El període que va des de novembre fins a gener ha estat històricament el millor tram de tres mesos per a les existències des de 1936, segons l’anàlisi de Bank of America, Merrill Lynch, citat en un informe recent de Business Insider. La venda motivada per impostos de fons mutus i altres inversors impulsa aquest patró estacional.
Mentrestant, els estrategs de BofAML han identificat 16 existències amb fonaments sòlids. que hauria de rebotar després de les vendes motivades per impostos. Aquí hi ha 7: CBS Corp (CBS), Viacom Inc. (VIAB), Centene Corp. (CNC), DuPont de Nemours Inc. (DD), F5 Networks Inc. (FFIV), Kroger Co. (KR) i DXC Technology Co. (DXC).
Punts clau
- El millor període de 3 mesos per obtenir guanys en accions és novembre-gener, que es basa en la història de 1936 en endavant. La venda de pèrdues imposades per fons de mútua i altres inversors crea ofertes.
Significació per als inversors
A partir de dades de 1936, BofAML constata que l’índex S&P 500 registra una rendibilitat total mitjana, dividends inclosos, del 4, 4% en el període de tres mesos de novembre a gener. La rendibilitat total total dels altres tres mesos és del 2, 9%. BofAML va examinar 12 períodes diferents, cadascun amb un conjunt diferent de tres mesos consecutius.
BofAML atribueix la seva constatació al fet que els fons mutualistes han de vendre accions fins al 31 d'octubre per reconèixer una pèrdua de capital a efectes fiscals durant el mateix any natural. Passat el termini, aquestes existències sovint es recuperen.
A més, altres inversors participen en la venda de pèrdues fiscals o en la recol·lecció de pèrdues fiscals a finals de l'any. Això deprimeix encara més els preus de la pèrdua de les existències, sovint creant ofertes que es reboten al gener.
Les companyies de mitjans de comunicació CBS i Viacom es poden mesurar i ambdues es valoren econòmicament, amb relacions de P / E a l’inici inferiors a 7 vegades els guanys previstos els pròxims 12 mesos. Totes dues també es van reduir en més d'un 12% respecte a l'any actual. Les seves valoracions econòmiques i els preus en bons que s’enfonsen suggereixen baixes expectatives sobre el creixement futur, la companyia combinada es va mantenir en un mercat cada vegada més competitiu del streaming de vídeos, segons Barron.
La cadena de queviures Kroger ha perdut la quota de mercat a Walmart Inc. (WMT), però el valor rebut un 11, 4% el 5 de novembre, basat en una orientació de benefici del seu exercici fiscal 2020 que supera les estimacions de consens. Després de retirar-se un 3% el 6 de novembre, el preu de la seva acció és pràcticament invariable el 2019, amb un P / E forward a 12x.
Per a l'exercici 2020, Kroger projecta les mateixes vendes de botigues, excloent el combustible, per créixer un 2, 25%, flux de caixa lliure (FCF) d'1, 6 mil milions de dòlars a 1, 8 mil milions de dòlars, desemborsaments de 500 milions a 1 mil milions de dòlars a les compres de participacions i un creixement significatiu del "benefici alternatiu". empreses ", segons Zacks Equity Research. Més enllà de l'exercici 2020, la companyia preveu un creixement anual de guanys del 3% al 5% i una forta FCF que generi rendiments totals anuals per als accionistes entre el 8% i l'11%. El programa "Restock Kroger" està dissenyat per produir eficiències operatives alhora que permet als consumidors una major elecció i un millor servei a preus més baixos.
En un informe anterior es presentaven altres 10 accions que podrien beneficiar-se de la venda de pèrdues fiscals, a més de la guàrdia de finestres a finals de l'any per part dels gestors. El vigilant del mercat veterà, Mark Hulbert, a partir de les dades de 1926 en endavant, va comprovar que una hipotètica cartera del 10% de les accions amb el millor rendiment durant els dotze mesos anteriors, reequilibrada mensualment, va lliurar, de mitjana, pèrdues mensuals en el 4t trimestre, però importants guanys mensuals en Q1.
Mirant endavant
Si bé el historial indica que la venda de pèrdues d’impostos pot crear ofertes, el rendiment passat no garanteix resultats futurs. A més, Hulbert adverteix que "és important ser escollits i no comprar de forma indiscriminada només cap estoc que hagi actuat de manera desagradable". Igual que BofAML, també aplica anàlisis addicionals per seleccionar existències derrotades amb fonaments atractius.
