El sector de la tecnologia va dirigir l'activitat d'adquisició durant el segon trimestre i ara és només un dels tres sectors S&P 500 en què les ofertes de M&A es mantenen per sobre dels nivells medians. Aquest tipus de negocis del sector tecnològic no està a punt de frenar-se, encara que altres sectors frenen enmig de l’àmplia ansietat del mercat per les tensions comercials en curs i els signes d’alentiment del creixement global. Utilitzant la seva eina de rànquing d’estimació de probabilitat d’adquisició, o ALERT, Morgan Stanley va identificar recentment diversos objectius d’adquisició de tecnologia, segons Business Insider.
A continuació, es mostren nou d'aquests objectius probables, juntament amb els seus límits de mercat: DXC Technology Company (DXC), 10.000 milions de dòlars; Western Digital Corp (WDC), 16.000 milions de dòlars; Leidos Holdings Inc. (LDOS), 12.000 milions de dòlars; Zebra Technologies (ZBRA), 11.000 milions de dòlars; PTC Inc. (PTC), 8.000 milions de dòlars; Zendesk Inc. (ZEN), 9.000 milions de dòlars; Juniper Networks (JNPR), 9.000 milions de dòlars; RingCentral Inc. (RNG), 12.000 milions de dòlars; i DocuSign Inc. (DOCU), de 8.000 milions de dòlars.
Què significa per als inversors
El model ALERT, de Morgan Stanley, exclou les existències que recentment s’han informat o es rumorejaven com a objectiu d’adquisició potencial, cosa que significa que si el banc diu que és un objectiu potencial, és probable que no s’hagi identificat públicament com a tal. Entre els factors que s'utilitzen per calcular objectius possibles, la tapa de mercat, la relació deute amb actius i el rendiment de dividends són significatius. Les existències en sectors que han vist una oferta de darreres ofertes acostumen a situar-se en una posició elevada.
"Els inversors poden utilitzar el model ALERT com a eina de cribratge per a la investigació fonamental de candidats potencials en M&A", van dir els analistes de Morgan Stanley, dirigits per Boris Lerner. "Tenir objectius d'adquisició potencials inferiors o curts pot ser arriscat; ALERT pot marcar aquest possible risc per als gestors."
Algunes tendències en M&A
Les grans empreses tecnològiques tenen butxaques profundes, i amb canvis ràpids en la tecnologia que creen pressió per evolucionar constantment per mantenir-se al capdavant de la competència, aquests gegants de la tecnologia troben convenient comprar els més petits nouvinguts en lloc de desenvolupar tecnologia similar a casa. Combina això amb el llarg i costós procés d'IPO per als nouvinguts i la M&A comença a tenir molt sentit a les dues parts de l'acord.
Una enquesta de BDO Technology Outlook realitzada el febrer d'aquest any va indicar que l'estratègia de sortida més popular per a empreses de tecnologia privada el 2019 seria la de M&A. Entre els executius tecnològics enquestats, el 53% esperava que la M&A sigui la màxima estratègia, mentre que només el 22% esperava que les OIP (als Estats Units o a l'estranger) ocupessin el primer lloc, segons la CIO Dive.
De vegades, però, les startups obtenen un estat públic mitjançant una OIT poc abans de ser adquirides com una forma de “demostrar” el seu valor. Aquesta estratègia de “doble via”, malgrat la costositat de realitzar una OIP, pot ser avantatjosa per a startups de gran qualitat que, d’altra manera, podrien patir infravaloracions a causa de les asimetries d’informació característiques del procés de M&A. Les comunicacions públiques i l'escrutini dels mercats de renda pública posterior a la publicació pública contribueixen a minimitzar les asimetries i poden justificar una prima d'adquisició més elevada.
Alguns objectius potencials
DocuSign, que ofereix solucions de signatura electrònica, va fer pública per primera vegada l’abril de 2018, recaptant 629 milions de dòlars amb les seves accions al preu inicial de 29 dòlars la peça. El primer dia de negociació, el seu preu de les accions es va obrir a 38 dòlars i des de llavors ha augmentat el 19%. La companyia ha batut constantment les estimacions de resultats i ingressos des del seu debut en accions i s'espera que registri un creixement del benefici per acció (EPS) de l'111.10% per a l'any. Com a líder en el negoci de signatura electrònica, DocuSign podria ser una incorporació beneficiosa tant per a empreses de tecnologia com de serveis financers.
RingCentral, que proporciona un programari que permet a les empreses empleades comunicar-se per mitjà de veu, text, vídeo HD i conferència web, va sortir a la publicació el 2013 i ha vist que el seu estoc va augmentar gairebé el 900% en els últims cinc anys. Si es preveu un creixement de l'EPS només de l'1, 3% enguany, s'espera que aquest creixement creixi un 23, 1% en l'exercici següent. L’empresa aportaria un bon complement a les empreses de núvols més grans que volen impulsar els seus serveis de telecomunicacions.
Mirant endavant
Els signes creixents de que el cicle empresarial actual s’acaba i que l’economia pot trobar-se en una recessió més aviat que tard podria retardar el ritme de l’activitat de M&A. Aleshores, de nou, per a les empreses de grans tecnologies en posicions estratègiques i financeres fortes, una crisi econòmica podria presentar algunes rares oportunitats per adquirir jugadors més petits a preus rebaixats.
