Què és un premi d'adquisició?
Una prima d’adquisició és la diferència entre el valor real estimat d’una empresa i el preu real pagat per obtenir-lo. La prima d'adquisició representa l'augment del cost de compra d'una empresa objectiu durant la fusió i l'adquisició. No hi ha cap requisit que una empresa pagui una prima per adquirir una altra empresa; segons la situació, fins i tot pot obtenir un descompte.
La prima d'adquisició es coneix com a "bona voluntat".
Els conceptes bàsics d’adquisició
En fusions i adquisicions, l’empresa que paga per adquirir una altra és coneguda com a adquirent, mentre que l’empresa a adquirir o adquirir es coneix com a empresa objectiu.
Quan una empresa decideixi adquirir-ne una altra, primer intentarà estimar el valor real de l'empresa objectiu. Per exemple, es calcula que el valor empresarial de Macy's, que utilitza dades del seu informe de 10-K del 2017, és de 11, 81 milions de dòlars. Un cop determinat el valor real de l'empresa, l'empresa adquirent decidirà quant està disposada a pagar per sobre del valor real per presentar un acord atractiu, especialment si hi ha altres empreses que tinguin en compte una adquisició. Per exemple, un adquirent pot decidir pagar una prima del 20% per comprar Macy's. El cost d'adquisició total que proposarà serà, per tant, de 11, 81 milions de dòlars x 1, 2 = 14, 17 mil milions de dòlars. Si s’accepta aquesta oferta de prima, el valor de la prima d’adquisició serà de 14, 17 mil milions de dòlars - 11, 81 milions de dòlars = 2, 36 mil milions de dòlars o, en forma percentual, del 20%.
La prima d’adquisició també es pot avaluar mitjançant el preu de les accions. Per exemple, si Macy's cotitza actualment per 26 dòlars per acció i un adquirent està disposat a pagar 33 dòlars per acció per les accions pendents de la companyia objectiu, la prima d’adquisició es pot calcular com a ($ 33 - $ 26) / $ 26 = 27%. No totes les empreses paguen intencionadament una prima per una adquisició. Utilitzant el nostre exemple per preu per acció, si no hi havia una oferta premium sobre la taula i el cost d'adquisició es va acordar en 26 dòlars per acció. Tot i així, el valor de l’empresa baixa fins a 16 dòlars abans que l’adquisició sigui definitiva, l’adquirent es trobarà pagant una prima de (26 $ - 16 $) / 16 $ = 62, 5%. En cas que el preu de les accions objectiu caigui de forma espectacular, el seu producte quedi obsolet o es plantegi preocupacions sobre el futur de la indústria, l’empresa adquirent podrà retirar la seva oferta.
Un adquirent pagarà normalment una prima d'adquisició per tancar un acord i evitar la competència. També es pot pagar una prima d’adquisició si l’adquirent creu que la sinergia creada a partir de la fusió o l’adquisició serà superior al cost total d’adquisició de l’objectiu. La mida de la prima sovint depèn de diversos factors com la competència dins de la indústria, la presència d’altres licitadors i les motivacions del comprador i venedor.
La prima d'adquisició es registra com a fons de comerç al balanç de l'adquirent. El valor de la marca de l'empresa, la base de clients sòlida, les bones relacions amb els clients, les bones relacions amb els empleats i totes les patents o tecnologia propietat adquirida de l'empresa objectiu es consideren bona voluntat. Un esdeveniment advers, com ara la disminució dels fluxos d’efectiu, la depressió econòmica, l’augment de l’entorn competitiu, etc., pot provocar un deteriorament del fons de comerç, que es produeix quan el valor de mercat de l’actiu intangible baixa per sota del cost d’adquisició. Qualsevol deteriorament comporta una disminució del compte de fons en el balanç i una pèrdua en el compte de resultats.
L’adquirent pot adquirir una empresa objectiu amb un descompte, és a dir, per un valor inferior al seu valor raonable de mercat. Quan es produeix això, es reconeix la bona voluntat negativa.
