengués un actiu, com ara una divisió o un equip, presentaria una entrada de diners positiva, inflant els efectius reportats per al període. La venda d’actius és habitual per les empreses que necessiten efectiu per complir les seves obligacions de dividend. És important que els inversors també examinin el flux de caixa lliure, que és un flux de caixa d’una empresa sense despeses de capital, com ara la compra i venda d’immobilitzat.
5. Augmentar les compres d’accions
Si bé les recompenses d’accions sovint són bones, alguns consells autoritzaran la recompra com a part d’un esforç per fer que les seves accions semblin més atractives per a la comunitat d’inversions. Aquests consells i les seves empreses poden tenir totes les intencions de realitzar aquesta recompra. Tot i així, és possible que observeu que les empreses tendeixen a anunciar aquestes compres conjuntament amb o només després de publicar les males notícies. És important que els inversors vigilin el calendari d’aquests anuncis per assegurar-se que els consells i els executius de la companyia no intenten reforçar el preu de les accions en moments de mal rendiment.
Tot i que els inversors solen animar-se quan s’anuncien recompenses d’accions, es fa una anàlisi per desglossar les recompenses per determinar si la companyia té la generació d’efectiu i d’ingressos per finançar les compres.
Compres i EPS
El benefici per acció (EPS) és un benefici o un benefici net d'una empresa menys els dividends pagats als accionistes preferits i dividits pel nombre d'accions pendents. Les empreses poden utilitzar recompenses per inflar EPS. Per exemple, suposem que una empresa no té dividends preferents i va obtenir ingressos de 18 milions de dòlars. Si una empresa té deu milions d'accions pendents, l'EPS era de 1, 80 dòlars per al període (18 milions de dòlars / 10 milions d'accions).
Suposem que els resultats de la companyia no han canviat en el període següent i vam reportar beneficis de 18 milions de dòlars. Tanmateix, la direcció de la companyia va decidir tornar a comprar 3 milions d'accions. L’EPS de la companyia seria de 2, 57 dòlars per al període (18 milions de dòlars / 7 milions d’accions). La resta de parts iguals i sense generar beneficis addicionals, la companyia va registrar un benefici més gran per acció al segon període.
Els inversors han de ser conscients de com les empreses poden millorar els seus beneficis i les relacions financeres reportades durant la temporada de resultats. Hi ha molts trucs i transaccions financeres que les empreses poden utilitzar per ajudar a millorar els seus resultats reportats durant un període en què la companyia va comportar un comportament deficient. És important que els inversors desenvolupin una estratègia o enfocament a l’hora d’analitzar els resultats de l’empresa i si l’empresa va assolir o no va aconseguir la seva meta.
